Contagem decrescente! A maior IPO do mundo realiza roadshow secreto esta semana, Elon Musk reserva 30% para investidores individuais, uma avaliação de 1,75 trilhão é uma bolha de IA ou um novo paradigma?

A trajetória de entrada na bolsa da SpaceX avança a uma velocidade sem precedentes. Esta semana, foi iniciado um encontro fechado de analistas de três dias, a menos de dois meses do objetivo de listar-se até ao final de junho. Uma oferta pública inicial que pode estabelecer um recorde mundial entrou na fase mais crítica de preparação.

Segundo fontes próximas, a agenda do encontro abrange a base de lançamento Starbase no Texas e o centro de dados em Memphis, Tennessee, com o objetivo de apresentar de forma abrangente a integração dos seus negócios de espaço, satélites e inteligência artificial. A empresa planeja angariar até 1,75 biliões de dólares, avaliando-se em 750 mil milhões de dólares. Se bem-sucedido, será a maior IPO da história.

No entanto, um problema de avaliação complicado surge à frente. Em fevereiro, Musk fundiu a sua empresa de inteligência artificial xAI com a SpaceX, integrando lançamentos de foguetes, satélites Starlink, a plataforma social X e o chatbot Grok AI num conglomerado tecnológico aeroespacial sem precedentes. Esta combinação de negócios é quase sem paralelo na história comercial, tornando obsoletos os tradicionais quadros de avaliação.

Para compreender esta lógica de avaliação, alguns grandes investidores institucionais abandonaram referências tradicionais como Boeing ou AT&T. Em vez disso, passaram a focar em empresas de infraestrutura de inteligência artificial como Palantir, GE Vernova e Vertiv, tentando usar esses exemplos para justificar a enorme captação de recursos e a alta avaliação.

A reunião de analistas começou na terça-feira na instalação Starbase em Boca Chica, Texas, com visitas e briefings ao longo do dia. Na quarta-feira, outro grupo de analistas de fundos de investimento, fundos de pensão e outras instituições participará de briefings independentes. Na quinta-feira, os participantes visitarão o centro de dados Colossus em Memphis, para acompanhar o progresso do projeto denominado “Macrohard”. Segundo informações, todos os dispositivos eletrônicos devem ser entregues antes de entrar na sala de reunião.

Após cerca de duas semanas do encerramento desta reunião, a SpaceX planeia realizar um “Dia de Modelagem” exclusivo para alguns analistas de Wall Street, incluindo alguns bancos que atuarão como coordenadores da IPO. Nessa ocasião, a empresa divulgará detalhadamente previsões financeiras, lógica de negócios e dados-chave, ajudando os analistas a construir modelos de lucros pré-listagem. Alguns analistas convidados já receberam documentos confidenciais da empresa, embora se diga que as informações sejam limitadas.

Para Bret Johnsen, diretor financeiro da SpaceX, os próximos dois meses representam uma janela decisiva. Ele precisa convencer os principais analistas de Wall Street e os investidores finais de que a empresa merece uma avaliação de 1,75 biliões de dólares, quase inimaginável.

Além do intenso roadshow institucional, Musk também quer envolver investidores de varejo nesta operação de IPO. Planeja reservar cerca de 30% das ações para investidores individuais e, após o início do roadshow na semana de 8 de junho, convidar 1500 investidores de retail para visitar a Starbase.

Adicionalmente, canais de subscrição serão abertos a investidores de varejo internacionais do Reino Unido, União Europeia, Austrália, Canadá, Japão e Coreia, com o objetivo de ampliar a base de investidores geograficamente. Contudo, a estrutura final da transação e a proporção de ações reservadas para investidores de varejo ainda precisarão ser confirmadas antes do lançamento oficial da IPO.

O sindicato de bancos coordenadores da IPO inclui Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup, J.P. Morgan e Morgan Stanley, além de 16 bancos menores que atuarão em funções de suporte, cobrindo canais institucionais, de varejo e internacionais.

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