Щойно я слідкував за цим всім дебатом щодо доходності стабільних монет у Конгресі, і це досить дивно, як одна конкретна проблема фактично затримує цілий законопроект про регулювання трильйонного ринку $2 . Закон про ясність ринку цифрових активів має бути простим — регулювати крипто, і рухатися далі. Але ні, доходи від стабільних монет стали несподіваною міною замедлення, з якою ніхто не може погодитися.

Ось де стає цікаво. Економісти Білого дому опублікували доповідь, у якій стверджують, що стабільні монети насправді не є загрозою для банків. Досить розумний висновок, правда? Але Американська асоціація банкірів відповіла різко, заявивши, що аналіз Білого дому побудований на нереалістичних припущеннях. Їхній аргумент: Білого дому розглядав лише сценарії, де доходи від стабільних монет заборонені. Економісти ABA вважають, що справжня небезпека виникає, якщо доходи дійсно дозволять.

Банківський сектор справді наляканий тим, що вони називають "відтік депозитів". Вони бояться, що якщо стабільні монети почнуть пропонувати конкурентні доходи — особливо на рахунках, схожих на депозитні — люди просто знімуть гроші з традиційних банків і переведуть їх у крипту. І демократи, і республіканці у Сенаті розуміють цю проблему, тому вони спробували компроміс: дозволити винагороди, прив’язані до конкретних активностей, наприклад, бонуси за кредитні картки, але заборонити прямий дохід з ринку на продукти стабільних монет, схожі на депозити.

Але навіть цей компроміс не знаходить підтримки. Деякі банкіри вважають, що навіть обмежені програми винагород можуть спричинити відтік депозитів. ABA постійно наголошує на цій ідеї у своїх заявах. Тим часом, сенаторка Сінтія Луміс, яка очолює підкомітет з цифрових активів, досить голосно заявляє, що нам потрібна ясність вже зараз. Вона буквально опублікувала, що цей законопроект — у фазі "зараз або ніколи".

Що цікаво з точки зору ринку — це прогнози, які кидають банкири. Вони кажуть, що якщо нічого не зробити, сектор стабільних монет може вирости з $300 мільйонів до $2 трильйонів. У такому масштабі функції доходу перестають бути дрібною деталлю продукту і стають потужним важелем для витягування депозитів із традиційної банківської системи. Ймовірно, резерви зосередяться у найбільших банках, що насправді ще більше нашкодить меншим і місцевим банкам.

Криптоіндустрія очевидно хоче, щоб цей законопроект пройшов і отримав регуляторну ясність. Банківський лобі хоче рухатися повільно і обережно. А тим часом, весь цей дебат щодо доходності — який навіть не є основною частиною того, про що має бути регулювання крипто — просто зупиняє все на місці. Це досить показово, наскільки ці дискусії все ще фрагментовані.