SOHO China в 2025 году продолжит увеличивать убытки и планирует продолжить продажу части коммерческих и офисных объектов

Финансовое агентство 4 апреля сообщает (журналист Ли Цзе, стажёр Фэн Цзыси) SOHO China (00410.HK) недавно опубликовала полную годовую отчетность за 2025 год.

На фоне продолжающейся корректировки рынка аренды, в 2025 году SOHO China, несмотря на гибкую ценовую политику для повышения уровня аренды, всё равно сталкивается с давлением на операционные показатели из-за снижения доходов, высокого уровня задолженности и проблем с налоговой историей.

Согласно годовому отчету SOHO China за 2025 год, компания за отчетный период достигла выручки в 1,37 млрд юаней, что на 10,9% меньше по сравнению с предыдущим годом; чистый убыток за год составил 291 млн юаней, что больше по сравнению с 2024 годом; исключая изменения стоимости инвестиционной недвижимости и разовые налоговые расходы, базовая чистая прибыль составила 134 млн юаней; общий уровень аренды достиг 82,8%, что на 5,1 процентных пункта выше по сравнению с прошлым годом.

«Одной из причин снижения доходов является то, что SOHO China сознательно снизила арендные ставки для стабилизации уровня аренды, что привело к снижению общего дохода от аренды. Хотя уровень аренды вырос, снижение арендной ставки негативно сказалось на доходах», — отметил заместитель директора Института исследований недвижимости Yiju Ян Юцзинь.

По структуре доходов, доходы от аренды остаются основным источником выручки SOHO China, в 2025 году они составили около 1,367 млрд юаней, что составляет 99,6% от общей выручки, однако по сравнению с прошлым годом наблюдается снижение; доходы от продажи недвижимости составили всего 0,05 млрд юаней.

«В условиях рыночного давления 2025 года мы активно корректировали стратегию, используя гибкие цены для обеспечения ликвидности и динамики активов, чтобы каждый квадратный метр был максимально эффективен», — заявил председатель SOHO China Сюй Цзинь в отчёте о результатах деятельности.

Общественные данные показывают, что основные инвестиционные объекты SOHO China по-прежнему сосредоточены в Пекине и Шанхае, включая проекты Ванцзин SOHO, Guanghua Road SOHO2, проект Qianmen Street, Lize SOHO, SOHO Fuxing Plaza, Bund SOHO, Tianshan Plaza SOHO и Gubei SOHO — всего восемь проектов.

Что касается причин увеличения убытков SOHO China, Ян Юцзинь считает, что главным образом снижение доходов от аренды сжало маржу прибыли, а также накопление штрафных санкций и процентов по налоговым вопросам, связанным с историческими налоговыми обязательствами.

В августе 2022 года дочерняя компания SOHO China, Beijing Wangjing Souhou Real Estate Co., Ltd., получила уведомление от местных налоговых органов о налоговых обязательствах, требующее оплатить земельный налог на прирост стоимости земли за проекты Tower 1 и Tower 2 в Ванцзин SOHO в размере 1,733 млрд юаней до 1 сентября 2022 года, с начислением пени в размере 0,05% за каждый день просрочки.

Финансовая отчетность показывает, что к концу 2025 года было погашено примерно 180 млн юаней земельного налога на прирост стоимости; по состоянию на 31 декабря 2025 года оставшаяся сумма основного долга по земельному налогу и накопленных штрафных санкций составляет около 2,566 млрд юаней, которые ещё не погашены.

Со стороны SOHO China заявили, что просрочка по налогу на прирост стоимости может привести к перекрестным дефолтам по банковским кредитам.

«Эти важные неопределенности могут существенно повлиять на способность группы продолжать свою деятельность. В связи с вышеизложенным руководство компании тщательно оценивает наличие достаточных финансовых ресурсов для продолжения деятельности, а также будущие денежные потоки и источники финансирования», — говорится в заявлении компании.

По состоянию на 31 декабря 2025 года общий объем кредитов SOHO China составляет около 15 млрд юаней, из которых примерно 99% обеспечены инвестиционной недвижимостью на сумму около 53,7 млрд юаней; наличные и их эквиваленты — около 500 млн юаней; текущие обязательства превышают текущие активы примерно на 7,6 млрд юаней.

Столкнувшись с двойным давлением со стороны снижающегося рынка и финансовых трудностей, Сюй Цзинь в отчёте о результатах отметил: «В 2025 году мы не сокращали штат, не снижали зарплаты, не задерживали выплаты поставщикам и не задерживали сроки для клиентов. Это — основные принципы ведения бизнеса, но в трудные годы их соблюдение — не простая задача».

Со стороны SOHO China заявили, что в будущем планируют реализовать ряд мер для снижения давления на ликвидность и улучшения денежного потока, включая продолжение диалога с налоговыми органами для поиска решений по погашению налогов на прирост стоимости земли и штрафных санкций; продолжение продажи части коммерческой недвижимости для погашения земельного налога; а также контроль административных расходов и сокращение капитальных затрат для улучшения операционного денежного потока.

Аналитики отмечают, что в условиях, когда рынок коммерческой недвижимости ещё не вышел из периода корректировки, важной задачей для SOHO China станет балансировка сохранения стоимости активов и обеспечения безопасности долговой структуры, что определит дальнейшее развитие компании.