هل أصبحت الصناديق المتداولة في البورصة ساحة معركة جديدة؟ عدة مستثمرين بارزين يتصدرون قائمة أكبر ثلاثة مالكين، مع التركيز على استثمار هذه الاتجاهات

صحفي | رن فيي محرر | زاو يون

عام 2025 لتقارير صناديق الاستثمار العامة قد أُعلن بالكامل، وحالة كبار المساهمين في الصناديق أيضًا كشفت عن نفسها. بخلاف المشاركة العميقة للمؤسسات سابقًا في صناديق المؤشرات المتداولة، أصبح المزيد من المستثمرين الأفراد يحتفظون بحصص كبيرة في صناديق المؤشرات المتداولة.

لاحظ مراسل “الاقتصاد اليوم” أن العديد من المستثمرين الناجحين قد أصبحوا ضمن أكبر ثلاثة مساهمين، مما يبرز تأثيرهم على التسعير. والأكثر من ذلك، أن بعض المستثمرين يمتلكون فقط صندوق مؤشرات متداولة واحد، مع تركيز واضح على قطاعات معينة.

من حيث توزيع القطاعات، تعتبر الرعاية الصحية، والتكنولوجيا، والرقاقات الإلكترونية، والمؤشرات الخارجية من الاتجاهات الاستثمارية الرئيسية. في الرأي الصناعي، بالمقارنة مع أسلوب استثمار المستثمرين الناجحين الذين يركزون على الأسهم الصغيرة والمتوسطة، فإن صناديق المؤشرات المتداولة تتميز بوضوح في السيولة واستقرار العائدات، بالإضافة إلى انخفاض الرسوم، مما يخلق ظروفًا للاستثمار منخفض التكلفة ومستقر.

مؤخرًا، أُعلن عن تقارير عام 2025 لصناديق الاستثمار العامة، وظهرت أحدث البيانات حول هيكل المساهمين في صناديق المؤشرات المتداولة ذات الاهتمام العالي، حيث يُلاحظ أن المستثمرين الأفراد في المرتبة العاشرة قد حظوا باهتمام كبير، حيث تكرر دخولهم ضمن “العشرة الأوائل”، كما أن العديد من المستثمرين الناجحين أصبحوا ضمن أكبر ثلاثة مساهمين.

وفقًا لإحصائيات Wind، من خلال عدد الحصص وقيمة السوق في نهاية الفترة، يوجد العديد من المستثمرين الناجحين مثل جيسو تشين، زانغ جون هونغ، ديان بينغ وغيرهم.

اختيار جيسو تشين للاستثمار يُعد تمثيلًا جيدًا، حيث تمتلك هذه المستثمر الناجح حصة قدرها 10.51 مليار وحدة، مما يجعلها ثاني أكبر مساهم في صندوق المؤشرات المتداولة للأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ. سابقًا، كانت جيسو تشين من بين أكبر عشرة مساهمين في الأسهم المتداولة في السوق الصينية، لكنها كانت تركز بشكل أكبر على الأسهم التقنية مثل يواندونغ ترانسميشن، تشانغشين بو تشوان، وجياكسونغ فاي هونغ، حيث دخلت في قائمة أكبر عشرة مساهمين في الأسهم المتداولة خلال الربع الثالث من 2023.

التركيز على صناديق المؤشرات المتداولة في سوق هونغ كونغ للأدوية المبتكرة هو اختلاف عن الأسلوب السابق، ومن حيث تنوع فئات الاستثمار، يمكن من خلال صناديق المؤشرات المتداولة توزيع الأموال على العديد من شركات الأدوية المبتكرة، مما يقلل من تأثير تقلبات سهم واحد على المحفظة الكلية. تظهر إحصائيات Wind أن صندوق المؤشرات المتداولة للأدوية المبتكرة في سوق هونغ كونغ حقق ارتفاعًا بنسبة 64.69% خلال عام 2025.

وبالمثل، فإن زانغ جون هونغ الذي يمتلك 4.14 مليار وحدة من صندوق الرعاية الصحية، وديان بينغ الذي يمتلك 3.39 مليار وحدة من صندوق الرقائق الإلكترونية، اختارا تحقيق استراتيجيات استثمارية عبر صناديق المؤشرات القطاعية، بدلاً من الرهان على سهم واحد فقط. في الربع الثالث من 2025، أصبح زانغ جون هونغ من أكبر عشرة مساهمين في شركة هونغ بو، وديان بينغ أصبح من أكبر أربعة مساهمين في شركة تايجي.

هناك العديد من المستثمرين الناجحين الآخرين الذين يركزون على صناديق المؤشرات، لكن من حيث قوة الحصص، تظهر فروقات واضحة. يمتلك العديد من المستثمرين مثل جيسو تشين، زانغ جون هونغ، وديان بينغ أكثر من 3 مليارات وحدة، ويمتلك ديان بينغ وجيسو تشين أكثر من 10 مليارات وحدة. كما يوجد العديد من المستثمرين الذين يمتلكون حصصًا موزعة بشكل متنوع، وتتراوح بين 0.01 و0.05 مليار وحدة.

