Безпосередньо на звіті про результати: відкрили 22 000 магазинів закусок, Мімінг дуже зайнятий і не хоче брати плату за франшизу

Питання AI · Мінмін дуже зайнятий: відмовляється від франчайзингових внесків, як поглибити зв’язки інтересів з франчайзі?

Багато інвесторів раніше побоювалися, що щільність магазинів масових закусок швидко досягне межі. Найбільша в Китаї мережа закусочних магазинів Мінмін дуже зайнятий, яка оприлюднила перший після виходу на біржу річний звіт, дає іншу відповідь.

До 2025 року компанія заробила 66,17 мільярдів юанів, зростання на 68,2%; валовий прибуток 6,51 мільярдів юанів, зростання на 116,9%; прибуток за рік 2,329 мільярдів юанів, зростання на 180,9%. Станом на кінець 2025 року загальна кількість магазинів досягла 21 948, з них франчайзингових — 21 927, GMV склав 93,569 мільярдів юанів, охоплюючи 30 провінцій і всі рівні міст.

1 квітня Мінмін дуже зайнятий провів у Гонконзі першу після виходу на біржу презентацію фінансових результатів. Голова ради директорів і генеральний директор Ян Чжоу, фінансовий директор Ван Ютунг та інше керівництво безпосередньо спілкувалися з інвесторами, детально виклали стратегію майбутнього розвитку.

Якщо дивитися лише на цифри, Мінмін дуже зайнятий схожий на компанію, яка ще швидко розширюється через канали збуту. Але з висловлювань керівництва на презентації видно, що компанія більше прагне, щоб капітальний ринок зрозумів її як платформу роздрібної торгівлі продуктами харчування, яка рухається за рахунок ланцюга постачань, відбору товарів і системи франчайзингу, а не як мережевий бренд, що заробляє на франчайзингових внесках.

Звіт показує, що основний дохід компанії все ще надходить від продажу товарів і франчайзингових послуг франчайзі; проте, за словами фінансового директора Ван Ютунга, у презентації, у 2025 році франчайзингові внески майже не стягувалися, і в майбутньому їх, можливо, й не буде — більша частина доходів тепер отримується від постачання товарів, а також невелика частка — від доставки.

Інакше кажучи, ця компанія прагне довести, що її механізм розподілу прибутків змінюється з отримання входних внесків на спільне збільшення обігу.

Ця модель базується на тому, що магазини ще можуть відкриватися і зберігати свою діяльність. Мінмін дуже зайнятий у звіті зводить свою здатність до розширення до синергії після глибокої інтеграції двох брендів. Застосування закусочних «Мінмін дуже зайнятий» і Zhao Yiming Snacks вже завершили інтеграцію в управлінській системі, процесах і структурі, що підвищило ефективність ланцюга постачань і конкурентоспроможність витрат.

До 2025 року компанія відкрила 7 813 франчайзингових магазинів, закрила 265 протягом року, а на кінець року кількість франчайзі досягла 10 327. Близько 60% магазинів розташовані у повітах і сільських районах, охоплюючи 1 401 повіт, рівень охоплення повітів — близько 75%. Це означає, що зростання все ще здебільшого базується на широті китайського ринку, а не на глибині окремого міста.

Щоб відкривати більше магазинів, потрібно добре їх відкривати

Керівництво активно коригує свою попередню стратегію, яка зосереджувалася лише на швидкому розширенні. У презентації Ван Ютунг визнав, що у першій половині 2025 року показники GMV у існуючих магазинів були під тиском, і однією з причин було те, що компанія багато років зосереджувалася на швидкому відкритті магазинів, а у 2024 році додаткові субсидії та цінова конкуренція призвели до того, що операційна діяльність не встигала за темпами розширення.

У другій половині 2024 року компанія вже усвідомила цю проблему і в 2025 році провела реорганізацію, делегувавши більше повноважень кільком десяткам філій, щоб команда на передовій могла швидше вирішувати питання франчайзингу і магазинів, тоді як штаб-квартира зосередилася на впровадженні процесів, систем і стандартів. У другій половині року, особливо у четвертому кварталі, GMV у існуючих магазинах вже почав відновлюватися.

Керівництво стримано висловлюється щодо 2026 року, кажучи, що рік обов’язково буде кращим за попередній, але не закликає до лінійного розширення.

Це — найцікавіша частина історії Мінмін дуже зайнятий. Основне питання вже не у тому, чи зможе компанія відкрити ще кілька тисяч магазинів, а у тому, чи зможе вона зробити операційну ефективність мережі з тисячами магазинів. Керівництво багато разів повторює простий принцип: добре відкривати магазини — значить, відкривати більше.

Пропозиція компанії не є складною: головне — наповнити товаром, правильно його розставити і зробити так, щоб франчайзі міг продавати бажані товари, склади не були порожніми, а години роботи відповідали святковим періодам. Під час свят продажі покращилися, і керівництво вважає, що частково це заслуга їхніх дій, а частково — теплішої зими і довших свят. Такі пояснення здаються більш переконливими, ніж просто наголошення на високому зростанні.

