我一直在研究一個關於以太坊的有趣現象，很多人都搞錯了。大家都在談論自2021年EIP-1559推出以來，燒毀了多少ETH，數字真的很驚人——我們說的是超過600萬ETH被徹底銷毀，價值約$18 十億美元（按今天的價格計算）。但事情是這樣的，沒有人願意承認：儘管有這麼多的燒毀，以太坊的供應量卻在持續增加。

我知道，聽起來像是完全矛盾，對吧？讓我來拆解一下實際發生了什麼。

所以，燒毀機制完全按照設計運作。當你在以太坊上進行交易時，一部分手續費會永久從流通中移除。像OpenSea和Uniswap這樣的平台一直是主要的貢獻者——它們基本上只是因為交易量而不斷燒毀ETH。在2021-2022年，交易活動瘋狂，燒毀速度也非常快。但最近由於網絡使用率降低，燒毀速度明顯放慢。

真正的問題在於合併到權益證明（PoS）之後發生了什麼。那次轉變從根本上改變了遊戲規則。採用PoS後，網絡現在會向驗證者發放約400萬ETH作為維護區塊鏈的獎勵。儘管PoS的通脹率比傳統的工作量證明（PoW）系統低得多，但仍然產生足夠多的新代幣，甚至在平靜期也能超過燒毀的速度。數學非常殘酷：一端在銷毀代幣，另一端卻以更快的速度產生代幣。現在的估計年通脹率約為0.8%，聽起來很小，但累積起來卻不容忽視。

真正重要的是這對ETH稀缺性故事意味著什麼。流通中的供應越多，稀缺性就越低，這對價格的長期升值形成阻力。但未來可能會有一個轉折點。

Fusaka升級預計將成為降低成本和提升網絡效率的關鍵，尤其是在Layer 2解決方案和rollup方面。如果它真的能推動採用，讓更多活動回到鏈上，我們可能會看到燒毀率大幅攀升。屆時，你或許能徹底改變局面——燒毀超過發行，以太坊實現真正的通縮。

目前市場上懸而未決的最大問題是：以太坊生態系是否能產生足夠的活動，使燒毀機制成為主導力量？還是ETH的供應量會持續緩慢增加？答案可能會決定未來幾年以太坊相對於競爭對手的走向。值得密切關注這一發展。