"Scraping the bone" durante dos años, el Banco Ping An jura regresar al crecimiento

Superando los 210,000 espectadores en la conferencia de resultados de Ping An Bank para 2025, se entrelazan emociones complejas de cautela y esperanza.

Tras dos años y medio de transformación estratégica, el director general Ji Guangheng estableció el tono de los logros en esta etapa en su discurso de apertura, admitiendo que “ya se vislumbra la luz al final del túnel”.

En un nuevo comienzo en el marco del “Quince Cinco”, esta institución financiera, conocida por su fuerte impulso explosivo en el pasado, busca demostrar en el mercado de capitales su resiliencia operativa a través de ciclos económicos.

La dirección ha definido claramente 2026 como un año clave para la implementación efectiva de la reforma y la transformación, y ha planteado el objetivo de “volver al crecimiento”.

Sin embargo, las cartas en la base de los informes financieros, aún reflejan la frialdad en las aguas profundas de la transformación.

Debido a cambios en las tasas de interés del mercado y ajustes en la estructura de negocios, Ping An Bank registró en 2025 ingresos operativos de 1314.42 mil millones de yuanes, una caída interanual del 10.4%, y un beneficio neto atribuible a la matriz de 426.33 mil millones de yuanes, una disminución del 4.2%.

Este es el segundo año consecutivo que la institución presenta una caída en ingresos y beneficios netos tras 2024.

Mientras la dirección anuncia que la reducción de activos de alto riesgo está casi finalizada, la atención del mercado se centra en:

¿Cómo llenará este banco comercial de acciones el enorme déficit de ingresos cuando la diferencia neta de interés excesiva se iguale gradualmente con el ciclo macroeconómico, y cuando el antiguo modelo de altos rendimientos comience a desintegrarse? ¿Qué caminos tomará para cumplir su promesa estratégica de “volver al crecimiento”?

Detener la hemorragia con éxito

En la conferencia, la dirección admitió que en los últimos años, Ping An Bank ha estado activamente asimilando activos de alto riesgo, retirando decididamente a los clientes de alto riesgo. Esta “cirugía” de eliminación de activos, acompañada de dolor, ya está prácticamente concluida.

Al analizar la estructura de activos y pasivos, se puede observar claramente que una profunda reestructuración de activos se está llevando a cabo silenciosamente en el banco.

Como principal escenario de esta “cura de desintoxicación”, la tarjeta de crédito, que anteriormente fue un pilar de altos ingresos y que sufrió presiones frecuentes durante las fluctuaciones del ciclo económico, ha sido decididamente reducida.

Al cierre de 2025, el saldo de cuentas por cobrar de tarjetas de crédito de Ping An Bank cayó a 4054.42 mil millones de yuanes, un 6.8% menos que el año anterior; al mismo tiempo, para consolidar la base de activos minoristas, se expandieron los préstamos hipotecarios de bajo riesgo, alcanzando un saldo de 3551.48 mil millones de yuanes, un aumento del 8.9% respecto al cierre del año anterior, y los nuevos préstamos para vehículos eléctricos personales alcanzaron 726.26 mil millones de yuanes, un incremento del 13.9% interanual.

La estrategia defensiva de reducir activamente la preferencia por el riesgo ha mostrado efectos visibles en la calidad de los activos.

Al cierre de 2025, la tasa de morosidad de los préstamos personales de Ping An Bank cayó significativamente del 1.39% al 1.23%. Entre los puntos de riesgo más peligrosos, la morosidad de las tarjetas de crédito, que en su momento fue alta, se redujo en 0.53 puntos porcentuales respecto a su pico en 2024, situándose en 2.24%; mientras que la morosidad de las hipotecas, que actúa como ancla, se redujo aún más a 0.25%.

La mejora en los indicadores clave de control de riesgos confirma los resultados tangibles de la gestión en la “limpieza de minas” en el lado de los activos, y esta corriente de mejora en la calidad de los activos también genera ondas sutiles en la parte profunda del estado de resultados.

