Kuartal IV 2025 "Peningkatan Mendadak" Menambah Pendapatan Hampir 300 Juta Yuan Menarik Perhatian Regulasi *ST Taiwo: Pengakuan Pendapatan Bisnis Proyek Konstruksi Memiliki Ketidakpastian

Bursa saham hanya melihat laporan analis Jin Qilin yang otoritatif, profesional, tepat waktu, dan komprehensif untuk membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Reporter Mei Jing | Huang Hai Editor Mei Jing | Dong Xing Sheng

Karena lonjakan pendapatan hampir 300 juta yuan pada kuartal keempat tahun 2025, *ST Taihe (dengan perlindungan hak) yang berada di ambang delisting menarik perhatian regulator. Baru-baru ini, Bursa Shanghai mengirimkan surat kerja pengawasan kepada *ST Taihe, meminta perusahaan memberikan penjelasan mengenai kepatuhan pengakuan pendapatan dari bisnis proyek, pengurangan pendapatan operasional, dan ketidakpastian terkait perusahaan bisnis integrasi.

Pada malam hari tanggal 19 Maret, *ST Taihe mengumumkan balasan surat pengawasan tersebut. Mengenai lonjakan pendapatan dari bisnis proyek, *ST Taihe menyatakan bahwa pada tahun 2025, total pendapatan dari proyek konstruksi yang diakui adalah 305 juta yuan, dengan 272 juta yuan diakui pada kuartal keempat, yang menyumbang 89,13%. Pendapatan dari proyek perusahaan tahun ini sebenarnya sedikit, dengan tingkat penerimaan kas sekitar 30,22%, dan rasio penyelesaian pembayaran kepada pemasok relatif rendah, sekitar 44,30%. Beberapa pelanggan proyek memiliki hubungan terkait dengan pemasok.

“Akuntan meragukan apakah proyek tersebut dikendalikan dan dikontrol oleh perusahaan serta apakah harga pengadaan wajar, serta meragukan keaslian dan substansi bisnis terkait, dan apakah memenuhi syarat pengakuan pendapatan, karena prosedur audit yang telah dilakukan dan bukti audit yang diperoleh saat ini belum cukup untuk memastikan hal tersebut,” kata *ST Taihe.

Selain itu, *ST Taihe juga menambahkan bahwa ada risiko terkait pengurangan pendapatan dari bisnis proyek baru, penyesuaian pendapatan dari bisnis integrasi, potensi penggunaan dana, dan ketidakmampuan perusahaan untuk memenuhi janji kinerja dari perusahaan teknologi komputasi.

Laporan kerugian perkiraan tahun 2025 dari *ST Taihe menunjukkan bahwa, setelah pengurangan pendapatan yang tidak terkait dengan bisnis utama dan pendapatan yang tidak memiliki substansi komersial, pendapatan operasional diperkirakan berkisar antara 378 juta hingga 398 juta yuan. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, *ST Taihe hanya mencapai pendapatan sebesar 81,39 juta yuan. Berdasarkan perkiraan laporan kinerja, perusahaan memperkirakan bahwa pendapatan operasional pada kuartal keempat tahun 2025 akan sekitar 300 juta yuan, yang mendekati 80% dari total pendapatan tahunan.

Menanggapi tindakan mendadak meningkatkan pendapatan di akhir tahun, regulator meminta *ST Taihe untuk menjelaskan apakah proyek yang diakui pendapatannya pada kuartal keempat tersebut melibatkan pengakuan pendapatan lebih awal atau tidak sesuai dengan ketentuan pengakuan pendapatan.

Dalam balasan, *ST Taihe menyatakan bahwa pengakuan pendapatan proyek didasarkan pada kemajuan pelaksanaan nyata, penerimaan setelah selesai, atau periode penyediaan layanan, yang sesuai dengan ketentuan kontrak dan kemajuan proyek, serta memenuhi standar akuntansi perusahaan, sehingga tidak ada pengakuan pendapatan lebih awal atau ketidaksesuaian dengan syarat pengakuan pendapatan.

Terkait pernyataan *ST Taihe, lembaga audit sementara belum memberikan pendapat spesifik. Auditor tahunan dalam pengumuman menjawab bahwa dari sekitar 300 juta yuan pendapatan yang dicapai perusahaan pada kuartal keempat 2025, hampir sembilan puluh persen berasal dari pendapatan konstruksi jalan, pekerjaan luar ruangan, dan taman lanskap yang termasuk dalam kategori proyek kota.

