Haidilao's 2025 Revenue Grows Slightly by 1.1%, Net Profit Declines 14% Under Pressure, Takeout Business Revenue Increases Over 100% | Financial Report Insights

Перед лицом жесткой конкуренции на рынке общественного питания и слабой потребительской среды Haidilao в 2025 году сохранила свою базовую позицию.

Во вторник Haidilao опубликовала годовой отчет за 2025 год, общий доход составил 43,225 миллиарда юаней, что на 1,1% больше по сравнению с предыдущим годом, при этом прибыль явно оказалась под давлением — основной операционный доход (по МСФО, не по международным стандартам финансовой отчетности) снизился на 13,3% до 5,403 миллиарда юаней, чистая прибыль снизилась на 14,0% до 4,042 миллиарда юаней.

Ключевая причина снижения прибыли — постоянное снижение коэффициента оборачиваемости столов. В 2025 году общий коэффициент оборачиваемости столов в собственных ресторанах Haidilao составил 3,9 раза в день, что ниже 4,1 раза в 2024 году, а общее число посетителей за год сократилось на 7,5% до 383,9 миллиона человек. В то же время группа увеличила инвестиции в инновации продуктов, реконструкцию сцен и другие направления, что привело к росту затрат на сырье и другие операционные расходы, создавая двойное давление на прибыль.

Тем не менее, в структуре трансформации группы появились яркие моменты. Доходы от доставки выросли на 111,9% до 2,658 миллиарда юаней, доходы других ресторанных брендов в рамках программы “Красная граната” увеличились на 214,6% до 1,521 миллиарда юаней, доходы по франчайзингу выросли с 16,71 миллиона до 270 миллионов юаней, что свидетельствует о быстром росте диверсифицированных источников дохода. Совет директоров предложил выплатить финальные дивиденды в размере 0,384 гонконгских доллара на акцию, что демонстрирует уверенность в будущем бизнесе.

Структура доходов: основной бизнес сокращается, новые направления быстро растут

В 2025 году совокупный доход от операций ресторанов Haidilao (включая собственные и франчайзинговые рестораны) составил около 40,584 миллиарда юаней, однако доходы от собственных ресторанов снизились с 40,40 миллиарда до 37,543 миллиарда юаней, что на 7,1% меньше, главным образом из-за снижения коэффициента оборачиваемости столов и уменьшения числа собственных точек (часть перешла в франчайзинг).

На фоне этого ярко выделяются новые бизнес-направления с сильным ростом:

• Доставка еды: доход 2,658 миллиарда юаней, рост на 111,9%, доля в общем доходе выросла с 2,9% до 6,1%, основным драйвером является бизнес “подносных блюд”, в стране уже более 1200 точек доставки;

• Другие ресторанные операции (бренды в рамках программы “Красная граната”): доход 1,521 миллиарда юаней, рост на 214,6%, доля увеличилась с 1,1% до 3,5%;

• Продажа приправ и продуктов: доход 1,155 миллиарда юаней, рост на 100,8%;

• Франчайзинг: доход 270 миллионов юаней, значительный рост, число франчайзинговых ресторанов увеличилось с 13 до 79.

Общий вклад новых бизнес-направлений в доходы вырос с примерно 5,5% до около 13,1%, что свидетельствует о существенной трансформации структуры доходов группы.

Оборачиваемость столов и продажи в существующих ресторанах: давление по всему фронту, стабильность в Гонконге, Макао и Тайване

Оборачиваемость столов — ключевой показатель качества управления Haidilao, и данные за 2025 год вызывают тревогу.

По городским уровням: в первом, втором, третьем и ниже уровнях городов коэффициенты оборачиваемости составили соответственно 3,9, 3,9, 3,9 раза в день, что ниже 4,0, 4,1 и 4,0 раз в 2024 году, причем снижение было наиболее заметным во втором уровне городов. В регионе Гонконга, Макао и Тайване коэффициент остался на уровне 4,3 раза в день — единственный стабильный показатель.

Данные по продажам в существующих ресторанах также не радуют. В 1135 ресторанах средний дневной оборот снизился с 852 000 юаней до 795 000 юаней, общий объем продаж по этим ресторанам снизился с 352,69 миллиарда до 328,95 миллиарда юаней, что примерно на 6,7%. В частности, в городах второго уровня средний дневной оборот снизился с 839 000 до 762 000 юаней, что является самым большим падением.

Средний чек на клиента остался относительно стабильным — с 97,5 до 97,7 юаней, а в ресторанах материкового Китая он остался на уровне 95,7 юаней, что говорит о том, что снижение потока клиентов является основной проблемой, а не снижение среднего чека.

