تحليل أداء الشركات السبعة الكبرى لصناعة السيارات: لم تعد المبيعات هي المحدد الرئيسي للأرباح، والخروج إلى الأسواق الدولية والتوجه نحو الفخامة يشكلان "المحرك الجديد"

يُسأل الذكاء الاصطناعي · معدلات ربح القطاع عند أدنى مستوياتها تاريخيًا، كيف يمكن لشركات السيارات كسر معضلة زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح؟

تُظهر صناعة السيارات تباينًا في ظل التوسع في الحجم والتحول.

في عام 2025، تجاوز إنتاج ومبيعات السيارات في الصين حاجز 34 مليون وحدة. وفي الوقت نفسه، تواصل نسبة اختراق السيارات الجديدة بالطاقة في الارتفاع بثبات لتصل إلى أكثر من 50%. لكن في المقابل، تتفاقم المشكلات الناجمة عن حدة “التنافس الداخلي” في القطاع مثل حرب الأسعار، واختلال توزيع هوامش الربح ضمن سلسلة التوريد، ويُسجل هامش ربح الصناعة 4.1% فقط وهو أدنى مستوى تاريخيًا، ليصبح عبئًا ثقيلًا يضغط على الشركات المصنعة للسيارات التقليدية الرئيسية.

وباعتبارها من اللاعبين الأوائل في القطاع، فإن شركة BYD (002594.SZ؛ 01211.HK)، وSeres (601127.SH؛ 09927.HK)، وChery Automobile (09973.HK)، وGeely Automobile (00175.HK)، وGreat Wall Motor (601633.SH، 02333.HK)، وGAC Group (601238.SH، 02238.HK)، وSAIC Group (600104)؛ هذه الشركات السبع المدرجة الرئيسة للسيارات من قطاع الركاب قامت تباعًا بالكشف عن تقاريرها المالية لعام 2025. وقد حققت عدة شركات سيارات ارتفاعًا جديدًا في كل من حجم المبيعات وحجم الإيرادات. ومن بين هذه الشركات، حققت ست شركات أرباحًا بينما تكبدت شركة واحدة خسارة؛ وتراجعت الأرباح الصافية لدى عدة شركات، ما يعكس بشكل مباشر تباينًا بين الشركات في القطاع.

تجدر الإشارة إلى أنه في عام 2025، تمكنت شركات مثل BYD وChery وSAIC وغيرها من خلال التوسع النشط في الأسواق الخارجية من تحقيق هوامش ربح إجمالية أعلى، فأصبحت الأسواق الخارجية “ملاذًا آمنًا” مهمًا لتعويض الضغوط على الأرباح داخل السوق المحلي. كما أن Seres وBYD وغيرها تبني مزايا تنافسية من خلال استراتيجيات التوجه للعلامات/الفئات الأعلى (High-end)، ما يحقق هامش تسعير أفضل للمنتجات، وهو ما يثبت أيضًا أن رفع هامش الربح الإجمالي يعد مسارًا فعّالًا.

الإيرادات والأرباح: الشركات الرائدة تتصدر، والربحية تحت ضغط

من خلال البيانات المالية الجوهرية، تتصدر BYD كامل القطاع بحجمها المطلق، لكنها تُظهر خصائص “زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح”. كما ارتدت أداء SAIC Group بشكل كبير، لتصبح نموذجًا للانتعاش لدى شركات السيارات التقليدية. أما بقية الشركات، فتظهر تباينًا بدرجات متفاوتة بين تحقيق الربح والنمو.

وعلى نحو محدد، حققت BYD خلال العام إيرادات قدرها 8B يوان صيني، بزيادة 3.46% على أساس سنوي. أما صافي الربح العائد للمساهمين فقد بلغ 326.19 مليار يوان، بانخفاض 18.97% على أساس سنوي. ورغم أن حجم الإيرادات يتقدم بفجوة، فإن ضغط حرب الأسعار المحلية إلى جانب تأثير أعمال الهواتف أفضى إلى تراجع الأرباح مقارنة بالعام السابق.

حققت SAIC Group عودة شاملة لأدائها: إذ حققت خلال العام إجمالي إيرادات تشغيلية موحد قدرها 32.62B يوان، بزيادة 4.6%. وبلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين في الشركة المدرجة 656.24B يوان، بزيادة 506.5%، محققة “تأسيسًا وتحسينًا” على مستوى التشغيل والاستقرار.

بلغت إيرادات Geely Automobile 10.11B يوان، بزيادة 25%، بينما بلغ صافي الربح العائد 168.52 مليار يوان، بزيادة طفيفة قدرها 0.24% مقارنة بالعام السابق. ويُعد حجم الإيرادات رقمًا قياسيًا تاريخيًا جديدًا، لكن تحقيق الربح كان بزيادة محدودة.