En 2025, la utilidad neta de los negocios minoristas de Ping An Bank alcanzó los 2.683 mil millones de yuanes, en comparación con los apenas 2.89 mil millones en 2024, logrando una recuperación sorprendente en los beneficios en papel.

Tras analizar en detalle, no es difícil ver que la recuperación en los números de beneficios no proviene de una revitalización sustancial en la capacidad de generación de ingresos en la parte frontal.

En 2025, los ingresos operativos del negocio minorista siguen siendo severamente presionados, con una caída interanual del 13.5% hasta 616.26 mil millones de yuanes, y la contribución total a los ingresos del banco también cayó 1.7 puntos porcentuales hasta el 46.9%.

Este “menor ingreso pero mayor beneficio” se debe principalmente a la mecánica de ajuste de provisiones en el sistema financiero del banco.

Desde una perspectiva global, gracias a la acelerada eliminación de activos de alto riesgo, la tasa de generación de préstamos morosos en general disminuyó en 0.17 puntos porcentuales respecto al año anterior. La estabilización de la calidad de los activos, objetivamente, aligera la pesada carga de provisiones que el banco debe seguir constituyendo.

En particular, en el segmento minorista, las provisiones por deterioro de activos de crédito y otros activos en 2025 totalizaron 375.76 mil millones de yuanes, una reducción significativa del 22.9% respecto a los 487.29 mil millones de 2024. Esto significa que en 2025, el banco provisionó más de 111 mil millones de yuanes menos, y esta reducción sustancial en provisiones en el balance se tradujo directamente en un impulso a la recuperación de beneficios netos.

No obstante, el consumo de provisiones en el segmento minorista aún se mantiene en niveles elevados.

En 2025, el uso de recursos para deterioro de activos en el segmento minorista representó el 92.6% del total del banco, ligeramente por debajo del 98.6% del año anterior, pero aún absorbiendo la mayor parte de las provisiones del banco.

Esto indica que las cuentas incobrables en retail siguen consumiendo recursos de manera significativa;

pero, desde una perspectiva optimista, esto también implica que si en el futuro la calidad subyacente de los activos minoristas se consolida completamente y las provisiones se reducen aún más, el espacio para que las provisiones vuelvan a alimentar los beneficios de Ping An Bank será considerable.

Falta de impulso

Si las provisiones son el colchón de beneficios, la diferencia neta de interés (NIM) es la principal barrera de protección de la rentabilidad bancaria, y esta es la mayor dificultad que enfrenta Ping An Bank actualmente.

Mirando en el tiempo, el NIM anual del banco ha caído desde un máximo de 2.79% en febrero de 2021 hasta 1.78% en 2025. Esta caída de 101 puntos básicos en el diferencial de interés, además de las perturbaciones comunes del entorno macro y la revaloración del LPR, tiene raíces más profundas en el cambio radical en la estrategia micro del banco.

Retrocediendo en el tiempo, Ping An y China Merchants Bank solían ser los “dos gigantes” en diferencial de interés en el sector de bancos de acciones. A diferencia de China Merchants, que dependía de una barrera de costos bajos en sus pasivos, Ping An Bank en su transformación minorista de 2016 optó por una vía que elevó los diferenciales mediante precios más altos en activos.

Sin embargo, este modelo de altos precios y altos riesgos inevitablemente enfrentó reacciones adversas en ciclos adversos. Con el aumento de las morosidades en tarjetas y préstamos al consumo en 2023, que alcanzaron 2.77% y 1.23% respectivamente, los riesgos en los activos subyacentes de Ping An Bank se aceleraron.

La caída actual en el diferencial de interés refleja la corrección dolorosa de un auge pasado.

Para mantener los riesgos bajo control, el banco comenzó a orientar los recursos de crédito hacia activos más seguros y de menor rentabilidad, lo que llevó a que la rentabilidad media de los préstamos en 2025 cayera a 3.87%, una reducción significativa de 67 puntos básicos respecto al año anterior.

La rápida caída en la rentabilidad de los activos requiere una reducción en los costos de pasivos para compensar.

