Питай АІ · Як гучна трансформація Фан Хунбо перезбирає логіку оцінки Midea?

Один із найсильніших в історії річних звітів, через який акції Midea Group зростали три дні поспіль: у 2025 році Midea Group отримала виручку 8B юанів, чистий прибуток 439,5 млрд юанів, і оголосила дивіденди на 324 млрд юанів — майже «дивіденди на виплат під нуль» (як повний розпродаж). За всім цим стоїть те, що керівник компанії Фан Хунбо гучно вийшов на авансцену: зсередини він «ріжe» проблему «хвороби великої компанії», а назовні розповідає історію про технології. Та перш ніж святкові келихи на банкеті охололи, нові барабани вже загуркотіли.

Від «безперервного падіння» до «хвали на всюди», Midea Group зробила ставку на звітність.

З 31 березня до 2 квітня акції Midea Group безперервно зростали. Це змінило настрій інвесторів із пригніченості на піднесення. Адже до того певний час акції Midea Group демонстрували стійку траєкторію «коливального спадання». Ключ до перелому — один із найсильніших в історії річних звітів: виручка 43.95B юанів, чистий прибуток, що належить акціонерам, 439,5 млрд юанів, щоденний чистий заробіток 32.4B юанів — усе це встановило історичні рекорди.

▲ Графік динаміки акцій Midea Group за останні пів року

Справжнє, що вибухнуло на ринку капіталу, — це «дивіденди під нуль» від Midea Group: планується 43 юані готівки на кожні 10 акцій, приблизно 43.95B юанів. Сила дивідендів — рідкісна серед «блакитних фішок» на A-акціях.

Чому керівник Midea Group Фан Хунбо наважився роздати стільки грошей? Це неможливо зрозуміти без його «гучного» погляду на 2025 рік.

01, Керівник Фан Хунбо — гучно руйнує тупик

У 2025 році Фан Хунбо змінився. Керівник, який рідко напряму виходив у кадр, раптом вийшов на сцену. Він не лише рідко погоджувався на глибокі інтерв’ю, а й почав з’являтися поспіль у студії CCTV «Діалог», під прожекторами форуму Або Юлі (Yabuli); усередині компанії він часто виступав і особисто просував управлінські зміни для Midea. Чому Фан Хунбо порушив звичний порядок? Підґрунтя — в тій великій «середовищній» ситуації, в якій перебуває Midea Group.

Упродовж останніх років, хоча Midea Group зберігає лідерські позиції в індустрії побутової техніки, конкуренти на кшталт Xiaomi стрімко зростають у таких напрямах, як кондиціювання, що створює тиск. Більш того, на ринку капіталу та в суспільному сприйнятті Midea Group досі вважають «традиційною гігантською компанією побутової техніки», через що P/E роками тримався в діапазоні 13–15 разів — нижче, ніж у багатьох технологічних компаній. Секретар ради директорів Цзян Пэн колись прямо визнав: ринкова капіталізація компанії недооцінена.

Паралельно зі зростанням масштабу з’являється й певна «хвороба великої компанії». Станом на 2024 рік загальна чисельність працівників Midea Group перевищувала 190 тис. осіб — це породжувало такі проблеми, як надлишок рівнів ієрархії та повільне реагування. На Фані Хунбо покладено дві місії: зовні він має зірвати зі свого боку старий ярлик «традиційного виробника» й пояснити ринку нову технологічну історію; всередині він має протистояти власній громіздкості організації та її інерції, і в умовах уповільнення зростання в галузі знайти для Midea Group нові рушії зростання.

Тому протягом минулого року Фан Хунбо вжив цілу низку дій. Щоб викорінити організаційний «жир» і наслідки «хвороби великої компанії», він особисто підписав «Вимоги щодо спрощення робочих підходів», заборонивши повсюдне розростання PPT, понаднормові через формалізм тощо.

Досвідчений оглядач ринку побутової техніки Ван Лін розповів у «Цайцзін тянься», що такі дії можуть безпосередньо зменшити значний обсяг управлінської рутини, яка не створює цінності, і вивільнити ресурси для бізнес-лінії.

