Щойно! Уолл-стріт переніс «косу для виведення активів» з криптовалютного світу на NASDAQ, ваші пенсійні заощадження легально збирають.

Ви, можливо, вже помітили, що коли венчурні фонди надувають оцінки приватних компаній до десятків трильйонів доларів, вони нарешті готуються до виходу з інвестицій. Але є одне питання: хто прийме цю роль?

Спочатку заявляю, я не звинувачую старий венчурний капітал у Сан-Франциско у порушенні закону. Я хочу сказати, що їхні дії надзвичайно бездушні, і вони руйнують первісний контракт капіталізму.

Колись домовленість була простою: покоління бебі-бумерів — останні, хто отримує дивіденди епохи. У США немає високих соціальних виплат, і спочатку їх і не потрібно було. Загальноприйнярим правилом було — фондовий ринок — це система соціального забезпечення американців.

Фіксовані пенсійні виплати були замінені 401k, соціальне страхування — лише для підстраховки. Логіка полягала в тому, що кожен звичайний працівник стає акціонером, і дивіденди від зростання капіталу піднімають усіх разом.

Навіть якщо зарплати не зростають, а розрив між багатими і бідними зростає — це не має значення. Тому що ваш пенсійний рахунок зростає за рахунок складних відсотків, а активи роботодавця теж зростають за рахунок складних відсотків, і ви їдете однією і тією ж поїздкою.

Пасивні індексні фонди — це найчистіше втілення цього контракту. Продавець у супермаркеті, вчитель, сантехнік — усі можуть безкоштовно ділитися прибутками від професійного виявлення цінності капіталу.

Тоді ринок капіталу був загальнодоступним фондом дивідендів.

Але для укладення цієї угоди потрібно три умови: відкритий ринок має бути місцем народження цінностей; дивіденди від зростання багатства мають бути доступні всім; кожне нове зростання капіталу має враховуватися індексними фондами.

Ці умови колись були дійсними, тепер — повністю скасовані.

Коли компанії залишаються приватними до досягнення оцінки у трильйони доларів і виходять на біржу, відкритий ринок перестає створювати цінність — він лише виконує функцію її виплати. Все, що відбувається на фондовому ринку, — це розподіл багатства, а не зростання за рахунок складних відсотків.

Кожна копійка, яка мала б іти на зростання компанії і йшла б у пенсійні фонди, тепер потрапляє у кишені тих, хто володіє акціями перед виходом на біржу.

Через кілька тижнів після IPO Figma оцінка зменшилася у два рази порівняно з приватним раундом; оцінка Klarna впала на дев’ять десятих. Це не випадковість — це закономірний результат цієї системи.

Індустрія також помітила, що роздрібні інвестори залишилися за межами дивідендів, і почала пропонувати аргументи: демократизація інвестицій, розширення каналів, подолання розриву, відкриття приватного ринку для роздрібних інвесторів.

Але реальність зовсім інша: вони просто дають роздрібним інвесторам право впродовж десяти років брати участь у піковому бумі приватних раундів, коли внутрішні інсайдери накопичують акції за ціною, що зараз у тисячу разів менша.

Продукти приватних венчурних інвестицій для роздрібних — це не інвестиційні можливості, а інструменти розподілу внутрішніх акцій за високою ціною. Навіть логіка просування Naval Ravikant підтверджує це.

Він — головний голос популяризації приватних інвестицій у Кремнієвій долині, і його пропаганда — це інструмент для виходу венчурних фондів на високих оцінках і збору ліквідності роздрібних інвесторів.

Ця схема збору капіталу найкраще освоєна у криптосфері.

На ранніх етапах фонд Figma тримав багато заблокованих токенів, роздрібні інвестори вичерпали свої можливості купівлі, і коли настав час розблокування, ніхто не захотів купувати. Тоді вони придумали спосіб: упаковати ці заблоковані токени у відповідність із нормативами цінних паперів, щоб традиційні фінансові інститути могли купити їх.

Токени, які раніше роздрібні інвестори ніколи б не купили напряму, раптом стали акціями, і регульовані інститути купують їх, а роздрібні — через брокерів. Акції успішно розподілені, регулювання мовчки дозволяє, а проект отримує готівку. Ті, хто їх купують, з самого початку стають об’єктами збору.

До речі, Naval давно увійшов у криптосферу і добре знає цю схему.

Видовищний венчурний ринок у Сан-Франциско побачив, що ця стратегія працює, і масштабував її до трильйонних масштабів.

Продукти приватних венчурних фондів для роздрібних — це перший канал, а зміна правил листингу на NASDAQ — другий.

План нових правил NASDAQ: компанії з мінімальною кількістю акцій у свободному обігу, що торгуються, отримають п’ятимільярдне збільшення ваги у індексах і оновлення ваги кожного кварталу.

Наприклад, SpaceX: припустимо, при виході на біржу у 5% акцій у свободному обігу, загальна оцінка — 1,75 трильйона доларів. За новими правилами, пасивні індексні фонди зобов’язані будуть купити цю компанію на суму 438 мільярдів доларів, і це станеться через 15 днів після виходу, без додаткової оцінки ринку.

Внутрішні акції компанії будуть точно заблоковані до наступного періоду перерозподілу індексів. Тоді вага буде максимальною, і пасивні фонди зобов’язані будуть купити великі обсяги, а внутрішні інсайдери — легально отримати прибуток.

Плануємо, що SpaceX вийде на біржу наприкінці року, і до моменту перерозподілу індексів усе буде ідеально.

Спочатку індексні фонди захищали роздрібних інвесторів від внутрішнього збору капіталу, а тепер — стали інструментом для його виведення. Ваші пенсійні заощадження — це жертва цієї системи.

Криптосфера і венчурний світ — це повністю однакові схеми: внутрішні інвестори тримають активи за низькими цінами, поки вони зростають; потім продають, коли ціна висока; і створюють нові упаковки для залучення нових грошей — це пенсійні фонди і пасивні індексні фонди, які купують без розбору і без урахування ціни.

Внутрішній капітал успішно виходить, а нові роздрібні інвестори приймають високі ціни. Весь цей процес — легальний, оскільки упаковка відповідає правилам, а регулятори фактично бездіють, оскільки така систематична експлуатація не вважається порушенням.

Зараз багато проблем виникає саме через це: Сам Альтман піддається критиці, автономні автомобілі руйнуються, центри обробки даних стикаються з протестами. Люди, що протестують, не розуміють теорії виходу з ліквідності, але відчувають: у світі існує поділ на ранніх інвесторів і тих, хто прийде пізніше, і цей розрив зростає швидше, ніж може подолати особистий шлях.

Еліта технологічного класу доводить на практиці: загальнодоступний капітал звичайних людей постійно експлуатується, щоб створювати надприбутки для вже привілейованих груп.

Класове розшарування багатства стає все більш екстремальним. Наступного разу це вже не буде звичайний ринковий відкат, бо передумовою для відкату є віра учасників у чесність правил. Зараз опір і конфлікти суспільства — це вже політичні протиріччя.

Слідкуйте за мною: отримуйте більше аналізу та інсайтів у криптовалютному ринку! $BTC $ETH $SOL

#Gate13周年现场直击 #WCTC змагання з торгівлі — розподіл 800 тисяч USDT #Ринок криптовалют коливається