¿Ves este movimiento de las stablecoins? Mientras Bitcoin avanza lentamente alrededor de los $78.23K, el mercado está girado hacia un lado completamente diferente. Ya no se trata solo de la moneda en sí, sino de quién controla el acceso.

Esta semana salieron noticias de todos lados. AllUnity lanzó una stablecoin en franco suizo, SBI Holdings y Startale Group trajeron una en yen. Hong Kong comenzará a otorgar licencias a emisores de stablecoins en marzo. Y hay más: Meta está volviendo a experimentar con pagos basados en stablecoins — después de ese fracaso épico con Libra en 2019.

Pero aquí está el giro de la trama. Según Christian Catalini, uno de los creadores de Libra que ahora es profesor en MIT, esto no es ni de lejos el mismo proyecto de antes. La diferencia ahora es que las stablecoins están volviéndose invisibles, ofrecidas por múltiples proveedores, y formando parte de la infraestructura de pagos. Es decir, ya nadie hablará solo de "la stablecoin de Meta". Será solo otra opción entre varias.

Catalini dijo esto claramente: "Meta, Google, Apple — todos usarán múltiples proveedores, igual que hacen con los pagos normales. El mercado se convertirá en una commodity, no será sobre la marca. Es como una señal de que el mercado realmente maduró."

¿Y sabes cuál es la verdadera ventaja ahora? La distribución. Quien tenga miles de millones de usuarios en la mano captura el valor. Meta tiene 3,6 mil millones de usuarios entre Facebook, WhatsApp e Instagram. Eso es poder.

Lo que está cambiando es que antes el juego era sobre emitir stablecoins, hacer la conversión fiat a cripto y volver — ese sándwich completo. Ahora se trata de quién está más cerca del usuario final. ¿Y eso es malo para las redes de pago tradicionales? Sí, amenaza esas tarifas que ganan Visa y Mastercard. Pero esas redes tienen una carta en la manga: ya tienen la relación con el usuario.

También está Stripe en esta historia. La empresa compró Bridge (especialista en stablecoins) por 1,1 mil millones de dólares y creó su propia blockchain, Tempo. Patrick Collison, CEO de Stripe, está en el consejo de Meta. Pero aquí está el problema: ¿por qué otro gran actor de pagos querría construir sobre la blockchain de Stripe? Probablemente no querría. Eso nos lleva de vuelta al desafío central: ¿cómo hacer que estas redes sean realmente abiertas y neutrales?

Catalini señaló que la respuesta quizás sea construir sobre algo que ya existe y es confiable, como Ethereum, Bitcoin o Solana. La commoditización de las stablecoins es inevitable — habrá muchas, muchos bancos queriendo las suyas. Pero la infraestructura? Ahí es donde la cosa se pone realmente interesante. Y es allí donde las tarifas, la distribución y el control de la relación con el usuario definirán quién gana.