Випадок RsETH, шостий день: DeFi United отримала приблизно 100 мільйонів доларів у вигляді намірів, але залишилось ще 50 мільйонів доларів до повної суми

Оригінальна назва: «rsETH подія шостий день, DeFi United рятувальна програма отримала близько 100 мільйонів доларів намірів»
Автор оригіналу: ChandlerZ, Foresight News

Автор оригіналу: Foresight News

Джерело оригіналу:

Перепублікація: Mars Finance

Мост rsETH LayerZero Kelp DAO 18 квітня був атакований, 116 500 rsETH (приблизно 292 мільйони доларів) були без дозволу створені. Зловмисник пізніше позичив на платформі Aave V3 активи на суму приблизно 190 мільйонів доларів у еквіваленті, а Security Council Arbitrum заморозив на рівні ланцюга 30 766 ETH, що залучені до справи.

На чолі з Aave, зосередженою на міжпротоколовій спільній допомозі, була створена механіка DeFi United, мета якої — заповнити загальний дефіцит у 112 200 rsETH (приблизно 258 мільйонів доларів).

Станом на 24 квітня кілька протоколів офіційно заявили про участь у DeFi United, загальні наміри становлять близько 100 мільйонів доларів, але більшість ще перебуває на етапі голосування DAO, обговорень на форумах або на ранніх етапах попередніх обговорень.

Розкриті суми, учасники та умови внесків

Golem Foundation і Golem Factory разом виділили з казни 1000 ETH (приблизно 230 тисяч доларів) для відновлення підтримки застави rsETH та впорядкованого оброблення постраждалих користувачів. З боку Golem заявили, що тісно співпрацюють з командою Aave, і цей внесок є частиною міжпротоколової спільної відповіді на ризики в рамках DeFi United.

Засновник Aave Stani Kulechov особисто пообіцяв 5000 ETH (приблизно 11,5 мільйонів доларів) для підтримки DeFi United. У твіті він зазначив, що Aave — його життєве покликання, команда докладає максимум зусиль для пошуку найкращих рішень для користувачів і просуває подальші фінансові зобов’язання з партнерами. Особисті внески не проходять через голосування DAO і є прямими зобов’язаннями.

EtherFi Foundation уповноважила розгортання не більше 5000 ETH (приблизно 11,5 мільйонів доларів) із казни DAO у ролі частки EtherFi у міжпротоколовій спільній допомозі, для покриття збитків користувачів і запобігання виникненню безнадійних боргів у кредитних ринках, таких як Aave.

Умови передбачають завершення допомоги, досягнення ліміту у 5000 ETH або автоматичне припинення після голосування з подальшою обробкою. Невикористані кошти повертаються до казни DAO. Якщо пізніше через судові процедури, страхові виплати або повернення на ланцюгу буде отримано компенсацію, повернені кошти будуть в межах внесеної суми повернені DAO. Фонд обіцяє оприлюднити деталі рамкової програми та механізму розподілу протягом 7 днів після затвердження пропозиції.

Пропозиція Lido DAO передбачає внесок не більше 2500 stETH (приблизно 575 тисяч доларів) у спеціальний рятувальний фонд через мультипідписний гаманець, керований Lido Labs Foundation. Ці кошти будуть передані через мост. Виплата здійснюється лише за умови повного заповнення дефіциту rsETH, достатнього для його покриття.

Lido аргументує, що якщо покрити лише частину дефіциту, то вкладники EarnETH все одно зазнають ризику втрати до 9000 ETH, тому відмовляється від одностороннього внеску у часткову допомогу. Повноваження на допомогу обмежені лише заповненням дефіциту rsETH і не поширюються на підтримку позицій, вторинне відновлення капіталу або інші вторинні ефекти. Цей внесок є незалежним від бюджету EGG 2026, невикористані або повернені кошти повертаються до Aragon Agent Lido. Пропозиція ще не пройшла голосування на платформі Aragon.

