Я стежив за цією темою з недавніх пір, і чесно кажучи, історія стабільних валют і банків має шалені розвитки.

Історія починається з одного на ім’я Тоні МакЛоглін, який провів 20 років у Citi Group, досягши високої посади у відділі платежів і торгових рішень. Важливо, що він був одним із головних розробників мережі RLN, дуже ризикованої ідеї для врегулювання зобов’язань між банками. Навіть Банк міжнародних розрахунків визнав її джерелом натхнення для своїх проектів. Дуже велика справа.

Але потім він усвідомив важливу річ: приватні ланцюги не вирішать проблему. Чому? Тому що існує «проблема початкового запуску» — всі банки очікують, що інші перші приєднаються, і ніхто не хоче зробити перший крок. Публічні ланцюги цю проблему вже вирішили — там є користувачі, ліквідність і розробники.

Вибори в США 2024 року стали точкою перелому. Зверніть увагу, що регулювання стабільних валют є неминучим, а це означає, що банки зможуть працювати на публічних ланцюгах. І справді, закон GENIUS, який набрав чинності у липні 2025 року, довів, що він був правий. Він вирішив залишити Citi і заснувати Ubyx у березні 2025 року.

Цікава річ: банки бояться, що стабільні валюти виведуть депозити. Але МакЛоглін має зовсім іншу точку зору. Він каже: це не нові криптовалюти, це насправді сучасна версія дуже старого інструменту у торговому праві — цінних паперів, що обігають.

Порівнює їх із дорожніми чеками American Express 1891 року. Люди купували чеки у компанії на певну суму і могли їх витратити будь-де у світі. Ніхто їх не відмовляв, бо мережа розрахунків гарантувала торговцю отримання грошей. Це зникло з появою карток, але та сама ідея залишається у стабільних валютах.

Поточна проблема: стабільні валюти є, але немає єдиної мережі розрахунків. Кожен джерело створює свою власну мережу з нуля. Ubyx намагається заповнити цю прогалину простим моделлю розрахунків: клієнт вносить стабільну валюту, банк її відправляє, Ubyx доставляє її джерелу, джерело випускає фіат із резерву, і гроші повертаються банку і клієнту.

Цифри МакЛогліна шалені: якщо ринок стабільних валют досягне трильйона доларів, і 0,5% з них буде викуплено щодня, обсяг викупів за рік становитиме близько 1,8 трильйона. Якщо банки встановлять комісію 100 базисних пунктів плюс міждержавний обмінний курс ще 100 базисних пунктів, щорічний дохід може сягнути 36 мільярдів доларів. Це з точки зору неамериканських банків — кожен долар стабільної валюти перетворюється на внутрішню валюту з чистим доходом.

Інвестори, що входять у цю сферу, кажуть те саме. Ubyx завершила раунд фінансування на 10 мільйонів доларів у червні 2025 року під керівництвом Galaxy Ventures. У групі: Founders Fund, Coinbase Ventures, VanEck, LayerZero. Навіть Paxos і Monerium інвестували, будучи одночасно провайдерами мережі. МакЛоглін порівнює цю структуру з початковим володінням Visa і Mastercard — банки, що використовують мережу, є її власниками.

Навіть Barclays, другий за величиною британський банк, зробив стратегічне інвестування у січні 2026 року. Вони сказали, що «сумісність у роботі — ключ». Після цього AB Xelerate з групи Arab Bank зробили те саме. Тобто вільний капітал із Кремнієвої долини, європейських банків і фінансової інфраструктури на Близькому Сході спрямовуються в одному напрямку.

Є лише потенційні проблеми: сама Circle запустила Circle Payments у середині 2025 року — ексклюзивну мережу для USDC. Питання: чи буде ринок однорідною мережею з одним джерелом або системою з кількома провайдерами? МакЛоглін каже, що історія схиляється до різноманіття, але Circle має перевагу обсягу і контролю над часткою.

Також досі не вирішено питання щодо доходів. Якщо заборонять доходи, банки будуть більш спокійні, але сфера застосування звузиться. Якщо дозволять, ринок стабільних валют вибухне і почне конкурувати з ощадними рахунками і облігаціями.

Ubyx обіцяє використовувати відкритий код і управління через DAO, але це модель, яка ще не була випробувана для регульованої фінансової інфраструктури.

Підсумок: МакЛоглін перейшов від захисту паперової системи до створення приватних ланцюгів і зрозумів, що публічні ланцюги — це рішення. І вся ключова ідея зводиться до однієї фрази: «Банки можуть працювати зі стабільними валютами так само, як із чеками». Якщо хтось із авторитетом скаже цю фразу, кожен банк і фінтех-компанія світу одразу зрозуміє, що потрібно робити. Ubyx робить ставку, що це станеться скоро.