Я заметил кое-что интересное в данный момент с ETF на Ethereum в США. BlackRock только что снизила свои сборы за стейкинг с 18% до 10%, чтобы оставаться в гонке. Это хороший показатель растущего конкурентного давления между крупными управляющими активами в области стейкинга ETH.

Контекст ясен: институты массово требуют функции стейкинга в своих продуктах Ethereum. Доходность в 3% привлекает много людей, и это видно по цифрам. Объем ETH, заблокированный в стейке, впервые достиг 37 миллионов, что составляет 30,6% от общего циркулирующего предложения. Это огромно. Очередь валидаторов, желающих войти в систему, даже превзошла очередь выходящих, с более чем 3 миллионами ETH в ожидании. Это показывает реальный и устойчивый спрос.

Но вот где становится интересно: Culper Research предупреждает о противоположном сценарии. По их мнению, недавние обновления сети, такие как Fusaka, снизили чаевые валидаторов и сократили общие доходы. Если награды уменьшатся, спрос на стейкинг ослабнет, и это может замедлить институциональное принятие. Culper даже заняли короткую позицию по ETH, основываясь на этой гипотезе, указывая на снижение числа активных валидаторов как тревожный сигнал.

С другой стороны, Виталик Бутерин остается оптимистичным относительно этих улучшений. Он считает, что будущие обновления снизят операционные издержки валидаторов, особенно для индивидуальных. Это спор, который сейчас делит рынок.

Что касается цены, ETH стабилизировался около 2320 долларов согласно последним данным, с полосами Боллинджера, предполагающими возможный волатильный прорыв. Настоящим катализатором, вероятно, станет макроэкономика и геополитическая напряженность, но динамика стейкинга остается ключевым фактором для наблюдения. Если очередь выхода превысит вход, это действительно подтвердит медвежью гипотезу. Следите за развитием событий.