¡El oro se desploma! ¿Cae por debajo de 4700 dólares, activos de refugio seguro inútiles ante conflictos geopolíticos?

De: Beike Finance

En medio de la escalada de conflictos geopolíticos, los activos tradicionales de refugio, como el oro, muestran un comportamiento inverso.

El 19 de marzo, el precio internacional del oro cayó por debajo de los 4700 dólares. Hasta las 16:50 del 19 de marzo, el oro spot cotizaba a 4710 dólares por onza, con una caída superior al 2%; el oro en COMEX a 4706 dólares por onza, con una caída superior al 3%. La noche del 18 de marzo, el precio del oro internacional sufrió una caída repentina, rompiendo consecutivamente los niveles de 4930, 4920 y 4900 dólares.

“La lógica de refugio no ha fallado, sino que ha sido desplazada por la lógica de la valoración del dólar en alza.” afirmó Tian Lihui, director del Instituto de Desarrollo Financiero de la Universidad de Nankai. Desde una perspectiva más profunda, esto es un típico efecto de “retroceso del precio del petróleo que afecta al oro”, donde la guerra impulsa los precios del petróleo, estos elevan la inflación, la inflación reduce las expectativas de recortes de tasas, y finalmente el oro se convierte en víctima de un entorno de altas tasas de interés.

¿Han fallado los activos de refugio? La fortaleza temporal del dólar está presionando al oro

A principios de marzo, el precio del oro spot alcanzó en intradía más de 5400 dólares por onza, pero luego se recuperó notablemente, con una tendencia general a la baja. El 18 de marzo, el precio internacional del oro cayó por debajo de 4900 dólares, cerrando en 4813.5 dólares, con una caída del 3.86%; en COMEX, cerró en 4823.9 dólares, con una caída del 3.68%.

El 19 de marzo, el precio del oro internacional continuó en tendencia de caída. El sector del oro en las acciones chinas sufrió pérdidas, cerrando el día con caídas superiores al 7% en Zijin Mining, China Gold y Shandong Gold, y más del 6% en Zhaojin Gold.

El precio del oro en el mercado internacional bajó, y los precios del oro en China también cayeron durante varios días. El 19 de marzo, el precio del oro en Chow Tai Fook era de 1503 yuanes por gramo, en Chow Sang Sang de 1492 yuanes, y en China Gold de 1489 yuanes.

¿El oro, como activo de refugio, ha fallado? Tian Lihui señaló que los ataques a las instalaciones energéticas de Irán provocaron bloqueos en el estrecho de Ormuz, lo que llevó a un aumento explosivo en los precios del petróleo y, en consecuencia, a una expectativa inflacionaria elevada. El mercado se dio cuenta de que no se esperan recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, e incluso algunas instituciones comenzaron a reevaluar posibles aumentos. El índice del dólar se recuperó, los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron, y el costo de mantener oro, como activo sin intereses, aumentó rápidamente, lo que llevó a una venta de oro en favor del dólar.

“Aunque los conflictos geopolíticos continúan, el centro de la valoración del mercado se ha desplazado hacia la liquidez macro y la lucha de políticas, dejando la lógica de refugio en segundo plano frente a la lógica de las tasas y el dólar.” afirmó Tian. El mercado actual está revalorando la tendencia del dinero.

Un informe de Shenwan Futures indica que la fuerte corrección del oro en este contexto de escalada de conflictos se debe a múltiples factores: la corrección de las expectativas de recortes de tasas, el endurecimiento de la liquidez por la caída en la preferencia por el riesgo, y la recuperación del ratio oro/petróleo en niveles altos.

Un informe de Cinda Futures señala que, en la actualidad, la tendencia del oro está principalmente impulsada por la restricción de las expectativas de tasas de interés debido a la subida de los precios del petróleo. Con el conflicto en Oriente Medio en curso y los precios del petróleo Brent manteniéndose por encima de los 100 dólares, las preocupaciones sobre la persistencia de la inflación aumentaron. En este contexto, las expectativas de caída de la inflación se volvieron más cautelosas, debilitando las expectativas de recortes de tasas y fortaleciendo temporalmente al dólar, lo que presiona al oro.