У зовнішній комунікації Фан Хунбо публічно говорить про конкуренцію з Xiaomi, викладає стратегію трансформації компанії та гучно оголошує, що протягом наступних трьох років буде інвестовано понад 120M юанів у створення, зокрема, AI та інших передових напрямів. При цьому, надійно утримуючи фундамент основного бізнесу побутової техніки, він цілеспрямовано спрямовує ресурси в бік сегменту to B. У 2025 році виручка бізнесу Midea to B становила 8B юанів, що на 17,5% більше в річному вимірі; частка закордонних доходів зросла до 42,7%, ставши ключовим рушієм зростання. Чітке формулювання Фана Хунбо для цих двох траєкторій росту додало ринку «підсилювач» упевненості.

Через низку гучних виступів Фан Хунбо послідовно передавав ринку рішучість щодо технологічної трансформації. Ван Лін вважає, що це певною мірою змінило ринкову логіку оцінки Midea Group, залучило частину коштів, орієнтованих на довгострокове технологічне зростання, і створило для стратегічних інвестицій більш сприятливе середовище.

На тлі того, як Фан Хунбо наполегливо просував технологічну трансформацію, повноцінно запроваджений AI став ключовим рушієм підвищення ефективності. Дані з фінансової звітності показують: у 2025 році Midea задіяла понад 1,3 десятка тисяч «розумних агентів» для роботи в таких сценаріях, як виробництво й домашні умови; за рік час підвищення продуктивності перевищив 15 млн годин, що безпосередньо заощадило витрати на 7 млрд юанів.

Минулого року галузь побутової техніки глибоко загрузла в ціновій війні й боротьбі за наявний попит. На початку 2025 року на щорічній нараді з операційно-управлінського менеджменту Фан Хунбо визначив курс: «Спрощення заради зростання, самоперевертання — назустріч викликам». Наприкінці року він знову підкреслив: ключовий бізнес має стати «першим або серед перших» у всьому світі. «Такі чіткі стратегічні заяви в умовах невизначеності вказують співробітникам напрям, стабілізують рішучість», — проаналізував Ван Лін.

У 2025 році основний бізнес Midea Group у напрямі to C — «розумний дім» — досяг виручки 32.4B юанів, що на 11,28% більше в річному вимірі; він становив 65,71% від загальної виручки компанії — це надійна «дошка-витримка» бізнесу. Дані таких інституцій, як Чаньє-онлайн (产业在线), свідчать, що частки глобальних продажів у Midea на компресори для побутових кондиціонерів, електромотори для побутових кондиціонерів і електромотори для пральних машин стабільно є першими в світі.

Гучність Фана Хунбо також тісно пов’язана з трендом «універсальної персоналізації підприємців через особисті IP».

У 2025 році взаємодія підприємців із користувачами напряму через персональні IP стала новим важелем для зростання бренду. Після того як завдяки «серйозному виразу обличчя» в мемі з Лей Цзюнем він «вийшов у вірус», керівник Haier Чжоу Юньцзе швидко увійшов у всі основні соціальні платформи, успішно перетворивши трафік на прихильність до бренду та спільне створення продуктів — як от швидке виведення на ринок «пральної машини для ледачих». На цьому тлі «гучність» Фана Хунбо можна розглядати як рух у руслі хвилі «універсальної IP-інтеграції» Midea Group.

Тож чому саме Фан Хунбо має бути тим, хто рухає цю трансформацію? Як остаточний ухвалювач рішень і ключова фігура в компанії, Фан Хунбо сам спускається в поле, критикує «роботу на показ» і просуває «різання по-живому», передаючи беззаперечну рішучість змін. Ван Лін вважає, що трансформація Midea Group охоплює всю площину процесів і глибинні рівні, тому потребує найвищого «головнокомандувача», який скоординує стратегію загалом. Якщо це робити іншим, то сила й охоплення можуть бути обмежені — буде важко зрушити з місця накопичені проблеми всієї групи. З точки зору результату, гучне визначення Фана Хунбо в 2025 році та особисте керування процесом стали ключовою стратегічною рушійною силою й каталізатором, які розвернули цей «гігантський корабель» Midea Group.