بالإضافة إلى ذلك، من خلال إحصائيات حصص الملكية، يتبين أن العديد من كبار المستثمرين أو المستثمرين الناجحين ضمن العشرة الأوائل يحتلون مراكز ضمن أكبر ثلاثة مساهمين في صناديق المؤشرات، مما يبرز تأثيرهم على التسعير. وفقًا لخبراء الصناعة، فإن تحول تفضيلات المستثمرين الناجحين ليس صدفة، بل هو استجابة عقلانية لتغيرات بيئة السوق.

في الماضي، كان المستثمرون الناجحون يحققون أرباحًا فائقة من خلال دراسة أساسية دقيقة للسهم الواحد وامتلاك حاسة سوق حادة، لكن مع دفع نظام التسجيل بالكامل، وزيادة تقلبات السوق، وتكرار أحداث “البجعة السوداء” في الأسهم، تراجع نسبة المخاطرة والعائد في الأساليب التقليدية، وبدأت مزايا صناديق المؤشرات تتضح أكثر، وأصبحت “المفضلة الجديدة” للمستثمرين الناجحين.

بالمقارنة مع أسلوب استثمار المستثمرين الناجحين الذين يركزون على الأسهم الصغيرة والمتوسطة، فإن صناديق المؤشرات تتفوق في السيولة واستقرار العائد، مع انخفاض الرسوم، مما يخلق ظروفًا للاستثمار منخفض التكلفة ومستقر.

وفي الواقع، تعتمد العديد من صناديق الاستثمار العامة حاليًا على استراتيجية تعتمد على صناديق المؤشرات كهدف رئيسي، خاصة في الجمع بين صناديق المؤشرات الواسعة والنوعية لتحقيق استراتيجية “المحور + الأقمار الصناعية”، ومن خلال تقارير عام 2025، يتضح أن العديد من المستثمرين الناجحين يدمجون استراتيجياتهم مع تخصيصات صناديق المؤشرات.

على سبيل المثال، ديان بينغ قام بتخصيص صناديق مثل كوتشوان 50 ETF، هيسيا، كوانتاي، وكونليان، لتحقيق توازن بين المؤشرات الواسعة والقطاعية؛ وسو ويي دونغ خصص صناديق مثل هينغسانغ تكنولوجي ETF، هينغسانغ ETF، وبنك آي إتش يويشن، وهو أكبر مساهم فيها. بالإضافة إلى ذلك، قام لي جيان دونغ وتينغ ويي بتخصيص عدة صناديق مؤشرات، وكثير منها ضمن أكبر عشرة مساهمين.

بالطبع، بعض المستثمرين يركزون على مسارات محددة، خاصة قطاع الرعاية الصحية، الذي أصبح هدفًا رئيسيًا. زانغ جون هونغ وزانغ شوفن يركزان على هذا القطاع، ويستخدمان استراتيجية “الاستثمار الكامل في صندوق واحد”. زانغ جون هونغ يمتلك 4.14 مليار وحدة من صندوق الرعاية الصحية، ويحتل المركز الثالث بين أكبر المساهمين، وزانغ شوفن يمتلك 2.36 مليار وحدة من صندوق الأدوية، ويحتل المركز السابع.

أشار تحليل صندوق يانغين إلى أن قطاع الأدوية، خاصة الأدوية المبتكرة، لا يزال هو الخط الرئيسي، مع استمرار النمو السريع، ومن المتوقع أن تحقق المزيد من الشركات أرباحًا هذا العام؛ كما أن انتعاش قطاعات خدمات الأبحاث العلمية والخدمات التعاقدية (CXO) يُعد مؤكدًا؛ ومع تلاشي التدخلات السياسية، من المتوقع أن يستمر الطلب المحلي على الأجهزة الطبية في التعافي، وأن تظل فرص التصدير مستمرة.

بالطبع، هناك مستثمرون يبنون “تشكيلة صناديق هينغسانغ”، مثل سو ويي دونغ الذي يخصص العديد من صناديق سوق هونغ كونغ، بالإضافة إلى أن العديد من المستثمرين (أو المستثمرين الناجحين) يركزون على التكنولوجيا، الإنترنت، والرقاقات الإلكترونية، مما يعكس تفاؤلهم المشترك بفرص إعادة تقييم هذه القطاعات.

بالنظر إلى المستقبل، مع تنويع فئات السوق لصناديق المؤشرات، قد يصبح استثمار المستثمرين الناجحين أكثر دقة. من خلال الحصص الحالية، لا تزال القطاعات التكنولوجية مثل الرقائق والذكاء الاصطناعي، وقطاع الرعاية الصحية مثل الأدوية المبتكرة والأجهزة الطبية، وسوق هونغ كونغ، من الاتجاهات الأساسية التي يركز عليها المستثمرون الناجحون. ينبه الخبراء إلى أن المستثمرين العاديين يمكنهم الاستفادة من منطق اختيار القطاعات للمستثمرين الناجحين، لكن عليهم أن يوازنوا بين قدراتهم على تحمل المخاطر وتحديد حجم الحصص، لتجنب التورط في استثمارات مفرطة بدون دراسة.

مرفق: إحصائية حول حيازة المستثمرين الناجحين لصناديق المؤشرات (وفقًا لتقارير عام 2025)، المصدر: Wind

مصدر الصورة الغلاف: AIGC