لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام يتشكل حاليًا في البيت الأبيض. ستيفن ميران استقال رسميًا من مجلس المستشارين الاقتصاديين ليتركز بالكامل على دوره في الاحتياطي الفيدرالي. هذا أحد التحركات التي تظهر التوترات الحقيقية بين البنك المركزي والسلطة التنفيذية.

إذن إليك السياق. وعد ميران مجلس الشيوخ في سبتمبر الماضي عند تأكيد تعيينه بأنه سيغادر البيت الأبيض إذا تجاوزت مدة ولايته في الفيدرالي الفترة المؤقتة المحددة. انتهت ولايته في نهاية يناير، ووفى بوعده. في رسالة استقالته، أوضح بوضوح أن القانون الفيدرالي يتطلب من محافظي الفيدرالي أن يكرسوا وقتهم بالكامل لمهامهم. كان قد أخذ إجازة بدون راتب من مجلس المستشارين الاقتصاديين للانضمام إلى الفيدرالي، ولكن بمجرد أن استمر خدمته بعد يناير، لم يكن أمامه خيار سوى الاستقالة تمامًا.

ما يثير الاهتمام حقًا هو توقيت ذلك. أعلنت البيت الأبيض عن رحيله عبر كوش ديزاى، المتحدث باسمها، مشيرة إلى أن ذلك يتوافق مع التزامه أمام مجلس الشيوخ. كما أشار ديزاى إلى أن ميران لعب دورًا رئيسيًا في فريق الاقتصاد التابع لترامب. إذن، ليست استقالة قسرية، بل هي بمثابة إشارة احترام للمؤسسات.

لكن ما يصبح حقًا مثيرًا هو ما يحدث في البيت الأبيض بالتوازي. ترامب يقوم بإعادة تشكيل الفيدرالي بنشاط. في نهاية يناير، عيّن كيفن وورش، وهو محافظ سابق في الفيدرالي وممول، ليخلف جيروم باول في رئاسة البنك. إلا أن باول يواجه تحقيقًا جنائيًا أطلقه وزارة العدل بشأن شهادته أمام الكونغرس حول تجديدات المباني التاريخية للبنك المركزي.

وهنا تتعقد الأمور. تواجه ترشيح وورش عقبات محتملة لأن بعض الجمهوريين، خاصة السيناتور توم تيليس من كارولينا الشمالية، يعارضون ذلك. حتى أن تيليس أعلن أنه سيعترض على أي ترشيح للفيدرالي طالما لم يُحَل التحقيق حول باول. موقفه في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ يجعل الأمر ذا أهمية خاصة. إذن، نرى معركة مؤسساتية حقيقية تتشكل، بين البيت الأبيض من جهة وأعضاء مجلس الشيوخ من جهة أخرى يدافعون عن استقلالية الفيدرالي.

هذا هو نوع الديناميكيات التي ننسى غالبًا عندما نركز فقط على الأسواق. التوترات السياسية على هذا المستوى يمكن أن تؤثر حقًا على القرارات النقدية على المدى الطويل.