Червень на фондовому ринку А-акцій: чи настав переломний момент?

Питання AI · Після значного зростання обсягу на ринку А-акцій, які індикатори слід враховувати для оцінки подальшої відскоку?

Завдяки поліпшенню новин про зняття напруженості між США та Іраном, перший день квітня на ринку А-акцій «прояснився» — обсяг торгів зріс понад 2 трильйони юанів, близько 4500 акцій закрилися з прибутком, лідерами зростання стали фармацевтика, телекомунікації, металургія та інші сектори.

Аналізуючи, опитані експерти вважають, що відскок на ринку А-акцій має певний потенціал для продовження, але головне — чи зможе обсяг торгів підтримуватися, оскільки поворот тренду ще не сформувався. Потрібно почекати до другої половини квітня, коли стане ясною квартальна звітність, політична орієнтація всередині країни стане більш чіткою, а геополітична ситуація на Близькому Сході стабілізується, щоб підтвердити справжній перелом ринку. До цього часу ймовірно збережеться стан невизначеності, з періодичними ротаціями секторів і розмитими напрямками. Рекомендується тримати позиції на рівні 50-60%, щоб бути готовим до обох сценаріїв.

4495 акцій зросли

Індекс відкрився з високої позиції, але згодом швидко знизився, потім знову відновився і тримався на високих рівнях протягом дня, демонструючи хорошу динаміку. Шанхайський індекс піднявся на 1.46% до 3948.55 пунктів, індекс стартапів — на 1.96% до 3247.52 пунктів, Shenzhen Composite — на 1.7%. Індекси Shanghai Composite, CSI 300, SSE 50 та CSI 50 зросли приблизно на 2%, а Крейтор 50 — на 3.33%.

Обсяг торгів зріс на 190 мільйонів юанів порівняно з попереднім днем, досягнувши 2.03 трильйона юанів. Вчора ринок А-акцій відкрився з високої позиції і пішов вниз, але згодом активність кредитних позик знизилася. Станом на 31 березня залишки кредитних позик у трьох головних містах склали 2.61 трильйона юанів.

Ринок демонструє хорошу прибутковість, за день 4495 акцій закрилися з прибутком, 65 — з максимальним лімітом підвищення, 887 — з пониженням, 14 — з максимальним лімітом зниження. Вісім акцій торгувалися з обсягом понад 100 мільйонів юанів, переважно технологічних компаній: Sunshine Power знизилася майже на 11% до 134.45 юанів/акцію, за останній тиждень — майже на 18%; напівпровідникові компанії, такі як Demingli, знизилися більш ніж на 2%; натомість Tianfu Communications зросла майже на 11%, Cambrian — на 7%, Xinyi — більш ніж на 4%.

На ринку лідирують інноваційні ліки, засоби для схуднення, CRO, хімічна фармацевтика, напівпровідники, CPO, оптоелектроніка, дорогоцінні метали — зростання понад 2%. Водночас, електроенергія, нафта і газ, батареї з лезами та вугілля — з незначним зниженням.

З 31 сектора за класифікацією Shenwan, у секторі комунальних послуг, вугільній промисловості та нафтохімії — невелике зниження, решта — зростання. Банківський, оборонний, енергетичний та харчовий сектори — з невеликим приростом, не більше 1%.

Фармацевтика, біотехнології, телекомунікації, медіа, косметика, машинобудування, металургія, ІТ, соціальні послуги, будівельні матеріали — зростання понад 2%.

Фармацевтичний сектор вибухнув, 15 компаній закрилися з лімітами зростання, серед них Linuo Pharma, Guangsheng Tang, Aidi Pharma, Ruizhi Pharma — зростання до ліміту, а також Huayu Pharma-W, Yifang Bio-U, Chengda Pharma, Haitai Xinguang, Yipin Hong — значне зростання, а також Yibai Pharma, Bide Pharma, Peking University Medical, Rundu Shares, Ji’an Medical, Kailai Ying, Anglikang, Wanze Shares, Wanbangde, Jinyang Pharma — зростання до ліміту.

“Сьогодні основна лінія ринку дуже ясна: капітал рухається відповідно до політичних орієнтирів, зосереджуючись на технологічних інноваціях і нових виробничих потужностях, одночасно враховуючи деякі захисні активи,” — зазначив менеджер фонду Quanjing, Чжень Янсінь. — “По-перше, це головна лінія зростання технологій, лідерами є фармацевтика, телекомунікації, ІТ та електроніка, що відповідає політичним пріоритетам; по-друге, сектор телекомунікацій та електроніки, що виграє від трендів у обчислювальній потужності та заміщенні імпортних напівпровідників, а також від реалізації плану розвитку Інтернету речей; по-третє, металургія, яка на тлі геополітичних конфліктів і інфляційних очікувань переоцінює цінність стратегічних ресурсів, таких як золото і мідь, і може слугувати додатковим напрямком інвестицій.”

