SpaceX上市倒計時，全球大型IPO市場“成敗在此一舉”？

Питання AI · Як інтеграція AI SpaceX створює нові висоти оцінки?

SpaceX таємно подала заявку на публічне розміщення, шукаючи залучити понад 50 мільярдів доларів, потенційна оцінка до 1,75 трильйонів доларів, що може перевищити Saudi Aramco і стати найбільшим IPO в історії. Ця новина повернула надію на глобальний ринок великих IPO, який багато років був у спокої, але чи зможе вона справді запустити нову хвилю виходу на біржу, різні учасники ринку мають різні думки.

Раніше стаття Wall Street Journal згадувала, що SpaceX таємно подала заявку на публічне розміщення, і якщо випуск відбудеться у такому масштабі, він значно перевищить IPO Saudi Aramco 2019 року приблизно на 1,7 трильйона доларів, ставши найбільшим у світі за обсягом випуску акцій. Після оголошення новини інтерес до компанії, якою керує Маск, різко зріс, інвестори уважно оцінюють, чи зможе відкритий ринок поглинути таку кількість випуску.

Аналітики зазначають, що публічне розміщення SpaceX стане справжнім тестом здатності сучасного відкритого ринку прийняти великий обсяг. Якщо все пройде успішно, це посилить сигнал — вікно для виходу великих компаній з високою оцінкою знову відкрите, і це може підтримати інші довгострокові великі IPO-проекти. Однак є й думки, що SpaceX є надто унікальною, і її успіх не обов’язково сприятиме відновленню ринку IPO в цілому, а навпаки — може відтягнути капітал і увагу від інших компаній.

Найбільше IPO у історії вже на горизонті

SpaceX шукає залучити понад 50 мільярдів доларів, потенційна оцінка — близько 1,75 трильйонів доларів. Глобальний провайдер даних ринків капіталу Mergermarket заявив, що: “За нинішніми обговореннями, SpaceX стане найбільшим IPO в історії, без сумніву. Це буде справжній тест здатності відкритого ринку прийняти таку масштабну пропозицію у період реальних ринкових турбуленцій. Але якщо якась компанія зможе зробити це у такому середовищі, то, ймовірно, це буде саме SpaceX, оскільки вона має величезний інтерес з боку ринку.”

Останньою компанією з оцінкою понад трильйон доларів, яка провела IPO, була Saudi Aramco у 2019 році. Після цього, через зростання ставок, інфляційний тиск і геополітичну напруженість, глобальний ринок великих IPO занурився у багаторічну стагнацію, багато компаній утримувалися від виходу на біржу, і вікно для IPO залишалося закритим. У галузі сподіваються, що до 2026 року ринок знову повністю відновиться.

Логіка оцінки: ракетні технології, супутники та AI як “рідкісна історія”

Висока оцінка SpaceX базується на кількох бізнес-лініях. За даними Reuters у січні цього року, компанія минулого року отримала доходи близько 15-16 мільярдів доларів, прибуток — близько 8 мільярдів доларів, що є досить рідкісним для технологічних єдинорогів.

Маск у лютому цього року оголосив, що SpaceX завершила придбання своєї стартап-компанії AI xAI, оцінка якої становить 1 трильйон доларів, а оцінка самого SpaceX — 2,5 мільярда доларів. За повідомленнями Reuters, ця угода об’єднала бізнес з запуску міжпланетних кораблів, Starlink і AI у єдину структуру.

Асистент професора фінансів Корнельського університету Minmo Gahng вважає, що “інтеграція xAI дозволяє Маску об’єднати запуск, Starlink і AI у один унікальний, дефіцитний супер-історію, і ця комбінація може підтримати оцінку, яка перевищить суму окремих бізнесів при виході на ринок.”

Чи це тренд чи тимчасове явище?

Чи зможе публічне розміщення SpaceX стимулювати відновлення ринку IPO в цілому, аналітики мають різні думки. Заступник голови IPOX, Кат Лью, висловлює оптимізм, вона каже: “Успіх SpaceX у виході на біржу може стати каталізатором для інших великих IPO, доводячи, що відкритий ринок здатен поглинути великі обсяги високовартісних випусків, і допоможе підтвердити рівень цін у приватному ринку.”

Проте головний економічний стратег Annex Wealth Management Браян Джейкобсен у коментарі Reuters зазначив, що випадок SpaceX може бути і “індикатором, і поганою ознакою”. Він підкреслює, що ентузіазм навколо компанії може привернути інвесторів, але її унікальність — особливо через зірковий статус Маска — може відволікти увагу від інших космічних компаній і не сприяти зростанню сектору в цілому.

Samuel Kerr із Mergermarket попереджає про обмеження ринку: “SpaceX може зайняти занадто багато ринкової частки, що змусить інших великих випускників відкласти свої плани і не конкурувати у той самий час.”

Стан ринку IPO: ще потрібно підтвердити відновлення

За поточними даними, загальна ситуація на ринку IPO залишається несприятливою. Індекс основних нових публічних компаній за останні 12 місяців показує слабкий результат у порівнянні з основним ринковим індексом, що свідчить про те, що інвестори ще не повністю відновили ентузіазм щодо нових випусків.

Водночас, SpaceX не є єдиною компанією з оцінкою, близькою до рівня публічних компаній-гігантів. Високотехнологічні приватні компанії, такі як OpenAI і ByteDance, мають оцінки, що зрівнюються з провідними компонентами S&P 500, що ускладнює межі між публічним і приватним секторами. Якщо SpaceX вийде на біржу, вона одразу потрапить у компанію з Microsoft, Apple та іншими компаніями з великим капіталом, борючись за інвестиційні потоки як роздрібних, так і інституційних інвесторів.

Аналітики вважають, що результати IPO SpaceX стануть важливим орієнтиром для інших довгострокових великих проектів у капіталомістких галузях — незалежно від того, чи відкриють вони ринок знову, чи ще довше затягнуть його відновлення.