Структура затрат: рост стоимости сырья, заметное снижение давления по амортизации

В 2025 году структура затрат показала разную динамику:

• Стоимость сырья и расходных материалов: выросла с 16,211 миллиарда до 17,526 миллиарда юаней, доля в доходе увеличилась с 37,9% до 40,5%. Рост стоимости обусловлен двумя факторами: во-первых, увеличение доли доходов от доставки и других ресторанных сегментов, где затраты на сырье выше; во-вторых, активная оптимизация ассортимента блюд и запуск высококачественных свежих продуктов, что повысило себестоимость.

• Заработная плата: немного снизилась с 14,113 миллиарда до 14,073 миллиарда юаней, доля в доходе снизилась с 33,0% до 32,6%, численность сотрудников — 125 620 человек, что говорит о стабильном контроле затрат.

• Амортизация и износ: значительно снизилась с 25,585 миллиарда до 21,821 миллиарда юаней, снижение на 14,7%, доля в доходе уменьшилась с 6,0% до 5,0%, что связано с тем, что ранее уже полностью амортизированы основные активы ресторанов, что положительно сказалось на прибыли.

• Прочие расходы: выросли с 18,641 миллиарда до 22,701 миллиарда юаней, доля увеличилась с 4,4% до 5,3%, что связано с ростом затрат на платформы доставки и продвижение (примерно на 2,942 миллиарда юаней), а также увеличением административных и складских расходов.

Стратегия мультибрендов: “Красная граната” выходит на этап расширения

2025 год — ключевой год для стратегии мультибрендового развития Haidilao. К концу года в группе было 20 суббрендов, всего 207 ресторанов, охватывающих сегменты морепродуктовых рынков, суши, западных легких закусок, маленьких горячих и китайских фастфудов.

Группа пересмотрела механизм инкубации “Красной гранаты”, создав двойную систему: “главный повар” (самостоятельное предпринимательство сотрудников) и “народный ресторан” (инкубация под руководством головного офиса). Первая стимулирует внутренний предпринимательский дух, вторая обеспечивает охват рынка по разным категориям и уровням.

По финансовым данным, доходы от других ресторанов выросли с 4,83 миллиона до 15,21 миллиона юаней, рост более чем на 200%, что подтверждает начальные успехи мультибрендовой стратегии. Группа также заявила о намерениях стратегически искать приобретения качественных активов для дальнейшего расширения ресторанной сети.

По состоянию на 31 декабря 2025 года в системе Haidilao насчитывалось 1383 ресторана, из них 1304 — собственные (за год открыто 79, закрыто или перемещено 85, 45 перешли в франчайзинг), 79 — франчайзинговых (за год открыто 21). Собственные рестораны сократились с 1355 до 1304, а франчайзинговых — выросли с 13 до 79.

Географически: в материковом Китае — 1281 собственный ресторан, из них 571 в третьем и ниже уровнях городов, что составляет наибольшую долю; в Гонконге, Макао и Тайване — 23 ресторана без изменений. Общий оборот системы ресторанов Haidilao (включая франшизы) снизился на 3,7%, что отражает продолжающееся давление на сеть.

Вознаграждение акционеров: дивиденды 0,384 гонконгских доллара на акцию

По состоянию на 31 декабря 2025 года остаток на счетах и наличные группы составляли 6,602 миллиарда юаней (включая срочные депозиты), что ниже 7,475 миллиарда юаней за 2024 год, а наличные и эквиваленты снизились с 6,407 миллиарда до 3,951 миллиарда юаней, что связано с выплатой дивидендов, капитальными затратами и операционными расходами.

По обязательствам: долгосрочные облигации (номинал 2,8548 миллиарда долларов США) были полностью выкуплены 14 января 2026 года, что значительно снизило долговую нагрузку. Общий коэффициент долговой нагрузки — 24,3%, структура финансов стабильна. Средний срок оборачиваемости запасов сократился с 24,0 до 22,3 дня, что свидетельствует об улучшении операционной эффективности.

За отчетный период группа выплатила акционерам около 4,195 миллиарда юаней в виде промежуточных и финальных дивидендов (включая дивиденды за 2024 год), а также предложила выплатить финальные дивиденды за 2025 год в размере 0,384 гонконгских доллара на акцию, что составляет примерно 2,08 миллиарда юаней, что демонстрирует продолжение политики щедрых выплат акционерам.

Риск-менеджмент и免责声明

Рынок подвержен рискам, инвестиции требуют осторожности. Настоящий документ не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает специфические цели, финансовое положение или потребности каждого пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. За инвестиционные решения ответственность несет сам инвестор.