Почему RWA имеет больший долгосрочный потенциал, чем DeFi? Подробный разбор продуктов Gate TradFi

你有多久没在链上找到“看得懂”的收益了？从 DeFi Summer 的超高年化，到如今 DeFi 协议普遍面临的收益率下行和流动性碎片化，DeFi 的增长似乎触及了某种天花板。与此同时，一个被华尔街巨头集体押注的赛道正在快速崛起——RWA（真实世界资产代币化）。从 2023 年到 2026 年，RWA 市场在短短三年内增长了 20 倍，当前总市值已接近 300 亿美元。

从“链上内循环”到“真实收益”：RWA 改写 DeFi 逻辑

DeFi 的核心困境在于 “封闭性” 。目前的多数 DeFi 协议，其价值流转仍主要局限于加密世界内部——用户的收益来源于新用户的入场和代币的释放，而非底层商业活动产生的现金流。这种内生循环在缺乏增量资金时，很容易陷入负和博弈。

RWA 则完全不同。它将国债、私募信贷、股票、房地产等链下真实资产映射到链上，使加密资本能够直接获取实体经济产生的收益。截至 2026 年 4 月，全球代币化真实资产价值已升至约 249 亿美元，较 2025 年增长近 4 倍。

DWF Labs 的一项研究指出，2026 年市场正在从“DeFi 收益”转向 “链上机构级收益” ，尤其是那些具有可信结构、规范入池流程和可重复分销渠道的产品。机构投资者也日益青睐 RWA 而非纯 DeFi 借贷，原因很简单：RWA 的风险敞口更低，收益来源更清晰可追溯。

本质上，RWA 为加密经济引入了一个“外部收益锚”——当实体经济产生收益时，RWA 持有者就能分享这份增长，不再依赖纯粹的加密市场情绪。

传统金融巨头集体入场：RWA 的“制度性拐点”

如果说 2021 年前后 RWA 还只是加密原生项目的“边缘尝试”，那么 2026 年，传统金融巨头的全面入场已将这一叙事推向了不可逆的历史拐点。

2026 年 4 月，华尔街四大巨头——贝莱德、摩根大通、DTCC 和高盛——被曝光正积极为链上国债、房地产和债券构建基础设施。这预示着一个可能将数万亿美元传统金融产品引入区块链的超级周期即将到来。

一个更具标志性的事件是：纳斯达克已获得 SEC 批准，允许部分股票以代币形式交易，传统账户中的股票与区块链上的 token 版本完全等价，在同一订单簿交易。DTC（存管信托公司）已获 SEC“无行动函”，启动三年区块链试点，意味着股票可以在合规框架内实现链上结算。

正如 HashKey RWA CEO Anna Liu 在 2026 年香港 Web3 嘉年华上所言，国际货币基金组织已将资产代币化定性为 “金融架构的根本性重构” 。这已不再是一个加密圈子的“小叙事”，而是一场自上而下的金融基础设施升级。

RWA 头部资产：代币化美债引领百亿美元赛道

在 RWA 的各类资产中，代币化美国国债是目前规模最大、增长最快的细分品类。截至 2026 年 4 月，代币化美债规模已达到 140 亿美元，较 2023 年初增长了 37 倍。在接近 300 亿美元的 RWA 总市值中，债券（以美债和货币市场基金为主）占据了绝对主导，相关市值达到约 162.5 亿美元。

目前市场的主要领导者包括：Circle 的 USYC（约 29 亿美元）、BlackRock 的 BUIDL（超过 25 亿美元）、Centrifuge 的 JTRSY（约 15 亿美元）、Franklin Templeton 的 BENJI（约 10 亿美元），以及 Ondo Finance 的 USDY（约 9.72 亿美元）。

合规是第一护城河：Gate 的全球牌照布局

对于 RWA 的长期发展而言，合规是最大的护城河，也是 RWA 相比纯 DeFi 的核心优势所在。DeFi 长期面临着监管不确定性这一根本性风险；而 RWA 从资产源头就建立在合规框架之上，天然具备穿越周期的制度韧性。