Aunque Ping An Bank ha optimizado su estructura, reduciendo en 34 puntos básicos la tasa de interés de los depósitos minoristas hasta 1.82%, el problema radica en que su base de fondos de bajo costo enfrenta un cuello de botella en crecimiento. A finales de 2025, el total de depósitos minoristas se mantuvo en 1.28 billones de yuanes, prácticamente sin cambios respecto al cierre del año anterior.

Esto implica que, tras abandonar la estrategia de captar depósitos mediante guerras de precios, la acumulación de fondos minoristas del banco ha entrado en una etapa de estancamiento.

Por un lado, la caída en la rentabilidad de los activos, y por otro, la rigidez en los costos de pasivos;

el fuerte roce entre ambos factores no solo ha nivelado la ventaja histórica en diferencial de interés, sino que también ha sido la base de la caída de doble dígito en los ingresos del banco.

Junto con la presión en los negocios de diferencial de interés, también se observa una fase de declive en los negocios intermedios.

En un contexto de estrechamiento del diferencial, el “gran manejo de patrimonio” que se había prometido para aumentar los ingresos no relacionados con intereses, y estabilizar la volatilidad cíclica, ha visto una caída progresiva en los ingresos netos por comisiones y honorarios, que pasaron de un máximo de 330.62 mil millones en 2021 a 238.94 mil millones en 2025.

Aunque, gracias al ecosistema financiero integral de Ping An Group, los ingresos por seguros personales en 2025 crecieron un 53.3%, alcanzando 1.292 mil millones de yuanes, esta expansión parcial no es suficiente para compensar completamente la caída en otros segmentos como fondos de inversión y gestión patrimonial.

Esto refleja la dificultad en la transformación de la gestión patrimonial y la necesidad de un largo proceso para fortalecer la capacidad de distribución, la base de investigación y la confianza del cliente, atravesando ciclos de mercado.

Frente a la disminución de los motores tradicionales de beneficios, la dirección anunció en la conferencia nuevas estrategias comerciales.

Tras retirarse decididamente de productos antiguos de alto riesgo y alto rendimiento, Ping An Bank está intentando construir nuevos focos de activos: productos de “riesgo medio y rendimiento medio” como Orange eLoan y Orange Business Loan, que ya superan los 300 mil millones de yuanes en volumen, con buena calidad de activos.

Esto indica que Ping An Bank está esforzándose por explorar un equilibrio más estable entre riesgo y rendimiento en la zona media.

Pero, en términos de volumen, los 300 mil millones de nuevos productos representan aún una pequeña proporción en el gran mercado de préstamos personales de 1.72 billones de yuanes.

Históricamente, el sistema de beneficios del banco dependía en gran medida del efecto de escala de activos de alto rendimiento. La actual oferta de productos de rendimiento medio, en el corto plazo, aún enfrenta una gran presión para llenar el vacío dejado por la contracción de los activos de alto interés, y necesita escalar rápidamente.

Proyección de crecimiento

Frente a la gran fuerza de impulso de los nuevos y viejos motores, “volver al crecimiento” se convirtió en una palabra clave en la conferencia de resultados, y el director general Ji Guangheng afirmó con firmeza que “lo más difícil ya pasó”.

En un entorno de ingresos bancarios bajo presión, la dirección no solo apuesta por una recuperación, sino que respalda su estrategia con un análisis financiero y comercial riguroso.

El principal soporte de la visión optimista para 2026 radica en la limpieza de “elementos arrastrados”.

Con la reducción de activos minoristas de alto riesgo en su fase final, la “sangría” de ingresos por reducción de balance se detendrá en 2026; además, la disminución continua en provisiones por deterioro de créditos minoristas también contribuirá a la mejora.

Mientras el ritmo de expansión siga siendo estable, pequeñas mejoras en los márgenes podrán traducirse en crecimiento positivo en los estados financieros.

En segundo lugar, la reducción de costos en pasivos impulsará la recuperación del diferencial de interés.

