3800 точек на линии - почему дивиденды являются лучшим окном для позиционирования?

Сегодня сила отскока на рынке А-акций довольно слабая: даже в самый пик дня он остается далеко от 5-дневной скользящей средней.

В такой волатильной ситуации интереснее даже не сам индекс, а поведение капитала. За последнюю неделю чистый отток средств из ETF по всему рынку превысил 11,8 млрд юаней, при этом основные потоки ушли из широких и отраслевых тематических ETF, а стратегии, ориентированные на дивиденды, привлекли почти 9,3 млрд юаней в обратном направлении. В частности, ETF на индекс «Цзяньчжэн Чжунчжэн Хонли» (515080) уже восьмую торговую сессию подряд получает чистый приток средств, всего за это время привлек 985 млн юаней. Вчера, когда рынок резко упал, этот ETF за один день получил заявку на покупку на 111 млн юаней, а за последние 5 дней — 391 млн юаней.

Капитал вкладывает реальные деньги, и за этим стоят две важные логики, поддерживающие активы с дивидендами: во-первых, оценка, во-вторых, дивиденды.

Рассмотрим оценку. Последний показатель дивидендной доходности индекса «Цзяньчжэн Чжунчжэн Хонли» достиг 4,74%, в то время как доходность десятилетних государственных облигаций составляет всего 1,83%, разница в доходности — 3,2 процентных пункта. Такой уровень разницы в доходности считается высоким за последние десять лет. Для страховых компаний, банковских инвестфондов и других инвесторов, покрывающих свои обязательства, эта разница означает многое. Из исторического опыта известно, что когда дивидендная доходность индекса приближается к 5%, это обычно свидетельствует о низкой оценке активов.

Теперь о дивидендах. 23 марта ETF «Цзяньчжэн Чжунчжэн Хонли» (515080) завершил первую выплату дивидендов за 2026 год: за каждые 10 долей было выплачено 0,15 юаня наличными. Это уже 16-я дивидендная выплата с момента запуска фонда, всего за это время он выплатил более 4 юаней на 10 долей. Анализируя историю выплат, можно заметить закономерность: с 2023 года фонд стабильно выплачивает дивиденды раз в квартал, а в 2021–2025 годах годовая дивидендная доходность колебалась в диапазоне 4,14%–4,78%. Такой квартальный механизм выплат повышает частоту получения дохода с активов с годовой до квартальной, что значительно улучшает восприятие и предсказуемость для инвесторов, нуждающихся в наличных потоках.

Устойчивость дивидендов в конечном итоге зависит от состава портфеля. В шести крупнейших секторах индекса «Цзяньчжэн Чжунчжэн Хонли» доли составляют: энергетика 24,79%, финансы 23,5%, промышленность 19,23%, сырье 14,79%, материалы для производства 8,89% и потребительские товары 1,99%. Компании, такие как COSCO Shipping Holdings, Guanghui Energy, Gungang Energy, Shanxi Coal International, имеют достаточные денежные резервы и обычно выплачивают дивиденды более 30%.

Что касается фундаментальных показателей, то за последние годы чистая прибыль, принадлежащая акционерам, стабильно росла, а общий объем дивидендных выплат также увеличивался.

Еще важнее то, что индекс ежегодно в декабре пересматривается: из выборки исключаются компании с низким дивидендным доходом, а в нее включаются компании с более высокой доходностью и лучшей прибыльностью. После пересмотра 2025 года средний ROE вошедших компаний составил 12,93%, а вышедших — всего 5,33%.

По результатам работы продукта, ETF «Цзяньчжэн Чжунчжэн Хонли» (515080), созданный в 2020 году, показал совокупную доходность 107,08%, превысив базовый индекс на 73,28%.

Ключевая идея стратегии дивидендов — не получение краткосрочной прибыли за счет ценовых колебаний, а стабильный поток наличных выплат. В условиях усиления макроэкономической неопределенности именно активы, способные регулярно выплачивать дивиденды, являются настоящим дефицитным ресурсом. В последнее время число индивидуальных инвесторов, выбирающих такие активы, растет, и этот подход все больше признается.

Источник: ETF Red Flag

(Редактор: Чжан Сяобо)

【Отказ от ответственности】Данный материал выражает только мнение автора и не связан с Hexun. Сайт Hexun не гарантирует точность, надежность или полноту содержащейся информации и не несет ответственности за любые убытки или последствия. Используйте информацию только для справки и несете ответственность за свои действия. Электронная почта: news_center@staff.hexun.com