مواجهة بين الشراء والبيع في البيتكوين! تقرير Glassnode: العقود الفورية تظهر ضغط بيع، لكن شراء الصناديق المتداولة والمستثمرين على المدى الطويل "يثبتون الحد الأدنى"

هل يتعرض سعر البيتكوين للجمود؟ أصدرت أحدث تقارير “نبض سوق البيتكوين” للأسبوع 17 من قبل Glassnode، والتي تكشف عن هيكل السوق المعقد المملوء بـ “التناقضات”. على الرغم من زيادة ضغط البيع بشكل ملحوظ في سوق الفوري والعقود الآجلة، وارتفاع معنويات البيع على المكشوف؛ إلا أن تدفقات الأموال القوية لصناديق البيتكوين ETF الأمريكية وثقة المستثمرين على المدى الطويل (LTH) توفر دعمًا قويًا للسوق ويعمل كوسادة هبوط قوية.
(ملخص سابق: استراتيجيات MicroStrategy تتضاعف! استثمرت 2.54 مليار دولار لشراء 34,000 بيتكوين، ليصل إجمالي الحيازات إلى أكثر من 815,000 بيتكوين)
(معلومات إضافية: لماذا تظل البيتكوين هدفًا رئيسيًا للسيولة في ظل استمرار المخاطر الجيوسياسية؟)

فهرس المقال

Toggle

• سوق الفوري والعقود الآجلة: ارتفاع معنويات الهبوط وضغوط البيع
• الخيارات وصناديق ETF: دعم المؤسسات يعزز التفاؤل
• البيانات على السلسلة: رفض المستثمرين على المدى الطويل الخروج من السوق، هل بدأ السوق في مرحلة التأسيس؟

يُظهر سوق البيتكوين مؤخرًا هيكلًا معقدًا للغاية من التفاعلات. وفقًا لتقرير “نبض سوق البيتكوين: الأسبوع 17” الصادر عن Glassnode، فإن سلوك المستثمرين وهيكل السوق يطلقان إشارات مختلطة من التوازن بين القوة والضعف.

يشير التقرير إلى أنه على الرغم من أن الزخم الصعودي الأخير في سعر البيتكوين قد تراجع قليلاً، إلا أن السوق لا يزال يحتفظ باهتمام قوي من المشترين، مما يشكل وسادة مهمة لمنع انهيار السعر بشكل حاد.

سوق الفوري والعقود الآجلة: ارتفاع معنويات الهبوط وضغوط البيع

في بورصات المركزية (CEX)، تزداد أنشطة التداول بشكل واضح، مما يدل على أن مشاركة السوق لا تزال نشطة. ومع ذلك، تكشف البيانات التفصيلية عن مخاوف قصيرة الأمد:

• زيادة ضغط البيع في السوق الفوري: تحولت قيمة حجم التداول التراكمي في السوق الفوري (CVD) من الإيجابية إلى السلبية، مما يدل على زيادة ضغط البيع، وأن المزاج السائد يتجه نحو التوقعات الهبوطية.
• ارتفاع رغبة البيع على المكشوف في سوق العقود الآجلة: زيادة حجم العقود المفتوحة (OI) تشير إلى ارتفاع الميل للمخاطرة وحساسية الأسعار. لكن انخفاض “معدل التمويل للشراء” بشكل ملحوظ وانخفاض “CVD للعقود الدائمة”، يدل على تراجع عدوانية المشترين؛ حتى أن المتداولين على استعداد لدفع علاوة لبناء مراكز بيع، مما يعكس تفشي مشاعر التوقع الهبوطي.

الخيارات وصناديق ETF: دعم المؤسسات يعزز التفاؤل

على عكس الأجواء التشاؤمية في سوق الفوري والعقود الآجلة، تقدم خيارات السوق وصناديق ETF أخبارًا إيجابية تعزز الثقة.

في سوق الخيارات، تراجع الطلب على “الحماية من الهبوط”، مما يشير إلى أن المشاعر المتطرفة نحو التوقعات الهبوطية تتراجع. قد يكون الانكماش في العقود المفتوحة ناتجًا عن جني الأرباح أو إغلاق المراكز؛ كما أن فارق التقلبات (Volatility spread) يظهر أن المزاج السوقي يتحول من “تسعير المخاطر العالية” إلى فترة أكثر حيادية واستقرارًا.

وفي قطاع ETF التقليدي، ارتفعت نسبة MVRV وصافي التدفقات الداخلة (Netflow) لصناديق البيتكوين الأمريكية. هذه البيانات، إلى جانب زيادة النشاط التجاري، تشير إلى أن المؤسسات لا تزال حريصة على المشاركة في سوق البيتكوين عبر القنوات القانونية، مما يضخ زخمًا “حذرًا وتفاؤليًا” للسوق.

البيانات على السلسلة: رفض المستثمرين على المدى الطويل الخروج من السوق، هل بدأ السوق في مرحلة التأسيس؟

من خلال بيانات السيولة والأرباح على السلسلة، لا تزال بنية السوق صحية ومتوازنة:

• استقرار هيكل الحيازات: انخفاض حصة رأس المال الساخن (Hot Capital Share)، وتحسن في التغيرات في القيمة السوقية المحققة (رغم أنها لا تزال سلبية)، يدل على أن التدفقات المالية في حالة سبات، وأن التدفقات الخارجة تتباطأ. كما أن نسبة العرض بين المستثمرين على المدى القصير والطويل (STH إلى LTH) مستقرة، مما يدل على أن المستثمرين على المدى الطويل (LTH) واثقون من المستقبل، ولم يظهروا علامات بيع هلع.
• اختلافات في بيانات الأرباح والخسائر: تحسن في صافي الأرباح غير المحققة (NUPL) ونسبة العرض المربح، يرسل إشارة إلى أن السوق في مرحلة “الاستقرار المؤقت”، مع تراجع ضغط البيع الفوري. ومع ذلك، يحذر التقرير من أن انخفاض “نسبة الأرباح إلى الخسائر المحققة” (Realized Profit to Loss Ratio) يشير إلى أن بعض عمليات البيع المذعورة لا تزال قائمة.

باختصار، يقف البيتكوين حاليًا في مرحلة من التفاعل بين التوقعات الهبوطية في المشتقات المالية وشراء المؤسسات في السوق الفوري. مع دعم المستثمرين على المدى الطويل وصناديق ETF المستمر، من المتوقع أن يهدأ السوق بعد امتصاص الضغوط البيعية قصيرة الأمد، ليبدأ في اتجاه أكثر وضوحًا.