Yingwei Lithium secara tak terduga melakukan pelunasan awal obligasi konversi sebesar 5 miliar yuan, menyebabkan "kegagalan ganda saham dan obligasi" Mengabaikan kepentingan investor, prospek IPO di Hong Kong mungkin berubah

Hot Topics

            Pilihan Saham
Pusat Data
Pusat Pasar
Aliran Dana
Perdagangan Simulasi
        

        Klien

Beli saham hanya dengan laporan analis Jin Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, komprehensif, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Diproduksi oleh: Institut Riset Perusahaan Terbuka Sina Finance

Penulis: Hao

30 Maret, EVE Energy (pernyataan perlindungan hak) mengumumkan, mempercepat pelunasan “EVE Convertible Bond”. Keesokan harinya, harga saham EVE Energy turun hampir 10%, dan EVE Convertible Bond bahkan mengalami limit down 20% dalam satu garis lurus.

Pada Maret 2025, EVE Energy menerbitkan obligasi konversi dengan pendanaan 5 miliar yuan, suku bunga tahun pertama hanya 0,2%. Pada 30 Maret tahun ini, tepat saat memenuhi syarat bahwa harga penutupan selama hampir 15 hari perdagangan tidak kurang dari 130% dari harga konversi, EVE Energy dengan cepat menyetujui usulan pelunasan lebih awal.

Artinya, EVE Energy menggunakan dana 5 miliar yuan hampir tanpa biaya selama satu tahun, lalu melalui pelunasan paksa untuk merebut potensi hak konversi investor. Faktanya, rasio biaya keuangan perusahaan hanya sekitar 1%, sebanding dengan perusahaan sejenis, tindakan EVE Energy yang mengabaikan kepentingan investor kecil dan menengah demi “keuntungan kecil” sangat mengejutkan pasar, dan investor pun memberikan suara dengan kaki mereka, menyebabkan “kegagalan saham dan obligasi” perusahaan.

Pada 2025, EVE Energy bergantung pada pengurangan rasio pengeluaran R&D agar laba bersih tetap stabil YoY, sementara kemampuan laba menurun, dan rasio penerimaan kas tetap rendah, kondisi operasional belum membaik.

Perlu dicatat bahwa, pada tahun itu, pengendali utama perusahaan melakukan transfer saham dan mencairkan hampir 30 miliar yuan, secara tidak langsung mengurangi kepemilikan dari peningkatan modal sebelumnya yang dilakukan saat harga rendah. Serangkaian operasi ini menyebabkan kepercayaan pasar secara bertahap hilang, dan IPO di Hong Kong yang sedang berlangsung pasti juga akan terkena dampak negatif.

Pelunasan obligasi konversi secara tak terduga dengan suku bunga 0,2% dan penggunaan dana 5 miliar selama satu tahun

Malam 30 Maret, EVE Energy mengumumkan, mempercepat pelunasan “EVE Convertible Bond”, dengan harga pelunasan 100,034 yuan per lembar, tanggal pendaftaran pelunasan 23 April 2026, dan tanggal pelunasan 24 April.

Pada 31 Maret, harga saham EVE Energy turun 9,93%, dan EVE Convertible Bond bahkan mengalami limit down 20%, pasar “menggunakan kaki mereka untuk memberi suara”, mengekspresikan ketidakpuasan yang kuat terhadap langkah ini.

Pada 24 September 2025, EVE Convertible Bond dengan skala 5 miliar yuan resmi diterbitkan, jadwal konversi awal dari 29 September 2025 hingga 24 Maret 2031, selama 6 tahun, dengan suku bunga tahunan masing-masing 0,2%, 0,4%, 0,6%, 1,5%, 1,8%, dan 2,0%. Namun, hanya dalam waktu satu tahun enam hari, EVE Energy sudah memulai pelunasan paksa, jelas untuk menghindari pembayaran bunga yang meningkat setiap tahun. Artinya, EVE Energy memanfaatkan dana 5 miliar yuan dengan biaya hanya 0,2% selama satu tahun.

Perlu dicatat bahwa rasio biaya keuangan EVE Energy secara umum sekitar 1%, lebih rendah dari perusahaan sejenis seperti Guoxuan, Sunwoda, dan lainnya, hanya sedikit lebih tinggi dari Ningde Times, sehingga biaya bunga tidak tinggi.