Проект Mantle пропонує, щоб Mantle Treasury видав Aave DAO кредит не більше 30 000 ETH (приблизно 69 мільйонів доларів) під відсоткову ставку LIDO + 1% APR, з максимальною тривалістю 36 місяців, без штрафів за дострокове погашення.

Умови передбачають, що Aave DAO надасть не менше 11 мільйонів доларів у токенах AAVE і майбутніх 5% доходів протоколу як заставу, кошти будуть внесені у мультипідписний гаманець із пріоритетом першого рівня, а голосові права 130 000 AAVE будуть делеговані Mantle. У проекті Mantle це розглядається як інструмент фіксованої доходності з премією за кризовий період і має на меті стимулювати нативне розгортання Aave у мережі Mantle.

Крім того, кілька інших протоколів вже заявили про участь, але суми ще не розкрили.

Власні кошти Aave або здатні покрити межу безнадійних боргів

За поточними намірами та оцінками загального дефіциту, залишок у DeFi United становить близько 50 мільйонів доларів, навіть якщо зовнішні зобов’язання зупиняться на цьому рівні, у протоколу Aave все ще є достатній запас. Казна Aave має близько 180 мільйонів доларів активів, а модуль безпеки Umbrella — близько 56 мільйонів доларів страхових внесків, разом приблизно 236 мільйонів доларів, що покриває верхню межу оцінки безнадійних боргів за LlamaRisk у діапазоні від 123,7 мільйонів до 230,1 мільйона доларів.

Частина WETH-ринку, раніше тимчасово замороженого Aave, була розморожена, і початковий обсяг позик у розмірі близько 300 мільйонів доларів був значною мірою стабілізований. Ціна токена AAVE після початкового падіння більш ніж на 25% почала стабілізуватися. З точки зору саморятування протоколу та ринкових настроїв, системний ризик вже вийшов із найкритичнішої фази.

Однак керівник стратегії Spark monetsupply.eth у твіті критикував рішення Aave розморожувати основний ринок WETH Ethereum, вважаючи, що це рішення недалекоглядне і головним чином вигідне циклічним позичальникам. Він зазначив, що через обмеження ставки позик у Ethereum на рівні 5.15%, а також через знижки та доходи від застави LST/LRT, арбітражники можуть отримати приблизно 45% річної доходності, використовуючи циклічний кредит із кредитним плечем до 14 разів.

Такий підхід дозволить зберігати рівень використання WETH-ринку на рівні 100%, що ускладнить зняття застави або рефінансування високовартісних боргів для звичайних власників aWETH. Він додатково поставив під сумнів цю ухвалу, вважаючи, що вона більше сприяє PR-кампанії, ніж стабільному управлінню ризиками, і фактично погіршує ситуацію для звичайних користувачів, які вже опинилися у складних умовах.

0xngmi розглянув три сценарії: різниця у масштабах безнадійних боргів у Aave

Реальна сума безнадійних боргів, яку потрібно буде покрити Aave, залежить від плану розподілу збитків KelpDAO. Засновник DefiLlama 0xngmi провів повний цифровий аналіз трьох можливих сценаріїв, кожен із яких має суттєво різний вплив на Aave.

Перший сценарій: усі власники rsETH пропорційно зменшують збитки. KelpDAO застосовує єдину зменшувальну ставку 18.5% до всіх власників rsETH, що відповідає частці 11.65 тисяч rsETH, створених без дозволу, у загальній циркуляції. У мережі Aave наразі близько 666 тисяч rsETH у заставі, більшість позицій у основній мережі та L2 перебувають у стані близькому до максимальної циклічної позики (95% LTV).

Якщо соціальні збитки реалізуються, зменшення на 18.5% перевищить буфер у 5% для позицій із циклічною позикою, і всі позиції у основній мережі та L2 будуть повністю ліквідовані, що спричинить масштабне примусове закриття. За оцінкою 0xngmi, кінцева сума безнадійних боргів у Aave становитиме приблизно 216 мільйонів доларів, що становить 13.5% від загальної вартості застав.