Gate 在合规领域的布局走在行业前列。在 2026 年 4 月的 Gate 13 周年盛典上，创始人韩林明确提出未来三年三大战略方向中的首要任务就是 “全面拥抱合规” ，计划在 2026 年内获取香港、新加坡、欧盟 MiCA 三重牌照。

截至 2026 年 4 月，Gate US 持有的州级货币传输牌照已增至 34 张，运营范围覆盖美国 46 个司法辖区。在欧洲，Gate 于 2026 年 2 月获得马耳他金融服务管理局颁发的支付机构牌照（基于 PSD2），可在所有欧盟成员国范围内提供合规支付解决方案。

Gate TradFi 产品详解：RWA 投资的“一站式入口”

作为践行“TradFi + DeFi”战略的超级入口，Gate TradFi 已接入美股、港股及 Pre-IPO 资产，为用户提供了多元化的 RWA 投资通道。

（一）直接投资 RWA 赛道龙头项目

Gate 现货交易板块已上线众多 RWA 赛道核心项目。以 Ondo Finance（ONDO）为例，截至 2026 年 4 月 21 日，ONDO 价格约为 0.2552 美元。Ondo 在代币化美国国债领域占据重要份额，其代币化国债规模约 26 亿美元，并已获得在 30 个欧洲国家扩展代币化股票和 ETF 的监管批准。

（二）GUSD——RWA 驱动的稳健收益理财产品

对于偏好稳健收益的投资者，Gate 推出的 GUSD 提供了极具吸引力的选择。GUSD 是由 USDT/USDC 1:1 铸造的收益凭证，收益来源于 Gate 生态系统收入、国债 RWA 以及稳定币支撑的优质收益资产。截至 2026 年 4 月 24 日，GUSD 铸造量已达 1.9 亿。

（三）多资产覆盖与统一账户体系

2026 年 2 月，Gate 正式推出了专为专业交易者和量化团队打造的 TradFi API，实现了外汇、贵金属、指数及大宗商品等多资产覆盖。用户可使用 USDT 作为统一的保证金抵押品，在同一账户下同时交易加密货币和传统金融资产，杠杆最高可达 500 倍。

（四）私人财富管理服务

Gate 于 2026 年 3 月对其私人财富管理服务体系进行全面升级，为高净值个人和机构投资者提供对标 VIP 15+ 的机构级费率、定制化借贷服务以及专属理财特权。

（五）多种 RWA 相关理财配置

Gate 理财板块还提供丰富的 RWA 相关收益产品，包括 USDT 定期理财、链上赚币等，通过整合借贷市场、结构性衍生品与链上原生收益，构建了从稳健到高收益的完整产品矩阵。

未来展望

根据 Grayscale 的研究，当前代币化资产仅占全球股票和债券市值的 0.01% 。虽然 RWA 市场在三年内增长了 20 倍、已接近 300 亿美元，但这仍只是一个起点。预测显示，到 2030 年代币化 RWA 总规模最高可达 4 至 16 万亿美元。

相比 DeFi 日益陷入“封闭循环”的困境，RWA 依托真实世界的资产和收益来源，正在重塑链上金融的底层逻辑。从贝莱德到纳斯达克，从美国 SEC 到香港金管局，全球金融体系的“代币化升级”已不可逆转。

对于投资者而言，关键在于选择合规、安全、流动性充足的平台参与这场变革。Gate 通过全球领先的合规布局、完整的产品矩阵以及“TradFi + DeFi” 的战略定位，正成为连接传统金融与加密世界的核心枢纽。

总结

RWA 通过将链下真实资产引入链上环境，为加密资本提供了稳定、可验证的收益来源，其增长受实体经济驱动而非纯加密叙事，更具穿越周期的长期潜力。Gate 借助全球合规布局和完备的 TradFi 产品矩阵，为投资者构建了从直接投资 RWA 代币到稳健理财配置的一站式通道。随着传统金融巨头的加速入场，RWA 的万亿级叙事才刚刚拉开帷幕。