¿La propiedad de Liangmianzhen cambiará de manos, podrá volver a la cima del sector de la pasta de dientes?

Preguntas a la IA · ¿Cómo puede Guangxi Guokong mejorar la gestión operativa de Liangmianzhen tras su entrada como accionista principal?

La Compañía de Liangmianzhen de Liuzhou (en adelante, “Liangmianzhen”) anunció recientemente que su accionista mayoritario, Guangxi Liuzhou Industrial Investment Development Group Co., Ltd. (en adelante, “Liuzhou Chantu”), junto con Liuzhou Jingfa Investment Co., Ltd. (en adelante, “Liuzhou Jingtou”) y Liuzhou Yuanhong Investment Development Co., Ltd. (en adelante, “Liuzhou Yuanhong”), planean transferir externamente 154 millones de acciones de Liangmianzhen. Tras la transferencia, el accionista mayoritario de Liangmianzhen cambiará a Guangxi Guokong Capital Operation Group Co., Ltd. (en adelante, “Guangxi Guokong”), y el control efectivo pasará a estar en manos de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos del Gobierno de Guangxi.

Según los datos, Liangmianzhen fue la primera empresa de pasta de dientes cotizada en el mercado A en China. Desde su diversificación inicial en los primeros años hasta su reciente enfoque en su negocio principal, Liangmianzhen ha definido una ventaja competitiva diferenciada de “medicamentos tradicionales + productos de consumo diario”, aunque aún se aleja gradualmente de los principales del sector de cuidado bucal. La capacidad del nuevo accionista mayoritario para ayudar a Liangmianzhen a recuperar su posición en la industria merece atención.

“El control real de Liangmianzhen cambiará a la Comisión de Supervisión y Administración de Activos del Gobierno de Guangxi”

Tras dos días de suspensión, se ha llegado a un resultado final en el cambio de control de Liangmianzhen.

El 31 de marzo, Liangmianzhen anunció que su accionista mayoritario, Liuzhou Chantu, firmó un acuerdo de transferencia de acciones, junto con Liuzhou Jingfa y Liuzhou Yuanhong, para transferir mediante acuerdo 154 millones de acciones de Liangmianzhen (que representan el 28% del capital total) y los derechos de voto correspondientes a Guangxi Guokong, por un valor total de aproximadamente 1,228 millones de yuanes.

El anuncio indica que este cambio en los derechos de participación no constituye una transacción relacionada ni involucra una oferta pública de adquisición. Tras la finalización de la transferencia, el accionista mayoritario de Liangmianzhen cambiará de Liuzhou Chantu a Guangxi Guokong, y el control efectivo de la empresa pasará de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos del Gobierno de Liuzhou a la de Guangxi. Guangxi Guokong y sus accionistas concertados, Guangxi Chantu, en conjunto, poseerán el 29.59% de las acciones de Liangmianzhen, mientras que la participación de Liuzhou Chantu se reducirá al 7.88%.

Liangmianzhen afirmó en su “Informe Detallado de Cambio en los Derechos de Participación” que, tras completar este cambio, aprovechará plenamente los recursos del accionista mayoritario para optimizar la calidad de los activos, mejorar aún más la gestión operativa, fortalecer la capacidad de expansión del negocio y de financiamiento, y aumentar la competitividad global de la empresa cotizada.

Este traspaso de acciones aún requiere la aprobación de las autoridades regulatorias de activos estatales, la revisión antimonopolio por parte de la Administración del Mercado Estatal, y la confirmación de cumplimiento por parte de la Bolsa de Valores de Shanghái, aunque el mercado de capitales ya ha reaccionado primero. Liangmianzhen suspendió operaciones el 30 y 31 de marzo, y reanudó el 1 de abril con una subida en el precio de cierre.