أما Chery Automobile، التي تتقارب إيراداتها ومبيعاتها مع Geely Automobile، فقد حققت أداءً ربحيًا أكثر لفتًا.

وتُظهر القوائم المالية أن إيرادات Chery Automobile بلغت 345.23B يوان، بزيادة 11.3%، بينما بلغ صافي الربح العائد للمساهمين 190.19 مليار يوان، بزيادة 34.6%؛ وهو ما يجعل وتيرة نمو الربح تتصدر القطاع.

بلغت إيرادات Great Wall Motor 16.85B يوان، بزيادة 10.2%، لتسجل إيراداتها مستوى قياسيًا تاريخيًا. وفي الوقت نفسه، بلغ صافي الربح العائد 98.65 مليار يوان، بانخفاض 22.07% على أساس سنوي، لتظهر اتجاهًا نموذجيًا لـ “زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح”.

وفي ظل المنافسة الشديدة في السوق، حققت Seres أرباحًا متتالية للسنة الثانية، لكن وتيرة النمو شبه متوقفة. ففي عام 2025، حققت إيرادات 300.29B يوان، بزيادة 13.69%، بينما بلغ صافي الربح العائد 59.57 مليار يوان، بزيادة 0.18%.

أما GAC Group، التي لا تزال في عملية تحول، فقد حققت إيرادات 956.62 مليار يوان بانخفاض 10.43% على أساس سنوي. وبلغ صافي الربح العائد -9.87B يوان، أي تحولت من الربح إلى الخسارة، لتصبح الجهة الوحيدة الخاسرة بين الشركات السبع.

وأشارت GAC Group إلى أنه خلال فترة التقرير، وبسبب عوامل مثل شدة المنافسة في قطاع السيارات وإعادة تشكيل النظام البيئي الصناعي بسرعة، لم تصل مبيعات السيارات السنوية إلى التوقعات. وفي الوقت نفسه، واستجابةً للتغيرات الحادة في السوق، قامت الشركة بتعديل سياستها وزيادة استثماراتها في المبيعات.

الطاقة الجديدة والأسواق الخارجية: “عمود استقرار” لأداء شركات السيارات

من ناحية المبيعات، تشكل BYD وSAIC وGeely المجموعة الأولى، وتُعد الطاقة الجديدة والأسواق الخارجية المتغيرين الرئيسيين اللذين يحددان جودة النمو.

وبشكل محدد، حققت BYD خلال العام مبيعات قدرها 4.6024 مليون وحدة، بزيادة 7.73%. وكانت جميع المبيعات من طرازات تعمل بالطاقة الجديدة. وقد ظلت تتصدر مبيعات السيارات الجديدة عالميًا لمدة أربع سنوات متتالية. أما المبيعات في الخارج فبلغت 1.0496 مليون وحدة، بزيادة 1.4 مرة، لتصل إلى حصة تجاوزت بالفعل الخُمس من إجمالي المبيعات.

تؤدي المبيعات إلى نمو الإيرادات. وفي ظل الضغط على السوق المحلي، وبفضل التموقع عبر السلسلة الصناعية بالكامل واستراتيجيات العولمة، حققت أعمال BYD الخارجية إيرادات قدرها 5.96B يوان، بزيادة 40.05%، لتصبح المحرك الأساسي لنمو الشركة.

حققت SAIC Group إجمالي مبيعات قدره 4.507 ملايين وحدة، بزيادة 12.3%. وبلغت مبيعات الطاقة الجديدة 1.643 مليون وحدة، بزيادة تصل إلى 33.1%، وارتفعت حصة مبيعات العلامة التجارية المستقلة إلى 65%. كما بلغت حصة الشركة من السوق 13.1%، بزيادة 0.3 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق.

وتُعد الأسواق الخارجية أيضًا محور أعمال SAIC Group. في عام 2025، دفعت SAIC Group عملية الترقية من “تصدير المنتجات” إلى “تصدير سلسلة القيمة”. وبلغ إجمالي الصادرات ومبيعات الأسواق الخارجية في عام 2025 عدد 4.51M وحدة، بزيادة 3.1%، وتجاوزت المبيعات التراكمية في الخارج 6 ملايين وحدة.

للمرة الأولى، تجاوزت مبيعات Geely Automobile سنويًا حاجز 3 ملايين وحدة. ففي عام 2025، بلغ إجمالي المبيعات 3.0246 مليون وحدة، بزيادة 39%. وبلغت مبيعات الطاقة الجديدة 1.64M وحدة، بزيادة 90%. وتجاوزت حصة الطرازات العاملة بالطاقة الجديدة 56%، وأصبحت سلسلة Galaxy الدعامة الأساسية لأعمال الطاقة الجديدة.

