Thời điểm cuối quý I, lợi suất mua lại trái phiếu chính phủ ngược lại lại thấp hơn, phân tích của tổ chức: thanh khoản thị trường dồi dào là nguyên nhân chính

Hỏi AI · Tại sao chính sách tiền tệ nới lỏng lại thúc đẩy lợi suất mua lại trái phiếu chính phủ giảm xuống mức thấp nhất?

Mỗi ngày phóng viên: Vương Hải Mẫn    Mỗi ngày biên tập: Diệp Phong

Gần đây, mặc dù đã là cuối quý một, nhưng lợi suất mua lại trái phiếu chính phủ lại rõ ràng thấp hơn những năm gần đây, lợi suất hàng năm của mua lại trái phiếu chính phủ kỳ hạn 1 ngày, 2 ngày, 3 ngày trên thị trường Thượng Hải đều chỉ dao động quanh 1,5%. Vào ngày 3 tháng 4, lợi suất hàng năm của mua lại trái phiếu chính phủ kỳ hạn 1 ngày, 2 ngày, 3 ngày, 4 ngày trên thị trường Thượng Hải đã liên tục dưới 1% trong nửa giờ trước khi đóng cửa, và khi đóng cửa đều giảm xuống dưới 1%. Điều này khiến một số nhà đầu tư không khỏi nghi ngờ, liệu lợi suất thấp như vậy có phản ánh tâm lý chờ đợi của thị trường hiện tại hay không?

Về hiện tượng lợi suất mua lại trái phiếu chính phủ gần đây thấp, một giám đốc chính sách vĩ mô của một công ty chứng khoán cho biết, điều này cho thấy thị trường hiện tại đang khá thoải mái về mặt thanh khoản. “Nhưng lợi suất trái phiếu giảm hạn chế, phản ánh rằng các chủ thể thị trường vẫn lo ngại về lạm phát tiềm tàng, chính sách mở rộng và các vấn đề khác, sau này khi thị trường chứng khoán bước vào TACO có thể cũng sẽ gây ra xáo trộn.” Ông còn nói thêm.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Quỹ Fuanda, Trịnh Lương Hải, cho biết, vào tháng 3 đã thực hiện quy định về tiền gửi liên ngân hàng, cơ chế tự điều chỉnh tiền gửi liên ngân hàng dự kiến giảm lãi suất tiền gửi liên ngân hàng, yêu cầu tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn của các ngân hàng vượt quá 10%-20% tổng số tiền gửi liên ngân hàng có kỳ hạn trên 7 ngày (theo chính sách OMO), và cùng với tin đồn về việc đưa các chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng vào hạn mức trái phiếu tài chính, thanh khoản thị trường duy trì ở mức thoải mái vào cuối tháng. Trong bối cảnh này, một mặt lãi suất chứng khoán thấp, các ngân hàng lớn vẫn sẵn sàng cho vay, mặt khác lãi suất chứng chỉ tiền gửi liên ngân hàng cũng giảm theo.

Ngoài ra, hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Trung ương nói chung khá kiềm chế, vào tháng 3, các hoạt động mua bán đảo chiều và mua bán thị trường mở đều là rút ròng, chỉ có MLF và tiền gửi tiền mặt của Kho bạc Nhà nước là có phần tăng ròng. Vào ngày 3 tháng 4, Ngân hàng Trung ương dự kiến mua lại đảo chiều 3 tháng trị giá 8000 tỷ, trong tháng là 11000 tỷ, rút ròng 3000 tỷ, so với tháng 3 đầu tháng, rút ròng 3 tháng là hơn 2000 tỷ, tăng thêm 1000 tỷ.

“Trong bối cảnh thanh khoản dồi dào cộng với ảnh hưởng từ Trung Đông, thị trường có xu hướng ưa thích rủi ro hơn, các tổ chức có xu hướng phân bổ trái phiếu nhiều hơn, dẫn đến lợi suất mua lại giảm chủ yếu là do thanh khoản thị trường rất thoải mái. Theo xu hướng của DR, gần đây, lãi suất trung bình có trọng số của DR001 giảm hơn 3 điểm cơ bản xuống gần 1,23%, mức thấp nhất trong giai đoạn; DR007 cũng giảm hơn 7 điểm cơ bản; ngoài ra, hệ thống chấm điểm ẩn danh (X-Repo) chào giá qua đêm cũng giảm xuống 1,22%, tất cả đều cho thấy nguồn cung tiền hiện nay rất dồi dào.” Trịnh Lương Hải còn nói thêm, tháng 4 là tháng nộp thuế lớn, sau đó sẽ chú ý đến hoạt động của Ngân hàng Trung ương sau kỳ nghỉ và biến động của dòng tiền trong kỳ thuế, cũng như tình hình phát hành trái phiếu chính phủ và trái phiếu địa phương.

Báo cáo Kinh tế hàng ngày