Hang Seng Electronics: 31 березня відбудеться прес-конференція з підсумками діяльності, участь інвесторів

Повідомлення Szekingzhixing (证券之星), 1 квітня 2026 року Hang Seng Electronic (恒生电子, 600570) опублікувала оголошення про те, що компанія 31 березня 2026 року провела брифінг щодо результатів діяльності.

Зміст наведено нижче:

Питання: З точки зору наших основних продуктових напрямів, як керівництво оцінює кон’юнктуру 2026 року?

Відповідь: Щодо кон’юнктури галузі в 2026 році, ми всередині компанії провели обережний аналіз. Загалом фінансово-IT-послуги перебувають у ключовому періоді, коли можливості й виклики існують паралельно.

З позитивного боку, починаючи з минулого року, загальне зростання показників діяльності фінансових установ було особливо помітним. Виходячи з нашого досвіду спілкування з клієнтами, ми прогнозуємо, що їхні інвестиції в IT і надалі зберігатимуть певну тенденцію до зростання, що принесе ринку позитивний імпульс розвитку.

Однак ринок також стикається зі структурними змінами. З одного боку, під керівництвом національної фінансової стратегії відбуваються злиття й реорганізації фінансових установ, що тією чи іншою мірою впливає на ринковий простір. З іншого боку, з погляду структури інвестицій, бюджети фінансових установ дедалі більше фокусуються на «самоконтрольованості» («自主可控») та «I» і таких нових напрямах, що означає структурну зміну попиту на ринку.

Питання: У епоху AI, на тлі швидкого прогресу та ітерацій AI-”великих моделей”, які виклики та можливості має компанія? Як підвищити її основну конкурентоспроможність?

Відповідь: Щодо змін у галузі в 2026 році, зокрема впливу та трансформації I на софтверну індустрію, хоча за кордоном щодо цього існують певні песимістичні настрої, але нещодавно ми провели глибокі обміни та дискусії з клієнтами, колегами по галузі та експертами, і вважаємо, що I здійснить істотну перебудову софтверної галузі. Це питання можна розібрати з двох вимірів: бізнес-технічної архітектури та конкурентного ландшафту в галузі.

I. Щодо вертикального напряму фінансового IT — сфери з жорстким регулюванням і високою складністю бізнесу — ми вважаємо, що впровадження I має відбуватися в межах «червоних ліній» системної безпеки та стабільності. На цій основі ми розділили бізнес-системи на три рівні, щоб здійснити цілеспрямовану еволюцію I.

1. Рівень основної обробки транзакцій: за рахунок I підвищуємо потужність, міцно тримаємо бар’єр безпеки

Цей рівень охоплює наші найкритичніші системи управління активами для угод, біржові торговельні термінали брокерського бізнесу, клірингові та реєстраційно-реалізаційні системи продажу тощо. Для цієї категорії властивість галузі полягає в тому, що фінансові установи несуть дуже високі витрати на самостійне розроблення, тому вони вкрай залежать від зрілих, стабільних сторонніх стандартизованих продуктів. Відповідно логіку «підсилення I» ми не змінюємо щодо логіки стабільного виконання на нижньому рівні: ми використовуємо I для підвищення ефективності, щоб основні системи могли більш оперативно підтримувати доступ до I-застосунків.

2. Рівень процесів і бізнес-оркестрації: використання I для перебудови архітектури

Охоплює системи з фокусом на контроль процесів та персоналізовані налаштування, такі як інвестиційне управління, маркетингові операції, обслуговування клієнтів тощо. Для цієї категорії систем напрям змін за I повністю змінить структуру витрат таких систем і форму взаємодії. Ми пробуємо застосувати методологію «дружності до I, з народження» («I 原生友好型»), щоб вирішити проблему надмірно високих граничних витрат традиційного софту в процесі кастомізації, забезпечити точнішу й ефективнішу відповідь клієнтам.