Ця сума покриття включає: страховий модуль Umbrella, який бере на себе близько 55 мільйонів доларів, і казну Aave, яка додатково субсидуватиме близько 85 мільйонів доларів, залишаючи приблизно 76 мільйонів доларів недостачі. KelpDAO може покрити цю різницю шляхом позик або продажу AAVE, що належить казні (поточна ринкова вартість близько 51 мільйонів доларів). Цей сценарій передбачає спільне зменшення збитків усіма користувачами, контрольований вплив на один ринок Aave, але безпосередньо зменшує інтереси власників rsETH.

Другий сценарій: відмовитися від L2-власників, залишивши лише основну мережу. KelpDAO обирає виплатити лише власникам rsETH у основній мережі за їхньою початковою вартістю, вважаючи L2 rsETH безцінним активом. Обсяг застави rsETH у L2 становить приблизно 359 мільйонів доларів (з урахуванням поточного цінового орієнтиру), і за умови максимальної циклічної позики, безнадійні борги можуть зрости до 341 мільйона доларів.

У цьому випадку страховий модуль Umbrella не зможе покрити жодних збитків у L2, і Aave зможе врятувати лише частину ринку за допомогою казни або зовнішнього позичання. Найбільше постраждають ринки rsETH у Arbitrum, Mantle і Base, які, ймовірно, будуть залишені та зруйновані. Цей сценарій має менший вплив на основну мережу Aave, але серйозно підірве довіру до L2-екосистеми і може спричинити зниження довіри до всієї L2-стратегії. Для Mantle, у разі реалізації цього сценарію, ринок rsETH у їхній мережі також зруйнується, а пропозиція кредиту у 30 000 ETH стане під сумнів.

Третій сценарій: за допомогою швидкого знімка перед атакою виплатити лише початковим власникам. KelpDAO намагається повернути rsETH, що були у власності до атаки, за їхньою початковою вартістю, а нові покупці або ті, хто переїхали активи, несуть збитки самостійно. Теоретично це зменшить збитки до мінімуму, але на практиці дуже складно реалізувати: після атаки кошти вже активно циркулюють між DeFi-протоколами, а суть позик і пулів — у змішаних фондах, що ускладнює розрізнення депозитів за різними партіями.

За підрахунками, хакер позичив у Aave 124 мільйони доларів і 18 мільйонів доларів у Arbitrum, що разом становить 142 мільйони доларів; після покриття Umbrella залишається приблизно 91 мільйон доларів чистих збитків. Цей сценарій має найменші теоретичні збитки, але його реалізація практично неможлива, а з юридичної та громадської точок зору він може спричинити довгострокові суперечки. За оцінками 0xngmi, ймовірність його реалізації дуже низька.

У трьох сценаріях чисті збитки Aave коливаються від 76 мільйонів, 91 мільйона до 341 мільйона доларів, і вибір KelpDAO визначає, чи потрібно Aave використовувати весь свій казначейський резерв.

Збір допомоги вже зосереджений навколо Aave, але ключовий фактор успіху залежить від рішення KelpDAO.

23 квітня вдень KelpDAO опублікував заяву, у якій підтвердив пріоритет користувачів і зазначив, що за останні чотири дні команда та партнери зробили суттєвий прогрес у кількох сценаріях, і висловив подяку за замороження на ланцюгу від Security Council Arbitrum і раннє розслідування SEAL 911. KelpDAO не розкрив конкретних планів, термінів або деталей розподілу збитків, лише пообіцяв ділитися оновленнями через офіційні канали.

Поточна програма DeFi United зосереджена навколо Aave, і структура намірів протоколів передбачає сценарій сценарію один. Якщо KelpDAO обере інший шлях, то сценарії кредиту у 30 000 ETH Mantle, розподіл EtherFi і Lido, а також вся рамкова допомога потребують повторного обчислення.