02, Банкет відсвяткували — і знову загуркотіла артилерія

Цього року 30 березня, майже одночасно з виходом фінансової звітності, Midea Group і Xiaomi, які звітували поруч у часі, показали результати з темпами зростання виручки та прибутку, що встановили історичні рекорди. Втім, реакція ринку капіталу була полярною. Наступного дня акції Midea Group підскочили більш ніж на 7%, тоді як акції Xiaomi продовжували перебувати під тиском. Ван Лін проаналізував: така разюча різниця в ставленні означає, що ринок «купує» визначеність щодо «якості зростання».

На поверхні здається, що шляхи Xiaomi в побутовій техніці й Midea Group різні, але в їхніх стратегічних «ядрах» є спільне: обидві компанії рухаються від моделей «компанії з одним продуктом» до глобальних технологічних компаній, орієнтованих на користувачів і дані, які реалізують замкнений цикл і зростання через різноманітні екосистемні ланцюги.

Однак зміст «подвійного зростання» в обох компаній зовсім різний. У Midea Group зростання — це «двигун на двох колесах» із міцною прибутковістю: бізнес у сегменті C (розумні домівки) та бізнес у сегменті B (корпусні системи, інженерні технології, промислова техніка тощо) працюють як дві колони, структура постійно оптимізується. Найважливіше — це якість прибутку: у четвертому кварталі 2025 року валова маржа всупереч тренду підвищилася до 28,4%, демонструючи сильну спроможність передавати витрати й реалізовувати премію. Саме це й стало підставою, через яку Фан Хунбо та Midea Group наважилися на високі частки виплат дивідендів.

Та для Midea Group банкетні келихи ще не встигли охолонути — нові бойові барабани вже загуркотіли. Компанія зіткнеться з «артилерією» з трьох вимірів.

Перший залп — з «переднього краю» цінової війни в галузі. На початку 2026 року, через різке зростання ціни на мідь, бренди на кшталт Aux (Aokesi/Aux?) і Hisense розгорнули «колективну хвилю підвищення цін». Midea Group, попри те, застосовує стратегію «сходинкового підвищення цін» для компенсації витрат, аналітики загалом вважають: підвищення цін на кінцевому ринку не зможе повністю перекрити зростання витрат. Кожне підвищення ціни на мідь на 10% може «з’їсти» валову маржу кондиціонерів на 1,5–2 відсоткові пункти. У перших трьох кварталах 2025 року валова маржа Midea вже знизилася на 0,89 відсоткового пункту в річному порівнянні, і у 2026 році тиск на прибуткові можливості може ще зберегтися.

Другий залп — з боку «тривимірного оточення» новими й старими суперниками. Хоча позиція Midea Group як лідера залишається міцною, кожен сегмент ринку занурений у тісну боротьбу. Нові гравці, зокрема Xiaomi, у сегменті розумної великої побутової техніки в 2025 році наростили темп зростання до 66,2%; обсяг відвантажень кондиціонерів перевищив 8,5 млн одиниць; онлайн-частка колись навіть обігнала Gree (格力) і вийшла на друге місце, наближаючись до Midea Group. Традиційний гігант Gree будує бар’єри сервісом через «10 років безкоштовного ремонту»; Haier же через «Три крильця» (三翼鸟) і бренд Casarte (касациті/卡萨帝) безперервно лідирує в сегменті високого класу сценаріїв.

Третій залп — із «потайної течії» всередині компанії. Щоб підвищити ефективність, у 2025 році Midea Group провела щонайменше 6 змін в організаційній структурі, включно зі скороченнями й реформою каналів. Однак «Цайцзін тянься» з’ясувало: реформи також викликали нарікання дилерів щодо ліній політичного перекосу в їхній бік, а серед внутрішніх співробітників — тривогу через часті зміни. Це може створити потенційні виклики для стабільної роботи Midea Group.

Гучний «вишкіл» Фана Хунбо за рік приніс Midea Group яскраву перемогу на певному етапі. Але завдання наступної битви вже вимальовується: цей гігант, що знову й знову нарощує здатність заробляти, як доведе свою тривалу спроможність переживати складні цикли? Саме ця відповідь визначить, чи зможе Midea перейти від перемоги на одному етапі до перемоги в цілу епоху.

（У тексті персонаж Ван Лін — псевдонім）

(Автор | Ї Сі, редактор | У Юе, джерело зображень | Visual China; цей матеріал походить від Caijing Tiansya WEEKLY)