Liangmianzhen es la primera empresa de pasta de dientes cotizada en China

Según los datos, Liangmianzhen tiene sus orígenes en 1941, en fábricas pequeñas de jabón privadas en Asia, incluyendo la Fábrica de Jaboneros de Asia, y en 1978 se constituyó la “Fábrica de Pasta de Dientes de Liuzhou”, produciendo la primera pasta de dientes con ingredientes tradicionales en China. En 2004, Liangmianzhen se convirtió en la primera compañía del sector en cotizar en la Bolsa de Shanghái.

En sus primeros años, Liangmianzhen admitió en sus informes financieros que había sido “fuertemente impactada por marcas extranjeras”, y adoptó una estrategia de expansión diversificada mediante fusiones y adquisiciones, proponiendo “fortalecer el negocio principal, revitalizar las actividades secundarias y entrar en nuevos sectores”. En 2005, entró en los sectores inmobiliario y de transporte público, y en ese mismo año adquirió y reorganizó Anhui Fangcao Daily Chemical Co., Ltd.

En 2007, Liangmianzhen se convirtió en el mayor accionista de Yancheng Jiekang Trichlorosucrose Manufacturing Co., Ltd., controlando Liangmianzhen (Yangzhou) Hotel Supplies Co., Ltd. (actualmente renombrada como “Liangmianzhen (Jiangsu) Industrial Co., Ltd.”), y decidió formar una empresa de desarrollo inmobiliario, con la filosofía de “sin productos, no hay estabilidad; sin capital, no hay riqueza”, estableciendo cuatro grandes áreas: comercio exterior, bienes raíces, industria y operaciones de capital.

En marzo de 2009, Liangmianzhen anunció una inversión de 220 millones de yuanes para participar en la creación de Liuzhou Liangmianzhen Paper Co., Ltd., y tres meses después invirtió otros 166 millones de yuanes para formar una joint venture con la fábrica de papel de Liuzhou, controlando la nueva empresa, Liuzhou Liangmianzhen Paper Co., Ltd. Sin embargo, la persistente pérdida de la fábrica de papel Liuzhou generó dudas externas.

En ese momento, Liangmianzhen ya había extendido sus operaciones a cuidado bucal, productos de limpieza, artículos de turismo, fabricación de pulpa y papel, productos de uso diario, farmacéuticos, química fina y bienes raíces, pero su estrategia diversificada no le proporcionó incrementos sostenidos en resultados. Entre 2012 y 2018, sus filiales Liuzhou Liangmianzhen Paper y Liuzhou Liangmianzhen Real Estate continuaron en pérdidas, convirtiéndose en dos cargas para la cotización.

Tras vender en 2017 su participación en Yancheng Jiekang Trichlorosucrose y salir del negocio de química fina, en noviembre de 2019 Liangmianzhen anunció la venta de sus acciones en las filiales de papel y bienes raíces, junto con sus deudas relacionadas, por aproximadamente 1,174 millones de yuanes, con el objetivo de desprenderse de estos negocios y centrarse en productos de consumo diario y farmacéuticos, sus principales ventajas competitivas.

La Bolsa de Shanghái emitió una consulta a Liangmianzhen sobre esta operación, cuestionando si la venta de activos buscaba evitar pérdidas. La respuesta de Liangmianzhen fue que el objetivo era optimizar las deudas con las empresas de papel y bienes raíces, reducir pérdidas y cargas, y financiar la transformación del negocio.

Expertos del sector señalan que Liangmianzhen ya se ha quedado atrás respecto a los líderes del mercado

Tras desprenderse de sus negocios en papel y bienes raíces, los ingresos de Liangmianzhen en su punto más bajo no superaron los 1,000 millones de yuanes. En 2024, debido a la promoción en línea y en tiendas físicas, desarrollo de nuevos productos y cambios en el valor de activos financieros, sus ingresos volvieron a superar los 1,000 millones, con un aumento del 255.59% en beneficio neto hasta 81.09 millones de yuanes, y un incremento del 13.27% en ventas de pasta de dientes para uso doméstico.