За великим зростанням обсягу

Чому сьогодні ринок А-акцій відкрився з високого рівня і продовжує зростати? Які фактори цьому сприяють?

Аналітик із Wealth Research, Суй Донг, пояснює, що основними факторами зростання обсягу торгів сьогодні є три: по-перше, зняття напруженості наприкінці кварталу, що сприяє входженню нових інвесторів, обсяг торгів на двох ринках повернувся понад 2 трильйони юанів, що забезпечує важливу ліквідність; по-друге, зменшення напруженості у геополітичній ситуації, що підвищує глобальний ризик-апетит і створює сприятливе зовнішнє середовище для відскоку ринку; по-третє, публікація квартальної звітності — високий рівень очікуваного зростання прибутків стимулює підвищення інтересу до ринку.

“З’явилися ознаки поліпшення напруженості між США та Іраном, глобальні настрої щодо ризиків знижуються, і капітал повертається до ризикових активів, що додатково підсилює позитивний настрій на ринку,” — аналізує менеджер фонду Ge Shang, Бі Монджінь. — “М’яке зростання обсягу торгів сьогодні свідчить про те, що інвестиції здебільшого здійснюються з обережністю, що залишає простір для подальшого зростання. Потоки капіталу мають чіткий напрямок: високотехнологічний сектор, телекомунікації, електроніка — отримують основне фінансування, що свідчить про концентрацію капіталу у якісних секторах і посилює логіку відскоку. Однак обсяг торгів ще не перевищує критичних рівнів, що свідчить про збереження обережності на ринку, частина інвесторів залишається в режимі очікування, а темпи входу нових капіталів — помірні.

Чжень Янсінь повідомляє, що сильний відскок ринку А-акцій сьогодні — не випадковість, а результат кількох позитивних факторів: по-перше, політична підтримка — Центробанк заявив про намір продовжувати політику помірної експансії; по-друге, макроекономічні дані покращуються — у березні PMI виробничого сектору склав 50.5%, що свідчить про зростання протягом двох місяців поспіль, а високотехнологічний сектор демонструє ще більш виразне покращення; по-третє, ринок сам по собі має потребу у відновленні — після тривалих корекцій сектору технологій і зростання оцінок і позицій вже знизилися до рівня, що дозволяє очікувати подальшого відскоку. Крім того, нещодавні заяви президента США про можливість припинення конфлікту також покращили глобальні очікування.

Менеджер фонду Лі Шиюй зважає, що поточна корекція ринку зумовлена головним чином ситуацією навколо США та Ірану, де конфлікт перетворюється з швидкої «блискавичної» війни у тривалу «затяжну». Обидві сторони вже посилають сигнали про можливе зниження напруженості, і врешті-решт переговори можуть відновитися.

Генеральний директор Huan Ruitianzе, Мо Сяочен, додає, що сьогоднішній великий відскок зумовлений тим, що інвестори позбулися емоційної паніки, викликаної війною, і знову почали довіряти прибутковості компаній і економічним перспективам. Зараз триває період активного публікування квартальних звітів, багато інноваційних фармацевтичних компаній демонструють хороші результати, що знову привертає увагу інвесторів до сектору охорони здоров’я.

Фактори, що мають значення

Чи зможе відскок тривати?

“Цей відскок має потенціал для продовження, але швидше за все — у вигляді ‘коливань і поступового підвищення’, а не одностороннього стрімкого зростання,” — каже Суй Донг. — “Головне — це обсяг торгів: якщо він збережеться на рівні близько 2 трильйонів юанів, це означатиме, що нові інвестиції ще входять, і індекси мають шанс піднятися до ключових рівнів. Але технічні рівні, наприклад, прориви за попередніми розривами, можуть викликати короткострокову корекцію.”

Чжень Янсінь додає, що “зараз ринок А-акцій залишається структурно відновлювальним, поворот тренду ще не настав.” Бі Монджінь попереджає про потенційні ризики: геополітична невизначеність залишається, ситуація між США та Іраном може повторюватися, що вплине на глобальні настрої щодо ризиків; якщо обсяг торгів не зростатиме, це обмежить потенціал для зростання індексів, а характер боротьби за ринок може прискоритися через перерозподіл капіталу між секторами; деякі сектори вже зазнали значних зростань і можуть зазнати корекції.