3. Рівень аналітики даних і інвестаналітики та досліджень (投研): глибоке підсилення для впровадження великих моделей

Це найбільш безпосередня зона впливу великих моделей і, водночас, найбільш перспективна. Особливо це стосується допоміжних функцій у сфері інтелектуального інвестаналітичного дослідження. Для цього класу систем шлях еволюції нашої ключової роботи полягає в тому, щоб забезпечити високоякісні, такі що відповідають вимогам, вертикальні галузеві застосування даних, для того щоб наділити можливостями універсальні або вертикальні великі моделі, перетворивши їх на реальну виконувану виробничу продуктивність.

II. Хоча ринок має певні побоювання щодо впливу I на софтверну галузь, ми вважаємо, що не можна розглядати все однаково. Конкуренцію та позиціонування компанії можна сприймати діалектично на трьох рівнях.

Перший рівень: чисто інструментальний софт та аутсорсинговий софт із відносно низьким рівнем технічного наповнення

Такі компанії відчують вплив I відносно більше. Коли I може безпосередньо й доволі легко реалізовувати функціональність, то чисто ті софтверні інструменти, що спираються лише на випуск силами людей або на інструменти з однією функцією, відносно легко будуть витіснені I. Це також одна з причин, чому останнім часом у США спостерігаються доволі великі коливання котирувань певних софтверних компаній.

Другий рівень: постачальники складного програмного забезпечення, які глибоко працюють у вертикальних галузях

Особливо в софтверній індустрії фінансів: такі компанії надають не лише один набір софту, а фактично набір вкрай складних бізнес-систем. У софті міститься велика кількість галузевих Know-how, і водночас він безпосередньо пов’язаний із масивними коштами та суспільними інтересами, тому регуляторний контроль тут суворий. Тож ми вважаємо, що в галузі потрібні сторонні постачальники, але їм потрібно еволюціонувати до «I 原生友好». Бо традиційний софт створений для людей, а в майбутньому софт має бути таким, що також обслуговує I gent. Як приклад, беремо наші дані 聚源. Раніше, щоб людям було зручно завантажувати, форматом файлів був PDF, але з урахуванням «дружності до I» у майбутньому потрібно буде надавати форматовані дані на кшталт Markdown, щоб великі моделі могли їх викликати.

Підсумовуючи: такі компанії продовжать існувати, а деякі навіть продовжуватимуть збільшуватися. Але це залежить від того, чи успішно компанія перейде на «I 原生友好».

Третій рівень: компанії великих моделей формату «I 原生型»

Ці компанії переважно нарощують зусилля у загальному (універсальному) напрямі. Для таких галузей, як фінанси, де галузева специфіка дуже сильна, а професійність даних для тренування моделей — надзвичайно висока, компанії великих моделей зазвичай тяжіють до співпраці з такими, як ми, що мають сценарії та дані, а не до прямої конкуренції.

Питання: Яка причина падіння результатів у сфері управління активами компанії?

Відповідь: Падіння за лінією управління активами торік, головні стимули — це те, що галузь загалом зіткнулася з коригуванням політики «зниження комісійних зборів і зниження винагород» («降费降佣»). Через суттєрізьку зміну тарифної структури інвестиційна мотивація фінансових установ щодо розширення відповідних IT-систем і бізнесу була певною мірою пригнічена, що призвело до появи в цій лінії бізнесу поетапного скорочення. Ми вважаємо, що така волатильність в нинішньому політичному середовищі належить до загальної риси галузі. Ділова активність у 2026 році залежатиме від граничного покращення в загальному середовищі. Якщо ринкове середовище стабілізується і підніметься, інвестиційна готовність інституцій відновлюватиметься. Зараз ми спостерігаємо, що деякі провідні інституції й надалі просувають ключове будівництво; ключове — у зовнішній визначеності, яка «повертається/закріплюється».

Питання: Компанія цього року чітко оголосила про збільшення високостійкого доходу. Чи бачить вона якісь зміни в галузі?

