Percebi algo interessante nos últimos dias: a rede Bitcoin acabou de ultrapassar os 50% no seu ciclo atual, o que significa que o próximo halving do bitcoin está a chegar rapidamente. Mais precisamente, estamos a falar de abril de 2028, ou seja, menos de dois anos à nossa frente.

O que me chamou a atenção foi o desempenho do preço nos últimos meses. O bitcoin progrediu bastante desde o halving de abril de 2024, subindo de cerca de 64.000 dólares para quase 78.000 dólares atualmente. Mas, honestamente, ao comparar com os ciclos anteriores na mesma fase pós-halving, os ganhos são menos espetaculares. Chegámos a ver um pico de 126.000 dólares em outubro de 2025, seguido de uma correção severa até aos 60.000 dólares no início de fevereiro. É um pouco menos explosivo do que no passado.

Por que essa tendência? Acho que é simplesmente porque o Bitcoin está a amadurecer. Com uma capitalização de mercado enorme e uma adoção muito mais ampla do que antes, é preciso muito mais capital para criar movimentos espetaculares. Os retornos diminuem naturalmente a cada ciclo, e isso é esperado.

No plano técnico, o que está a acontecer é bastante fascinante. Estamos atualmente na época 5, que começou em abril de 2024 e continuará até 2028. A cada halving, a recompensa dos mineiros é dividida por dois. Agora, estamos a receber 3,125 BTC por bloco, o que representa cerca de 450 BTC emitidos diariamente. A rede mantém esse ritmo de 10 minutos por bloco graças a ajustes de dificuldade a cada 2.016 blocos.

O que realmente me fascina é a trajetória da oferta. O Bitcoin tem um limite fixo de 21 milhões de moedas, e estamos a aproximar-nos dos 20 milhões de BTC em circulação. Isso significa que ainda restam cerca de 114 anos para minerar o último milhão. Cada novo ciclo reduz ainda mais a inflação e reforça a raridade a longo prazo.

Com cerca de 105.000 blocos restantes até ao próximo halving do bitcoin em 2028, a emissão continua na sua trajetória previsível. A volatilidade diminui a cada ciclo, e os movimentos de preço tornam-se mais progressivos. Talvez seja menos dramático para os traders, mas provavelmente é mais saudável para a adoção a longo prazo.