Eventos catalisadores do setor intensos, medicamentos inovadores entram na fase de início do ciclo de lucros

Pergunta à IA · O ponto de inflexão na lucratividade do setor de medicamentos inovadores já é evidente, o valor de investimento está sendo subestimado?

1 de abril, o setor de medicamentos inovadores apresentou uma forte recuperação, com várias ações atingindo o limite de alta. Até o encerramento, a JinYao Pharmaceutical atingiu 4 dias consecutivos de alta, a Kailaiying atingiu 2 dias, a Ruizhi Medicine, a Edi Pharmaceutical e a Guangsheng Tang tiveram limites de alta de “20CM”, a Huiyu Pharmaceutical subiu 17,90%, e a Yifang Biotech e a Chengda Pharmaceutical subiram mais de 15%. No mercado de Hong Kong, o índice de tecnologia biológica Hang Seng subiu quase 7%, com várias ações como Rongchang Biotech, Junshi Biosciences e Sanzeng Pharmaceutical subindo mais de 10%.

Múltiplos fatores positivos sendo liberados de forma concentrada

Do ponto de vista das notícias, a maior conferência acadêmica de nível mundial está prestes a acontecer, aumentando as expectativas por dados importantes. A conferência anual da AACR (American Association for Cancer Research) de 2026 será realizada de 17 a 22 de abril em San Diego, EUA. Como uma das maiores e mais influentes conferências na área de oncologia global, a AACR é tradicionalmente um importante indicador de tendências para o setor de medicamentos inovadores. Segundo dados não completos, este ano mais de 100 empresas farmacêuticas chinesas participarão da AACR, apresentando quase 400 resultados de pesquisa, abrangendo tecnologias de ponta como ADC, anticorpos duplos, medicamentos nucleares, terapia celular e mRNA. Empresas chinesas têm mantido uma produção estável em várias áreas principais, com aumento significativo na quantidade de projetos e na abrangência tecnológica, gerando forte expectativa de divulgação de dados importantes.

Além disso, a tendência de “expansão internacional” continua a acelerar, com o valor global dos medicamentos inovadores chineses sendo cada vez mais reconhecido. Dados da Administração Nacional de Produtos Farmacêuticos mostram que, nos três primeiros meses de 2026, o valor total de licenças e transações de medicamentos inovadores chineses ultrapassou US$ 60 bilhões, quase metade do total de US$ 135,7 bilhões de todo o ano de 2025. Do ponto de vista global, desde o início do ano, a participação mundial de projetos BD (Business Development) de medicamentos inovadores chineses em quantidade e valor de divulgação foi de 20% e 75%, respectivamente. Das 21 transações importantes já realizadas, 15 foram chinesas, representando mais de 70%.

Vale destacar que, no primeiro trimestre de 2026, o pagamento inicial médio de projetos BD de medicamentos inovadores chineses atingiu US$ 184 milhões, com valor total médio superior a US$ 2,7 bilhões, marcando recordes históricos. O Galaxy Securities aponta que, com o aumento contínuo do entusiasmo por transações, o modelo de cooperação internacional de medicamentos inovadores chineses está evoluindo de licenças de produtos individuais para cooperação estratégica em plataformas, o que impulsionará uma reconstrução do sistema de avaliação.

Ao mesmo tempo, os benefícios políticos continuam a ser liberados, e o ambiente de pagamento está sendo continuamente otimizado. O relatório de trabalho do governo de 2026 incluiu pela primeira vez a biomedicina como uma nova indústria de pilares emergentes, elevando ainda mais a estratégia industrial; o primeiro catálogo de medicamentos inovadores de seguros comerciais foi oficialmente implementado, acelerando a construção de um sistema de pagamento de múltiplos níveis “novo seguro + seguro comercial”, e o ambiente de pagamento para medicamentos inovadores continua a melhorar.

O setor entra na fase de realização de lucros

Do ponto de vista de desempenho, o atual ciclo de mercado de medicamentos inovadores tem suporte sólido de fundamentos. Várias principais empresas farmacêuticas relataram resultados de 2025 que indicam que o setor de medicamentos inovadores entrou na fase de ponto de inflexão de lucratividade e realização comercial. Entre elas, BeiGene alcançou lucro anual pela primeira vez em 2025, com lucro líquido de RMB 1,422 bilhão. Innovent Biologics superou RMB 10 bilhões em receita total em 2025, revertendo prejuízos. Microport Scientific obteve um lucro líquido de RMB 53,46 milhões em 2025, revertendo prejuízos, com vendas do produto principal, Sigrleth Sodium, crescendo 123% em relação ao ano anterior.

Revisando o desempenho do mercado de medicamentos inovadores desde 2025, de abril a setembro de 2025, impulsionado por grandes transações BD, os preços subiram significativamente, superando o índice CSI 300, enquanto de setembro de 2025 a março de 2026, o índice de medicamentos inovadores ficou atrás do mercado. Durante esse período, a tendência de exportação de medicamentos inovadores chineses permaneceu forte, com mais transações importantes ainda sendo concretizadas.

“Expectativas de BD antecipadas e o padrão de transações de eventos levaram a uma certa lentidão nas negociações de BD no setor de medicamentos inovadores. Após meio ano de ajustes, as expectativas atuais estão razoavelmente alinhadas, com o mercado mais focado na qualidade dos dados clínicos e no valor de longo prazo do mercado. Os dados clínicos recentes também estão confirmando o potencial dos medicamentos inovadores chineses”, afirma Hu Boxin, analista do Huaxin Securities.

Fangzheng Securities acredita que o setor de biomedicina está atualmente na fase de início do ciclo de lucratividade de medicamentos inovadores, com as principais empresas já revertendo prejuízos, e os fundamentos melhorando significativamente. Após uma correção de mais de seis meses, o espaço de queda é limitado, apresentando forte atributo de proteção contra riscos. Além disso, ao contrário do ciclo de aumento de juros de 2022, os medicamentos inovadores agora entraram na fase de lucratividade, com capacidade de gerar receita própria, e a avaliação foi significativamente menos afetada pelas expectativas de redução de juros.

Reportagem de Liu Yang