Я только что проверил цифры майнеров Биткойна, и ситуация довольно напряженная. Пока цена колеблется около $73,950, средние издержки на производство близки к $88,000 за монету. Это означает, что средний майнер теряет примерно $14,000 за каждый добытый BTC. Маржа сжата до такой степени, что многие работают в убыток.

Виноваты несколько факторов, которые сложились вместе. Взлет цен на нефть выше $100 поднимает затраты на электроэнергию, особенно для операций в регионах с высокой энергетической чувствительностью на Ближнем Востоке. Перекрытие Ормузского пролива, через который проходит примерно 20% мировых потоков нефти и газа, фактически заблокировано. Геополитическая напряженность здесь играет важную роль, напрямую влияя на экономику майнинга.

Сеть уже показывает признаки стресса. Недавно сложность снизилась на 7,76%, достигнув 133,79 триллионов. Это второе по величине отрицательное корректирование за год. Хэшрейт снизился примерно до 920 EH/с, значительно ниже исторических максимумов. Блоки теперь в среднем занимают 12 минут и 36 секунд, тогда как должно быть 10. Цена за хэш-проход в сутки составляет около $33,30 за петахеш, что практически находится в состоянии равновесия.

Интересно наблюдать, как майнеры адаптируются. Крупные компании выходят на рынок искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, потому что они приносят более предсказуемый доход, чем майнинг с убытками. Marathon Digital, Cipher Mining и другие расширяют мощности дата-центров. Это стратегическая диверсификация, потому что когда майнеры не могут покрывать издержки, им приходится продавать Bitcoin, чтобы поддерживать работу, что добавляет дополнительное давление на предложение на уже сложном рынке.

Следующее корректирование сложности ожидается в начале апреля и, скорее всего, продолжит снижение. Если цена на Bitcoin останется ниже $88,000 — что кажется вероятным в краткосрочной перспективе — майнерский отток продолжится. Сеть автоматически корректирует себя по дизайну, но период между тем, когда издержки превышают доходы, и когда сложность достаточно снижается, — это момент, когда происходит настоящий урон, как для майнеров, так и для спотового рынка, который вынужден поглощать их вынужденную продажу. Это больше, чем отраслевой вопрос, — это индикатор структуры рынка.