Відповідь: Компанія цього року чітко висунула ідею підвищення високостійкого доходу, спираючись на глибоке розуміння великих галузевих трендів та продуктових трансформацій, які приносить I. У процесі перебудови софтверної галузі за допомогою I зростає складність і невизначеність ринкового середовища. Щоб закласти надійну основу стабільного розвитку в умовах стрімких змін технологічної хвилі, компанія має сформувати більш стійку структуру грошових потоків. Від разової поставки до переходу до постійного підсилення — софт в епоху I більше не є статичним інструментом, а потребує безперервних ітерацій і оновлення моделей як динамічної сервісної послуги. У майбутньому все більше клієнтів матиме схильність трансформувати IT-інвестиції у «передбачувані витрати», щоб знизити витрати на разові вкладення. Це також відображає сутність «software as a service» (SaaS, «програмне забезпечення як послуга»). Така модель дає нам можливість досягати з клієнтами більш довгострокової співпраці та взаємовигідного виграшу.

Питання: Як оцінювати подальші потреби фінансових установ у «самоконтрольованості» («自主可控») та готовність продуктів компанії?

Відповідь: Щодо потреб фінансових установ у самоконтрольованості та готовності компанії, наші спостереження такі.

1. Галузевий ритм переходить від «підготовки пілотів» до «повного прискорення»

З огляду на регуляторний напрям і динаміку галузі, робота зі самоконтрольованістю істотно пришвидшується. Після ґрунтового «притиску/відпрацювання» протягом 2025 року у 2026 і 2027 роках настане ключове вікно для масштабного впровадження. Компанія вже достатньо підготувалася у частині адаптації продуктів, перевірки в еко-системі та накопичення варіантів рішень.

2. Еталонні кейси впровадження продуктів уже пройшли повну перевірку

У компанії основні продуктові лінії вже мають зрілі кейси перемикання в режим самоконтрольованості

Систему управління активами нового покоління — основну бізнес-систему O45 — уже переведено в середовище повної самоконтрольованості в установах на кшталт China Life Asset (国寿资产), Huafu Securities (华福证券) тощо.

Для системи wealth management (управління статками) у провідних інституціях на кшталт China Merchants Securities (招商证券), Oriental Securities (东方证券) також уже є зрілі кейси впровадження самоконтрольованості.

Ці системи як «серце» фінансових установ мають багато пов’язаних систем і вкрай складну логіку інтерфейсів, тому складність заміни висока. Але після глибоких попередніх досліджень і практичної взаємодії у 2025 році ми досягли проривних результатів у частині обробки системного зв’язування та плавного перемикання. У міру подальшого уточнення регуляторних керівних рекомендацій, темпи модернізації цих ключових систем у майбутні два роки ще більше зростатимуть.

Питання: Через що торік знизилися доходи в бізнесі Гонконгу та як це буде надалі?

Відповідь: Протягом минулих кількох років, через загальне скорочення кількості брокерських компаній у Гонконзі та коливання ринкового середовища, бізнес у цьому регіоні зазнавав певного тиску. Але за нинішніми тенденціями видно явні ознаки покращення на маржі: у 2025 році кількість нових замовлень Hengyun зросла у річному вимірі; через вплив тривалості проєктів доходи відобразяться у 2026 році. Ми очікуємо, що в 2026 році дохід відновить зростання.

Питання: Чи витіснить AI традиційні бюджети на софт?

Відповідь: Бюджет I справді включений у весь IT-бюджет. У короткостроковій перспективі, хоча загальний IT-бюджет провідних інституцій усе ще зростає, певна частина бюджету все ж спрямовується на I-пов’язані софт- і хардверні інфраструктури. Для традиційних софтверних компаній це і можливість, і виклик, тому ми дуже приділяємо увагу роботі зі “зросійським/дружнім до I” трансформацією та й надалі будемо нарощувати зусилля.

Питання: Навіщо компанії робити розділення продукту й інженерії (product engineering)?