En 2025, los ingresos de Liangmianzhen aumentaron ligeramente un 0.9% hasta 1.063 mil millones de yuanes, pero su beneficio neto cayó un 87.86% hasta 9.85 millones, principalmente por pérdidas en la valoración de acciones de CITIC Securities. Por productos, los ingresos de productos de consumo diario y medicamentos fueron de 933 millones y 103 millones de yuanes, con variaciones del 0.42% y -1.11%, respectivamente. Las ventas de pasta de dientes para uso doméstico disminuyeron un 3.54% hasta 31.44 millones de unidades.

En su informe financiero de 2025, Liangmianzhen afirmó que el sector de productos de consumo diario “se caracteriza por una regulación más estricta, competencia diferenciada y auge de productos nacionales”. La estructura del mercado de pasta de dientes está siendo reconfigurada tanto en línea como en tiendas físicas, con una competencia cada vez más intensa en innovación de materias primas, validación de eficacia y canales integrados. La ventaja competitiva de Liangmianzhen sigue siendo “medicamentos tradicionales + productos de consumo diario”.

Un experto en pasta de dientes comentó a la “Instituto de Investigación de Consumo de The Beijing News” que, aunque Liangmianzhen fue la primera empresa de pasta de dientes cotizada en China, ya no forma parte del grupo de marcas líderes. En comparación, Yunnan Baiyao no solo lidera el segmento de pasta de dientes con ingredientes herbales, sino que también es una de las principales marcas en cuidado bucal en general.

Según un informe de Frost & Sullivan, el mercado chino de productos de cuidado bucal pasó de 67.5 mil millones de yuanes en 2020 a 77.9 mil millones en 2025, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 2.9%. En cuanto a la cuota de mercado, las cinco principales marcas en cuidado bucal en China son Yunnan Baiyao, Colgate (Black Person’s Toothpaste), Little Kuo Group (Sanban), Vemise Industry (ShuKe) y Dencare Oral (Leng Sian), que juntas representan aproximadamente un 33.3% del mercado total.

Desde la perspectiva de los expertos del sector, la razón por la que Liangmianzhen ha sido superada por otros puede deberse a que, frente a nuevas marcas y canales, no ha sabido responder eficazmente. Actualmente, las marcas emergentes están ganando mercado a través de nuevos canales de comercio electrónico. Aunque Liangmianzhen ha intentado fortalecer su presencia en línea en los últimos años, carece de un equipo operativo fuerte y apenas realiza campañas de marketing significativas. Sus canales físicos enfrentan competencia de marcas como Yunnan Baiyao.

Según Nielsen IQ, en 2025, el crecimiento de las ventas en todos los canales del sector de pasta de dientes se desaceleró, con tendencias diferenciadas en línea y fuera de línea. La venta en línea superó el 45%, expandiéndose rápidamente, con el live streaming y la viralización en redes sociales como claves para que las marcas emergentes se destaquen; mientras tanto, los canales tradicionales como grandes supermercados y tiendas de conveniencia están reduciendo su participación, siendo reemplazados por tiendas de membresía, tiendas de snacks y tiendas de descuento.

De acuerdo con los informes financieros de Liangmianzhen, en 2025 sus ingresos en línea fueron aproximadamente 63.53 millones de yuanes, con una disminución del 9.02%, representando solo el 6% del total. En comparación, Dencare en 2024 obtuvo aproximadamente un 30.81% de sus ingresos en comercio electrónico; en 2025, Yunnan Baiyao lidera el mercado de cuidado bucal en todos los canales en China, impulsando un aumento del 27% en ventas en línea en el sector de salud.

Hasta el momento de la publicación, Liangmianzhen no ha respondido a las consultas relacionadas.

Reportero principal de The Beijing News, Guo Tie

Editor: Tang Zheng

Corrección: Lu Qian