بالإضافة إلى ذلك، أظهرت Chery Automobile أيضًا إمكانات كبيرة لتصبح شركة رائدة في القطاع، حيث اقتربت مبيعاتها من مبيعات Geely. ففي عام 2025، بلغ إجمالي مبيعات Chery 1.07M وحدة، بزيادة 7.8%، وبلغت مبيعات الطاقة الجديدة 0.9038 مليون وحدة، بزيادة 54.9%. كما بلغ حجم الصادرات 1.69M وحدة، بزيادة 17.4%، واقتربت حصة الأسواق الخارجية من النصف.

لم تتجاوز مبيعات ثلاث شركات هي Great Wall وSeres وGAC 2 مليون وحدة.

ومن بينها، كانت GAC Group الأسوأ أداءً. إذ بلغ إجمالي مبيعاتها 1.7215 مليون وحدة، بانخفاض 14.06%، بينما بلغت مبيعات الطاقة الجديدة 0.4336 مليون وحدة، بانخفاض 4.64%، لتصبح الشركة الوحيدة بين الشركات السبع التي سجلت تراجعًا في المبيعات مقارنة بالعام السابق.

تباين هامش الربح الإجمالي: Seres يعتمد على الفئات الأعلى، وBYD يعتمد على الأسواق الخارجية

كما أن اختلاف هامش الربح الإجمالي يعكس مباشرة تباينًا في استراتيجيات الشركات: فالجهات التي تتبنى التوجه للفئات الأعلى (High-end) والتمركز عالميًا تمتلك قدرة أكبر على مقاومة تقلبات الربحية.

الأكثر وضوحًا هو Seres: إذ تقف خلفها Huawei، وتركز على مجال الطاقة الجديدة للفئات الأعلى. وقد بلغ هامش الربح الإجمالي للسيارات العاملة بالطاقة الجديدة 28.8%، وهو مستوى في قمة القطاع، كما أنها تتقدم بفارق كبير عن مستوى القطاع، وهذه أيضًا هي الدعامة الأساسية لاستمرارية تحقيق الأرباح.

وما يستحق اهتمامًا خاصًا هو أنه في مواجهة المنافسة الشديدة في السوق المحلية، اختارت شركة BYD أيضًا فتح مساحة جديدة للربحية في الأسواق الخارجية. إذ وصل هامش الربح الإجمالي لأعمالها الخارجية إلى 19.46%، أي أعلى بنحو 3 نقاط مئوية تقريبًا من السوق المحلي.

تحافظ Great Wall وGeely وغيرها على مستويات طبيعية ضمن القطاع، بينما انخفض هامش الربح الإجمالي الشامل لدى GAC Group وهامش ربح السيارات على حد سواء إلى أرقام سالبة.

في عام 2025، اشتدت حرب الأسعار في قطاع السيارات المحلي إلى حدٍ كبير، وتراجع هامش الربح الإجمالي على مستوى القطاع. وقد تم دفع أرباح شركات تصنيع السيارات بالكامل إلى الانخفاض بشكل كبير. وفي الوقت نفسه، تتفاقم مشكلة اختلال توزيع الأرباح ضمن سلسلة الصناعة، حيث تحقق شركات المكونات الرئيسية مثل بطاريات الطاقة أرباحًا وافرة، ما يؤدي إلى المزيد من الضغط على مساحة أرباح شركات تصنيع السيارات.

“لقد اشتدت المنافسة في صناعة السيارات التي تعمل بالطاقة الجديدة، وهي تمر حاليًا بمرحلة ‘تصفيات’ قاسية. وفي فترة التغيير الكبير في الصناعة، تتسارع عملية تحويل القوى المحركة الجديدة والقديمة، وستكون التكنولوجيا هي المتصدر.” صرّح وانغ تشوانفو، رئيس مجلس إدارة BYD والمدير العام، في تقرير الأرباح.

ورغم أن القطاع ككل يتعرض لضغط، ومن خلال أداء الشركات السبع، فإن التمركز العالمي، والتحول نحو الفئات الأعلى، وإطلاق أثر الحجم، وتحسين هيكل المنتجات، كلها تُعد طرقًا فعّالة لتمكين الشركات من اجتياز دورات القطاع.

في عام 2026، ومع التطبيق الرسمي لإرشادات الهيئة الوطنية لتنظيم السوق (State Administration for Market Regulation) بشأن “سلوكيات امتثال أسعار صناعة السيارات”، من المتوقع أن يتدخل المنظمون لمعالجة فوضى حرب الأسعار في القطاع. وبالاعتماد على الابتكار التقني وترقية العلامات التجارية والتمركز العالمي، من المرجح أن تتمكن شركات السيارات الصينية من دخول مرحلة جديدة من التنمية عالية الجودة.