Tian Lihui afirmó que la lógica de “la inflación retrocede afectando al oro” persistirá durante toda la ventana del conflicto, y su duración dependerá de dos variables: la duración del cierre del estrecho de Ormuz y la respuesta de la política de la Reserva Federal. Mientras continúe la interrupción del suministro energético y los precios del petróleo se mantengan altos, las expectativas de recortes de tasas seguirán debilitadas, y el oro continuará bajo presión.

¿Es una corrección a corto plazo o un cambio de tendencia alcista? Los expertos recomiendan “estrategia de acumulación escalonada y mantenimiento a largo plazo”

“Esta caída puede considerarse una corrección profunda en un mercado alcista, no un cambio de tendencia.” afirmó Tian. La resistencia a medio plazo del oro sigue siendo sólida, la Fed aún mantiene su ciclo de recortes, y la tendencia de caída en las tasas reales eventualmente regresará. La fragmentación geopolítica es irreversible, y el valor de refugio del oro sigue vigente. La compra continua por parte de los bancos centrales globales forma un piso firme. La corrección actual será una ventana para la asignación a medio y largo plazo.

Tian predice que en 2026, la lógica del precio del oro cambiará en “tres fases”: hasta la primera mitad del año, el foco será en “la lucha entre inflación y tasas”, dominada por la volatilidad del petróleo y las políticas de la Fed; en la segunda mitad y en el tercer trimestre, podría cambiar a “la negociación de estanflación”, si los precios del petróleo permanecen altos y afectan el crecimiento, lo que reevaluará el valor de refugio del oro; y en el cuarto trimestre, si los conflictos se alivian, volverá la “expectativa de recortes de tasas”, impulsada por la caída de las tasas reales, lo que hará que el precio del oro vuelva a subir.

“De cara al futuro, a corto plazo, el oro sigue en una fase de interacción entre riesgos geopolíticos y expectativas macro de tasas. La falta de una vía clara de alivio en Oriente Medio significa que los riesgos de refugio aún pueden repetirse; sin embargo, los precios del petróleo en niveles altos siguen perturbando la inflación y las políticas, presionando al oro. Con factores tanto alcistas como bajistas, el mercado probablemente se mantenga en un rango de oscilación.” mencionó el informe de Cinda Futures.

El informe también señala que en esta semana será clave seguir las decisiones de tasas y el discurso de Powell en la madrugada. Si las políticas se muestran hawkish o refuerzan las preocupaciones inflacionarias, el oro podría seguir presionado; si, por el contrario, se generan temores sobre la economía o riesgos, esto podría aliviar la tendencia bajista.

El analista de metales de CITIC Securities, Tu Yaoting, opina que tras cada conflicto en Oriente Medio, la tendencia a medio plazo del oro depende de la fortaleza del dólar y la liquidez. Se espera que la continuación de las tendencias de liquidez flexible y debilitamiento del dólar siga impulsando el precio del oro.

Un informe de Shenwan Futures indica que, actualmente, las señales de que Trump envía un mensaje de cese de hostilidades y que Irán propone condiciones de alto el fuego, junto con la caída del petróleo por la reducción del riesgo geopolítico, aliviarán la presión inflacionaria y la política monetaria restrictiva. Esto reavivará las expectativas de recortes de tasas de la Fed, debilitando los factores que actualmente mantienen el oro bajo presión, y facilitará una recuperación del precio del oro en medio de un escenario de mayor liquidez y menor riesgo.

Aunque hay signos de alivio en los conflictos, la incertidumbre en Oriente Medio persiste, y la postura de la Fed de mantener altas tasas no cambia. La demanda de refugio y protección contra la inflación por parte del mercado global volverá a destacar, y la caída previa del oro por el repunte del petróleo ya ha generado beneficios. La recuperación de los precios del petróleo y las expectativas de política monetaria serán los principales impulsores del alza del oro, que iniciará una tendencia de oscilación al alza.

Tian Lihui recomienda que los inversores comunes adopten una estrategia de “asignación” en lugar de “trading”, con “acumulación escalonada y mantenimiento a largo plazo”. Tras la corrección, se abrirá una ventana para la inversión a medio y largo plazo, con compras en niveles bajos de oro físico o ETFs, evitando el apalancamiento y limitando la exposición al 5-10% del patrimonio total.

Periodista de Beike Finance, Xu Yuting. Editado por Chen Li. Corregido por Mu Xiangtong.