Selain itu, dari 25 Februari hingga 30 Maret 2026, harga saham EVE Energy selama 30 hari perdagangan berturut-turut, 15 hari penutupan harga tidak kurang dari 50,28 yuan per saham (130%), yaitu 65,37 yuan, secara tepat memicu “ketentuan pelunasan bersyarat”. Pada 30 Maret, dewan direksi perusahaan memutuskan, setelah hari pencatatan 23 April, obligasi konversi yang belum dikonversi akan dipaksa dilunasi seluruhnya dengan harga 100,034 yuan per lembar, jauh di bawah harga pasar sekitar 167 yuan saat itu, semakin menegaskan sikap “terburu-buru” manajemen perusahaan.

Obligasi konversi biasanya dianggap sebagai alat pendanaan “bawah ada jaminan, atas tidak terbatas”, tetapi pelunasan paksa dalam waktu satu tahun setelah penerbitan sangat jarang terjadi di pasar A-shares. Beberapa pengamat pasar menyatakan: “Obligasi konversi baru dipasarkan sekitar satu tahun, masih jauh dari jatuh tempo, kebanyakan investor mengira perusahaan tidak akan melakukan pelunasan paksa secepat ini, tapi kenyataannya mereka terkejut.”

EVE Energy yang mengabaikan kepentingan investor kecil dan menengah demi “keuntungan kecil” sangat mengejutkan pasar, dan investor pun memberikan suara dengan kaki mereka, menyebabkan “kegagalan saham dan obligasi” perusahaan.

Pengurangan rasio pengeluaran R&D agar laba bersih stabil, pengendali utama mencairkan 30 miliar dan kembali ke Hong Kong untuk pendanaan

Pada 2025, volume pengiriman baterai energi listrik EVE Energy mencapai 50,15 GWh, naik 65,56% YoY, menempati posisi keenam dalam peringkat baterai energi listrik global; baterai penyimpanan energi mencapai 71,05 GWh, naik 40,84%, menempati posisi kedua secara global.

Namun, peningkatan pangsa pasar sepenuhnya bergantung pada penurunan harga kompetitif, tanpa membawa perbaikan kinerja dan arus kas perusahaan.

Pada 2025, pendapatan EVE Energy mencapai 614,70 miliar yuan, naik 26,44%, pertumbuhan jauh di bawah volume pengiriman baterai energi dan penyimpanan; laba bersih yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham utama sebesar 41,34 miliar yuan, naik 1,44%, hanya bertambah 0,58 miliar.

Perlu diperhatikan bahwa, sepanjang tahun, pengeluaran R&D EVE Energy mencapai 3,435 miliar yuan, sekitar 400 juta yuan tidak termasuk dalam biaya R&D tahun itu, lebih rendah dari rasio biaya hampir 100% di tahun-tahun sebelumnya. Dengan menggunakan metode akuntansi, mereka hampir bisa mempertahankan laba bersih tahunan yang stabil.

Sebenarnya, dibandingkan perusahaan sejenis, pertumbuhan laba bersih EVE Energy secara jangka panjang sangat rendah, terutama sejak 2024, yang sangat mencolok.

Pada 2025, margin laba kotor EVE Energy sebesar 16,17%, turun 1,24 poin persentase YoY, dan margin laba bersih 6,73%, turun 1,65 poin persentase YoY. Meskipun laba menurun, rasio penerimaan kas tetap rendah di bawah 80%.

Kondisi operasional belum membaik, tetapi pemegang saham utama sibuk dengan urusan lain.

Pada November 2025, pengendali utama EVE Energy Liu Jincheng dan pasangan Luo Jinhong melalui penjualan dengan metode penawaran harga mentah menjual 40,77 juta saham, dengan harga 72,20 yuan per saham, secara sekaligus mencairkan 2,944 miliar yuan.

Pada 2022, EVE Energy melakukan penawaran terbatas kepada pemegang saham pengendali EVE Holdings dan pengendali utama Liu Jincheng, Luo Jinhong, dengan harga 63,11 yuan per saham, mengumpulkan dana 9 miliar yuan. Penjualan saham ini secara tidak langsung mengurangi sebagian kepemilikan dari peningkatan modal sebelumnya yang dilakukan saat harga rendah.

Pada 2019 dan 2020, EVE Energy juga melakukan penawaran terbatas dua kali, mengumpulkan total 5 miliar yuan dari pasar. Saat ini, perusahaan sedang merencanakan IPO di Hong Kong.

Namun, serangkaian operasi terbaru ini menyebabkan pasar secara bertahap kehilangan kepercayaan terhadap perusahaan, dan pendanaan IPO di Hong Kong yang sedang berlangsung pasti juga akan terkena dampak negatif.