Ramalan Inflasi Federal Reserve Pertama untuk Maret Sudah Keluar -- dan Hasilnya Tidak Bagus

Selama sebagian besar tujuh tahun terakhir, indeks saham utama Wall Street terus meningkat. Dengan pengecualian tahun 2022, indeks acuan S&P 500 (^GSPC +1.15%) telah naik setidaknya 16% setiap tahun sejak 2019. Sementara itu, Dow Jones Industrial Average (^DJI +1.38%) yang banyak diikuti baru-baru ini melewati angka 50.000, dan Nasdaq Composite (^IXIC +1.38%) yang didorong pertumbuhan sempat melampaui 24.000.

Tapi jika ada satu hal yang hampir konstan di Wall Street, selain Dow, S&P 500, dan Nasdaq Composite yang naik selama beberapa dekade, itu adalah bahwa ketika segala sesuatunya tampak terlalu bagus untuk menjadi kenyataan, biasanya memang begitu.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell dan anggota Komite Pasar Terbuka Federal menghadapi jalan yang menantang. Sumber gambar: Foto Resmi Federal Reserve.

Sementara pasar saham selalu menghadapi hambatan yang mengancam untuk menghapus keuntungan investor, beberapa di antaranya lebih jahat daripada yang lain. Secara historis, kejadian kejutan harga minyak cenderung menjadi masalah besar – dan perkiraan inflasi awal Maret dari Federal Reserve Bank Cleveland membuktikannya.

Disrupsi rantai pasokan energi terbesar dalam sejarah sedang terjadi

Pada 28 Februari, AS dan Israel memulai operasi militer terhadap Iran. Setelah serangan ini dimulai, Iran hampir menutup Selat Hormuz untuk ekspor minyak. Dalam satu hari, sekitar 20% kebutuhan minyak cair dunia melewati Selat Hormuz, menurut Administrasi Informasi Energi.

Perang Iran merupakan gangguan terbesar terhadap rantai pasokan energi global dalam sejarah. Meskipun kemungkinan pelepasan cadangan strategis oleh beberapa negara dapat meredam kejutan permintaan jangka pendek, dampak dari gangguan ini dan ketidakpastian berapa lama konflik militer ini akan berlangsung sedang dirasakan di AS.

Harga bensin di AS telah naik hingga $3,88 per galon, tertinggi sejak Oktober 2022. Lonjakan 33% dalam sebulan terakhir ($2,92 per galon menjadi $3,88 per galon) adalah yang terbesar dalam 30 tahun terakhir.

Video: pic.twitter.com/H7vxUzGFNG

– Charlie Bilello (@charliebilello) 19 Maret 2026

Dalam sebulan terakhir, hingga 19 Maret, harga rata-rata nasional untuk satu galon bensin reguler melonjak sebesar 33%, menurut data dari AAA. Sementara itu, harga rata-rata satu galon solar meningkat sebesar 39%.

Meskipun harga di pompa adalah cara paling langsung bagi konsumen merasakan dampak kejutan harga minyak, itu bukan satu-satunya cara ekonomi AS terpengaruh. Tiba-tiba biaya pengangkutan barang menjadi jauh lebih mahal, baik melalui truk, udara, kapal, maupun kereta. Hal ini menyebar ke seluruh ekonomi AS dan mendorong inflasi naik. Pertanyaan besar adalah: Seberapa besar?

Perkiraan inflasi AS akan meningkat besar saat laporan inflasi Maret dirilis

Pada 11 Maret, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) merilis laporan inflasi Februari, yang tidak banyak mengejutkan. Indeks Harga Konsumen untuk Semua Konsumen Perkotaan (CPI-U) naik sebesar 2,4% selama 12 bulan terakhir, dengan komoditas energi menarik inflasi dari periode tahun sebelumnya.

Ini tidak akan terjadi pada Maret. Setelah lonjakan harga minyak mentah, alat Perkiraan Inflasi Nowcasting dari Federal Reserve Bank Cleveland memperkirakan CPI akan melonjak menjadi 3,02% per 19 Maret. Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) juga diperkirakan akan naik dari perkiraan 2,67% di Februari menjadi 3,14% di Maret, menurut Cleveland Fed.

Cleveland Fed sekarang memperkirakan inflasi CPI sebesar 3% untuk Maret, naik dari 2,4% di Februari.

Ada kemungkinan lebih tinggi bahwa Fed akan menaikkan suku bunga (8%) daripada menurunkannya (0%) pada April. pic.twitter.com/yoWBJBbDDN

– Charlie Bilello (@charliebilello) 19 Maret 2026

Ini bukanlah perubahan kecil, dan semuanya terjadi saat tekanan inflasi dari kebijakan tarif dan perdagangan Presiden Donald Trump masih berpengaruh di ekonomi AS.

Meskipun durasi perang Iran penting untuk keputusan suku bunga Federal Reserve, kenaikan inflasi yang cepat berpotensi mengacaukan siklus pelonggaran suku bunga saat ini. Kemungkinan bank sentral memotong suku bunga pada pertemuan FOMC April saat ini secara efektif 0%, sementara kemungkinan kenaikan suku bunga adalah 8,3%. Dalam beberapa minggu, kita beralih dari ekspektasi satu atau lebih pemotongan suku bunga di 2026 ke kemungkinan nyata kenaikan suku bunga.

Ini adalah masalah besar, mengingat betapa mahalnya pasar saham secara historis saat tahun dimulai. Rasio Harga terhadap Pendapatan (P/E) Shiller dari S&P 500, yang juga dikenal sebagai Rasio P/E yang Disesuaikan Siklus (CAPE Ratio), telah berayun antara 39 dan 41 selama berbulan-bulan, dibandingkan dengan rata-rata 17,35 sejak Januari 1871.

Untuk mempertahankan premi valuasi yang sebesar ini, yang hanya dilampaui oleh era dot-com, FOMC diharapkan akan melakukan beberapa pemotongan suku bunga di 2026. Tapi dengan kemungkinan besar pemotongan suku bunga ini tidak akan terjadi, mempertahankan pergerakan mendekati parabola yang kita lihat di Dow Jones Industrial Average, S&P 500, dan Nasdaq Composite akan menjadi sulit, bahkan tidak mungkin.

Meskipun kita akan mendapatkan pembaruan tambahan dari alat Perkiraan Inflasi Cleveland Fed sebelum BLS merilis data inflasi Maret pada 10 April, prediksi awal ini adalah kabar buruk bagi konsumen, bisnis, dan Wall Street.