Чи зможе Ford обґрунтувати рекордну компенсацію CEO після рекордних відкликань?

Багато інвесторів ледь дряпають поверхню, коли оцінюють інвестиції, стосовно того, які стимули для лідерства закладені в системі заохочень. Але попри брак уваги, виконавчі стимули та винагороди є критично важливими, щоб інвестори на них звертали увагу, адже саме вони узгоджують інтереси менеджменту та акціонерів у довгостроковій перспективі.

Прив’язуючи винагороди до довгострокових показників, це гарантує інвесторам, що керівники зосереджені на сталому та цінному зростанні, а не відсувають убік важливі витрати на дослідження та розробки, щоб орієнтуватися на короткострокові прибутки, як приклад.

За таких обставин для інвесторів Ford Motor Company (F 0.81%), як їм слід сприймати підвищення зарплати генерального директора Діма Фарлі — до найвищого рівня за весь його строк перебування на посаді, після того як автогігант щойно встановив історичну кількість відкликань у минулому році?

Джерело зображення: Ford Motor Company.

Розбір винагороди

Коли підсумкова книга за 2025 рік була закрита, загальна винагорода Фарлі зросла майже на 11% до $27,5 млн — це найвищий показник із того часу, як він очолив компанію наприкінці 2020 року. Ось у чому “клюк”: несподіваною рушійною силою підвищення оплати послугували показники якості, попри рекордну кількість відкликань, які в попередні періоди підвищували витрати компанії й навіть несподівано “підкреслювали” прибутки.

Давайте розглянемо детальніше, щоб краще зрозуміти, як саме винагорода була сформована. Оклад Фарлі залишився незмінним на рівні $1,7 млн, а його акціонерні винагороди фактично впали на $2 млн, хоча в другому випадку все одно припадає $18,8 млн із компенсації Фарлі за 2025 рік.

Ось де для інвесторів починається найцікавіше: неакціонерні стимули зросли на 255% після того, як Ford досяг 130% від своїх загальних цілей премії, включно з максимальною планкою 200% за цілями щодо якості, пов’язаними з новішими автомобілями (про це — трохи далі).

Історичні підсумки за кількістю відкликань і досягнення 200% за цілями якості, схоже, не пасують в одному реченні — то що ж відбувається? Насправді вже цього року Ford випереджає решту індустрії за кількістю відкликань на значну величину.

Поки відкликання залишаються масовими, Ford намагається пояснити інвесторам, що зосереджується на початковій якості, як зазначалося коротко вище. Багато відкликань містять суттєво старіші моделі, що їздять дорогами і були створені не лише до CEO Фарлі, а й до інших ключових керівників. Керівництво заявляє про «суттєвий прогрес у якості» в останні роки та стверджувало, що його внутрішні показники початкової якості були одними з найкращих, які воно фіксувало.

Розгорнути

NYSE: F

Ford Motor Company

Поточна зміна

(-0.81%) $-0.10

Поточна ціна

$11.59

Ключові показники

Ринкова капіталізація

$46B

Діапазон за день

$11.37 - $11.62

Діапазон за 52 тижні

$8.44 - $14.79

Обсяг

999K

Ср. обсяг

65M

Валовий прибуток

6.52%

Дохідність дивідендів

5.17%

J.D. Power публікує своє щорічне Дослідження початкової якості в США, яке враховує проблеми, про які повідомляють у перші 90 днів володіння автомобілем, оцінюючи їх як проблеми на 100 транспортних засобів (PP100). Загальне середнє по індустрії покращилося незначно: PP100 знизився до 192 з 194 роком раніше. Минулого року Ford отримав оцінку нижче за середній показник індустрії — 193, але може залишити інвесторів розчарованими, адже в дослідженні за 2024 рік автогігант набрав кращі 178.

Що все це означає

Ford працює над покращенням початкової якості, щоб зменшити витрати на гарантійне обслуговування. Керівництво каже, що робить це за допомогою ретельних і суворих передексплуатаційних інспекцій, додаткових тестів критично важливих компонентів аж до відмови та впровадження штучного інтелекту (AI), щоб ефективніше виявляти дефекти виробництва. Судячи з усього, відчутний прогрес справді досягається.

Дані від YCharts.

Тим не менш, за минуле десятиліття акції компанії знизилися на 13%, тоді як S&P 500 більш ніж утричі виріс. І попри внутрішні індикатори, що вказують на покращення якості, його відкликання залишаються тривожно завищеними — певний доказ цього дають дані J.D. Power, які вказують на непослідовну якість, а його генерального директора винагороджують за ще вищою ставкою, ніж будь-коли. Виглядає це не дуже добре, і довгострокові акціонери мають право трохи роздратуватися. Ford потрібно виправити ситуацію — і якнайшвидше.