“Одноденний високий відкриття і обсяг торгів — не ознака формування бичачого тренду,” — каже Чжень Янсінь. — “Збільшення обсягу — важливий показник ефективності відскоку, але порівняно з ростом індексів, його рівень ще недостатній для підтвердження повного розвороту. Щоб відскок тривав, потрібно, щоб обсяг підтримувався або зростав. Якщо обсяги збережуться або зростуть, ймовірність подальшого зростання досить висока; інакше — ринок може повернутися до фази коливань.”

Ван Чжуньюань зазначає, що капітал поступово переміщується з високовартісних технологій у дешевші фармацевтичні, споживчі та захисні активи, що є нормальним процесом ротації секторів у період стабілізації, і не означає зміну тренду. Реальний перелом станеться лише після другої половини квітня, коли стане зрозумілою квартальна звітність, політична ситуація стане більш ясною, а геополітична стабілізація на Близькому Сході підтвердиться. До того часу ринок ймовірно залишатиметься у стані «перехідного періоду»: з невизначеними лініями тренду, ротаціями секторів і розмитими напрямками.

Щодо загального тренду на другий квартал, Ван Чжуньюань залишається при думці про фрагментацію і коливання, з трьома ключовими факторами:

1. Політика. Внутрішня політика підтримки — збереження політики помірної експансії, монетарна політика залишається досить м’якою, але потрібно спостерігати за її реалізацією. Важливі сигнали з політичних зустрічей впливають на ринковий настрій.
2. Показники. У період з квітня по червень очікується активне розкриття квартальної та напіврічної звітності, що дозволить оцінити реальну прибутковість компаній. Якщо результати у технологічних і нових енергетичних секторах підтвердять очікування, індекси отримають підтримку; інакше — ринок потребуватиме часу для корекції.
3. Геополітика. Це найбільший зовнішній ризик — у разі ескалації конфліктів між Іраном і Ізраїлем, ціни на нафту зростуть і вплинуть на глобальні інфляційні очікування та ліквідність.

Як правильно формувати портфель

Якщо врахувати, що у березні ринок знижувався, а у квітні почався відновлювальний період, і враховуючи період публікації звітів, як інвестору управляти позиціями і секторною структурою?

Лі Шиюй радить, що сьогодні лідерами зростання є фармацевтика, телекомунікації та металургія — з причини високих показників. У квітні, коли почнеться активне розкриття квартальних і перших звітів, слід зосередитися на компаніях з високими показниками і потенціалом перевищення очікувань, що може принести нових «зіркових» лідерів.

Засновник інвестиційної компанії Zairui Xing, Ван Чжуньюань, зазначає, що сьогоднішній ринок — не «перепродаж після зниження», і не новий етап активних покупок, а реакція ринку на емоційне відновлення після новин про торгові конфлікти Трампа і ситуацію на Близькому Сході. Технологічний сектор у короткостроковій перспективі зазнає тиску: по-перше, у другій половині квітня очікується активне розкриття звітів, і потрібно підтвердження прибутковості; по-друге, високий рівень зростання у сферах обчислювальної потужності та штучного інтелекту ще не завершився, і частина прибутків ще не зафіксована.

Бі Монджінь рекомендує зосередитися на високорентабельних секторах, застосовувати стратегію «збалансованого портфеля + контроль позицій», щоб скористатися можливостями, що відкриваються після публікації звітів, і при цьому дотримуватися правил стоп-лоссу та управління позиціями для збереження стабільності інвестицій.

Чжень Янсінь радить зберігати раціональний оптимізм, не купувати за високими цінами, зосереджуватися на структурних інвестиціях і тримати помірний рівень позицій. Під час спостереження за обсягами торгів слід диверсифікувати портфель, включаючи технології з високим потенціалом зростання, а також додавати активи з металургії та високими дивідендами для підтримки.

Ван Чжуньюань рекомендує тримати позиції на рівні 50-60%, щоб бути готовим до обох сценаріїв. У разі невизначеності важливіше контролювати зниження, ніж намагатися отримати швидкий прибуток. У другому кварталі слід зосередитися на двох типах можливостей: компаніях із повною корекцією і високими оцінками, що показали кращі результати у першій звітності; і структурах, що отримують підтримку від політичних або подійних каталізаторів, таких як інновації у фармацевтиці або спеціальні інвестиційні механізми. Ризики — погіршення геополітичної ситуації і зовнішніх факторів, що можуть спричинити системні збої і вплинути на зовнішні потоки капіталу.