“Beberapa bukti audit yang perlu kami peroleh untuk proyek konstruksi baru termasuk bukti proses negosiasi dengan pihak pemberi kerja, data perencanaan proyek kota, bukti kemampuan pembayaran kembali dari beberapa pemilik proyek, surat penagihan, laporan pengawasan, dan surat konfirmasi transaksi. Sampai saat ini, bukti audit yang telah diperoleh masih memerlukan prosedur audit lanjutan untuk memastikan sumber proyek, input tenaga kerja, dan bukti pengendalian proyek cukup,” kata auditor tahunan.

Selain itu, auditor tahunan juga menunjukkan dalam pengumuman bahwa beberapa pelanggan dan pemasok dari *ST Taihe memiliki hubungan terkait, dan karena tingkat penerimaan kas aktual relatif kecil dibandingkan piutang, pembayaran kepada pemasok juga rendah, dan ditambah dengan hubungan terkait tersebut, “Kami meragukan apakah proyek tersebut dikendalikan dan dikontrol oleh perusahaan serta apakah harga pengadaan wajar, dan telah meminta perusahaan untuk menyediakan bukti dalam batas waktu tertentu.”

Selain masalah tersebut, adanya perbedaan signifikan antara proyek baru di bidang proyek kota dan bisnis sebelumnya dari *ST Taihe juga menjadi perhatian utama regulator. Untuk masalah ini, pendapat antara *ST Taihe dan auditor tahunan berbeda.

Dalam pengumuman, *ST Taihe menyatakan bahwa model bisnis proyek kota yang baru ditambahkan dalam perusahaan dalam hal akuisisi pelanggan, dasar penetapan harga, pengaturan tim, investasi sumber daya, dan pengelolaan rantai pasok, secara garis besar sejalan dengan proyek pembangunan dan pemeliharaan ekologi lingkungan air yang sebelumnya ada, dan tidak ada perbedaan signifikan, sebagai perluasan yang wajar dalam bidang bisnis inti perusahaan.

Namun, auditor tahunan berpendapat bahwa setelah analisis awal, proyek kota yang baru ditambahkan pada tahun 2025 berbeda dari bisnis sebelumnya dalam hal metode memperoleh pelanggan, jenis pelanggan, model bisnis, dasar penetapan harga, teknologi inti, produk utama, persyaratan pengaturan tenaga kerja, serta permintaan terhadap pemasok dan tenaga kerja.

Misalnya, dalam model bisnis, auditor tahunan berpendapat bahwa bisnis sebelumnya lebih fokus pada pemulihan ekologi bawah air, mencakup teknologi ekologi, industri ekologi, dan air minum berkualitas tinggi, dan perusahaan bergantung pada teknologi inti, basis R&D ekologi air, serta teknologi sendiri seperti serangga alga dan tanaman air yang dibudidayakan. Sedangkan bisnis konstruksi baru terutama diperoleh melalui subkontrak, dengan subkontrak tenaga kerja, pengorganisasian kembali penyewa alat berat di lokasi, dan pengadaan bahan dari luar, serta pengiriman tenaga kerja di lokasi oleh perusahaan.

“Apakah ada perbedaan signifikan harus dikonfirmasi lebih lanjut melalui diskusi dengan pakar industri,” kata auditor tahunan. Oleh karena itu, perusahaan juga mengingatkan risiko bahwa pengakuan pendapatan dari proyek konstruksi memiliki ketidakpastian, dan pendapatan dari bisnis konstruksi baru berpotensi mengalami pengurangan.

Dalam pengumuman, *ST Taihe juga mengungkapkan data keuangan dari Beijing Zhongke Yanyun Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut Zhongke Yanyun), yang mencatat pendapatan tahun 2025 sebesar 50,58 juta yuan dan laba bersih sebesar -11.3 ribu yuan. Pihak yang menjanjikan kinerja perusahaan sebelumnya berjanji bahwa pendapatan tahun 2025, 2026, dan 2027 masing-masing tidak kurang dari 1,5 miliar yuan, 1,8 miliar yuan, dan 2,0 miliar yuan, dengan laba bersih kumulatif selama periode tidak kurang dari 21 juta yuan.

Terkait kinerja yang tidak sesuai harapan, auditor tahunan menyatakan bahwa model bisnis perusahaan tidak mengalami perubahan substansial, dan penurunan signifikan dalam skala pendapatan dibandingkan saat akuisisi terutama disebabkan oleh pengaruh lingkungan makro dan siklus industri terhadap solusi informatika cerdas, instalasi, dan pengujian dari pelanggan pemerintah dan perusahaan di hilir, yang menyebabkan pengurangan anggaran, penundaan tender, dan perlambatan pelaksanaan proyek; ditambah dengan meningkatnya kompetisi industri, kurangnya pesanan besar, dan perpanjangan siklus pengiriman proyek.

Gambar sampul: Sumber media Mei Jing