Відповідь: Ми вважаємо, що продукт і інженерія — це два різні поняття. Потрібно застосовувати різні підходи до обліку/калькуляції. Мета — продовжувати добре працювати з продуктом і водночас забезпечувати якісне обслуговування клієнтів з урахуванням їхніх індивідуальних потреб. Компанія цього року поставила ціль — активно поглиблювати побудову системи управління проєктами: проводити спеціальні оптимізації, пілотувати проєкти «чотири розрахунки» («四算» — кошторис, бюджет, облік, фінальний розрахунок/закриття), щоб забезпечити прибуток проєкту, і дотримуватися принципу здорового та позитивного розвитку компанії.

Питання: Компанія має достатній грошовий потік. Чи буде в майбутньому високий відсоток дивідендів, щоб підвищити довіру до ринку другого рівня?

Відповідь: Компанія завжди дуже приділяла увагу винагороді акціонерів (报/return to shareholders). З моменту виходу на біржу у 2003 році компанія щороку здійснювала грошові дивіденди, включно з грошовими дивідендами за 2025 рік. Компанія сумарно здійснила дивіденди + анулювання + придбання акцій понад 4 мільярди юанів. Цього року, відповідно до напряму керівництва регуляторів, компанія вперше запустила план проміжних дивідендів, щоб посилити стабільність і передбачуваність винагороди акціонерам та підвищити відчуття вигоди для інвесторів.

Питання: Яке планування персоналу у компанії цього року?

Відповідь: Планування персоналу пов’язане зі станом розвитку бізнесу; треба зберігати гнучкість і гнучку адаптивність компанії. Компанія цього року продовжує дотримуватися стратегії стабільного грошового потоку та прибутку, динамічно зіставляти доходи й витрати, підвищувати виручку на одного працівника та прибуток на одного працівника. Надалі планування персоналу компанії буде зберігати гнучкість залежно від розвитку бізнесу.

Hang Seng Electronic (600570) основний бізнес: головним чином надає клієнтам повний комплекс рішень у сфері фінансових технологій — для клієнтів із цінних паперів, фондів, банків, ф’ючерсів, страхового asset management, трастів, приватних інвестицій, корпоративних фінансів, страхування, фінансової інфраструктури тощо.

Річний звіт Hang Seng Electronic за 2025 рік показує, що за підсумками того року основний операційний дохід компанії становив 5.78B юанів, що на 12,13% менше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить акціонерам (归母净利润), — 1.23B юанів, що на 18,01% більше; чистий прибуток без врахування разових факторів (扣非净利润) — 1.01B юанів, що на 21,46% більше. Зокрема у IV кварталі 2025 року: основний операційний дохід у межах кварталу становив 2.29B юанів, що на 4,19% менше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить акціонерам, — 776M юанів, що на 29,83% більше; прибуток без урахування разових факторів — 722M юанів, що на 27,38% більше. Частка зобов’язань (负债率) — 32,47%, інвестиційний дохід — 526M юанів, фінансові витрати — 6.85M юанів, валова маржа (毛利率) — 71,06%.

За останні 90 днів по цій акції 6 інституцій дали оцінки: 6 — рекомендація «купувати» (买入评级6家). У межах минулих 90 днів середня цільова ціна інституцій становила 38,38.

Нижче наведено детальну інформацію щодо прогнозу прибутковості:

Дані щодо маржинальної торгівлі (融資融券) показують, що за цією акцією за останні 3 місяці чистий відтік коштів за фінансуванням (融资净流出) становив 75,79 млн юанів, а сума заборгованості за фінансуванням зменшилася; чистий приплив коштів за позиками акцій (融券净流入) — 3.4M юанів, а сума заборгованості за позиками акцій збільшилася.

Вищезазначений контент підготовлено Szekingzhixing (证券之星) на основі публічної інформації, згенеровано алгоритмом AI (网信算备310104345710301240019号), і не є інвестиційною порадою.