Aunque los depósitos totales aumentaron ligeramente en 1.4% respecto al año anterior, la tasa media de interés pagada por los depósitos en 2025 cayó en 42 puntos básicos, liderando la reducción en bancos de acciones, lo que apoyará la recuperación del diferencial y la estabilización de los ingresos.

El respaldo estratégico más profundo proviene del fortalecimiento del negocio corporativo y la “interacción público-privada”.

Frente a la transformación de los motores económicos, la estrategia de la dirección en la conferencia fue aprovechar la ventaja de más de veinte años en financiamiento de cadenas de suministro, profundizando la colaboración público-privada y desarrollando en detalle las cadenas industriales y de clientes.

Los datos financieros confirman la aceleración de esta estrategia: en 2025, los préstamos a empresas generales aumentaron un 9.2%, y el número de clientes corporativos creció un 13.2% en contra de la tendencia.

Con un volumen de financiamiento de cadenas de suministro de 1.96 billones de yuanes en todo el año, Ping An Bank está transformando esta sólida base en una “llave” para captar clientes en masa. Su objetivo central es: identificar con precisión a los clientes empresariales en escenarios de transacción reales, y mediante servicios como pagos de salarios y gestión patrimonial, retroalimentar a los clientes minoristas, intentando reactivar el ciclo positivo de “cantidad, precio y riesgo”.

Pero, tras un panorama de crecimiento optimista, en lo profundo del balance persisten variables que requieren atención cautelosa.

Primero, la migración de activos crediticios subyacentes.

Aunque al cierre de 2025 la tasa de morosidad total se mantuvo en un nivel seguro del 1.05%, los indicadores tempranos advierten: la tasa de migración de préstamos en vigilancia de Ping An Bank alcanzó el 48.25%, casi la mitad de los préstamos en vigilancia se deterioraron, lo que indica que, en la fase de cambio de ciclo macroeconómico, la capacidad de pago de empresas y particulares sigue siendo frágil.

En segundo lugar, el núcleo del negocio corporativo, que actúa como “escuadrón de protección”, enfrenta pruebas por las perturbaciones del ciclo.

Durante la fase de dolor de la transformación minorista, el negocio corporativo ha sostenido la mayor parte del volumen total.

Pero, debido a los ajustes en el ciclo sectorial, en 2025 la morosidad de los préstamos corporativos subió a 0.87%, y la morosidad en bienes raíces corporativos se disparó en 0.43 puntos hasta 2.22%. La estrategia de colaboración en el sector corporativo debe basarse en una calidad de activos sólida, lo que exige un control de riesgos extremo en toda la institución.

Tercero, el espacio para ajustar beneficios en el futuro será limitado.

Tras dos años de presión en los ingresos, Ping An Bank ha suavizado la volatilidad de beneficios mediante una menor constitución de provisiones, pero esto ha provocado que la cobertura de provisiones al cierre de 2025 caiga casi un 30% respecto al año anterior, hasta 220.88%.

Objetivamente, esto sigue la lógica de la limpieza de riesgos, pero la reducción del colchón de seguridad es un hecho innegable.

Si en 2026 la demanda de crédito no se recupera como se espera, y los ingresos no mejoran sustancialmente, el espacio para que el banco ajuste beneficios mediante provisiones será muy limitado, enfrentando una prueba real en su estado de resultados.

En resumen, desde una lógica financiera, gracias a un efecto base extremadamente bajo, una significativa reducción en costos de interés y un balance más liviano, es muy probable que Ping An Bank logre en 2026 una “ligera recuperación numérica” en sus estados financieros, y la visión optimista de la dirección cuenta con una base financiera sólida.

Pero esto solo sería salir de la UCI.

Para Ping An Bank, la verdadera prueba a largo plazo será: cuando la era de diferenciales de interés extremadamente altos desaparezca por completo, y los motores antiguos sean desmantelados, y los nuevos aún estén en pañales, esta ex estrella en la pista minorista, que alguna vez dominó con ventaja, deberá demostrar en un entorno más competitivo y más suave que no solo puede “curar heridas”, sino que también posee un fuerte ADN de generación de beneficios con precisión y eficiencia.

Aviso de riesgo y exención de responsabilidad

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