Продукти не вірять у власні бренди

Щодо стратегії продуктів, Мінмін дуже зайнятий намагається окреслити межі між собою і традиційною роздрібною торгівлею.

Зазвичай магазини компанії вимагають щонайменше 1800 SKU, до кінця 2025 року команда відбору товарів налічувала 281 людину, яка підбирає і створює продукти відповідно до моделей купівлі споживачів. У презентації, Ян Чжоу додатково пояснив, що компанія не поспішає робити власний бренд основною стратегією, оскільки близько 80% товарів у магазинах відрізняються від традиційних каналів роздрібної торгівлі, і компанія не потребує власного бренду для диференціації цін.

Замість цього вони цінують різноманітність асортименту і досвід шопінгу, а також емоційну цінність, яку він приносить. Щодо нових категорій, компанія чітко відмовилася від стандартних товарів, таких як побутова хімія, оскільки ці сегменти занадто конкурентні і не залишають франчайзі достатньо прибутку.

Ще важливіше — логіка вибору нових категорій. Ян Чжоу у презентації зазначив, що у майбутньому компанія більш системно просуватиме гарячі страви і холодну ланцюг. Перші включають сосиски, тарталетки та інші теплі продукти, другі — охолоджені і заморожені продукти, з акцентом на мінімальну кількість добавок, короткий термін зберігання і більш здоровий підхід.

Мінмін дуже зайнятий не прагне стати великим універсальним ритейлером, він більше схожий на платформу швидкого оновлення асортименту навколо закусок і продуктів харчування з високою обігом.

Відкривати магазин за 80-100 тисяч юанів

Політика франчайзингу і прибутковість франчайзі залишаються ключовими для подальшого розширення компанії.

Компанія визначає модель франчайзингу як підтримку довгострокових взаємовигідних відносин із франчайзі. У презентації керівництво озвучило більш конкретні цифри: відкриття магазину зазвичай коштує 80-100 тисяч юанів, період окупності — близько двох років, середній валовий прибуток магазину — близько 19%, середній чек — близько 30 юанів, а кількість відвідувачів на день — 400-500 — цілком нормальний рівень.

Керівництво також зазначило, що у 2025 році прибутковість магазинів буде найкращою за всю історію, близько 60% нових магазинів відкриваються старими франчайзі; при цьому компанія дотримується відстані у 500 метрів між магазинами і не буде зменшувати цей захист для франчайзингу заради більш щільної мережі. Для компанії, що працює за моделлю франчайзингу, ці заяви важливіші за самі високі темпи зростання, оскільки вони визначають, чи зможе мережа магазинів продовжувати розширюватися на основі прибутковості франчайзі.

Підтримкою цієї моделі є все більш потужна бекендова інфраструктура.

До кінця 2025 року Мінмін дуже зайнятий уклав співпрацю з понад 2500 виробниками, має 56 складів загальною площею близько 1,232 мільйонів квадратних метрів, магазини зазвичай розташовані у радіусі 300 км від складів і можуть забезпечити доставку за 24 години. Команда цифрових технологій налічує 432 людини, системи охоплюють управління магазинами, ланцюг постачань і контроль запасів.

У презентації також було додано конкретику: власна система підбору місць, візуалізація всіх процесів франчайзингових магазинів, AI для巡店, AI для касових операцій, а також перехід від досвідного замовлення до прогнозного.

Це свідчить, що Мінмін дуже зайнятий не лише відкриттям магазинів, а й операційною ефективністю.

Станом на кінець 2025 року Мінмін має 3,737 мільярдів юанів готівки та її еквівалентів, що значно більше, ніж минулого року, а рада директорів не рекомендує виплачувати дивіденди наприкінці року. Це рішення цілком логічне: для компанії, яка ще активно проникає по всій країні, збереження готівки більш доцільне для інвестицій у склади, цифрові технології і франчайзингові сервіси, ніж передчасне повернення коштів акціонерам.

Керівництво також чітко заявило, що вихід на міжнародний ринок поки що не є стратегічним пріоритетом, оскільки внутрішній ринок достатньо великий, і компанія ще перебуває у фазі отримання вигод від розвитку і підготовки до операційних переваг.

З цього випливає, що найважливішим сигналом у річному звіті Мінмін дуже зайнятий за 2025 рік є не кількість нових магазинів, а те, що компанія починає активно спрямовувати увагу капітального ринку з кількості магазинів на якість окремого магазину, прибутковість франчайзингу, ефективність відбору товарів і цифрові можливості.

У першій половині масового ринку закусок — це революція каналів. Тепер Мінмін дуже зайнятий відповіддю на питання другої половини: чи зможе ця мережа з тисячами магазинів перетворитися з компанії з тисячами магазинів у справжню високоефективну платформу роздрібної торгівлі продуктами харчування.