Belakangan ini melihat data on-chain Bitcoin, semakin merasa pasar kehilangan kompas arah.

Sejujurnya, posisi $79.000 seharusnya menjadi level dukungan, tetapi setelah ditembus, rasanya seluruh fase ekspansi ini telah dinyatakan gagal. Lebih menyakitkan lagi, kekuatan pembelian dari institusi sebelumnya yang mendorong harga naik kini berbalik menjadi tekanan. Aliran masuk bersih ETF spot AS sudah berbalik negatif, yang berarti sumber dana tambahan yang dulu ada telah mengering, pasar kehilangan bantalan utama.

Saya melihat pasar derivatif, volatilitas tersirat memang sedang menurun, tetapi ini bukan sinyal baik. Investor menutup posisi lindung, tetapi tidak ada yang mau membuka posisi long baru, ini mencerminkan hilangnya kepercayaan secara total. Analisis teknikal menunjuk ke kisaran dasar historis di $54.900, tempat berakhirnya koreksi terburuk dalam sejarah. Sekarang tampaknya pasar berulang antara kompresi dan menyerah.

Secara makro, situasinya bahkan lebih menyedihkan. Sikap hawkish Federal Reserve dan ketidakpastian prospek penurunan suku bunga seperti menekan aset risiko dari atas, Bitcoin sebagai instrumen berisiko tinggi menjadi yang paling terdampak. Dalam lingkungan ketidakpastian kebijakan ini, selera institusi memang tidak besar.

Namun, tidak semuanya gelap. Saya perhatikan indikator seperti "Hari Pembakaran Token" menunjukkan perbaikan, menandakan bahwa pemegang jangka panjang sudah berhenti menjual secara besar-besaran. Ini biasanya menandakan kita mungkin berada di akhir masa bear market, meskipun prosesnya membosankan, tetapi seringkali ini adalah tahap sebelum terbentuknya dasar akhir. Saat ini BTC berfluktuasi di sekitar $74.94K, dalam jangka pendek masih berulang, tetapi konsolidasi yang membosankan ini mungkin sedang menyiapkan peluang berikutnya.

Secara keseluruhan, pasar saat ini seperti meraba dalam gelap, menunggu untuk menemukan kembali kompasnya.