Дифференциация или обострение результатов деятельности публичных компаний в цепочке золотой промышленности

Почему рост цен на золото приводит к стремительному увеличению прибыли горнодобывающих компаний?

В последнее время публичные компании, входящие в цепочку производства золота, постепенно публикуют свои показатели за 2025 год. На фоне продолжительного роста цен на золото и его высокой стоимости, показатели соответствующих компаний в целом улучшаются, однако некоторые из них показывают снижение прибыли. Эксперты считают, что с колебаниями цен на золото, разрыв в результатах компаний цепочки производства может усилиться.

Конкретно, горнодобывающие компании на верхнем уровне цепочки производства золота становятся главными выгодоприобретателями от роста цен. Объявление о результатах за 2025 год от Zijin Mining Group показывает, что за год компания достигла выручки в 349,079 млрд юаней, что на 14,96% больше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, составила 51,777 млрд юаней, что на 61,55% больше.

Компания Chifeng Jilong Gold Mining также показала хорошие результаты: за 2025 год выручка составила 12,639 млрд юаней, что на 40,03% больше; чистая прибыль — 3,082 млрд юаней, рост на 74,70%.

Shandong Gold Mining ожидает, что за 2025 год чистая прибыль составит от 4,6 до 4,9 млрд юаней, что на 56–66% больше; скорректированная чистая прибыль — от 4,8 до 5,1 млрд юаней, рост на 60–71%.

Консультант по инвестициям в Wanlian Securities, Цюй Фан, в интервью газете Securities Daily отметил, что горнодобывающие компании на верхнем уровне цепочки обладают типичными ресурсными характеристиками, себестоимость добычи относительно жесткая, а высокая цена на золото напрямую приводит к значительному росту валовой маржи и чистой прибыли. В то же время ведущие компании продолжают расширять добычу и запасы, что обеспечивает одновременный рост объемов и цен. Концентрация отрасли усиливается, а компании с ресурсными запасами и низкими затратами демонстрируют значительную прибыльность и устойчивость к рискам.

В отличие от горнодобывающих компаний, розничный сектор ювелирных изделий и золота показывает заметную дифференциацию результатов. Согласно отчету о финансовых показателях компании Lao Feng Xiang, лидера в сфере золотых украшений, в 2025 году выручка составила 52,823 млрд юаней, что на 6,99% меньше по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль — 1,755 млрд юаней, снижение на 9,99%. Также ожидается снижение или убытки у компаний Shenyang Cuihua Jewelry и Zhejiang Mingpai Jewelry.

Тем не менее, некоторые компании, ориентированные на бренд и дифференцированные продукты, показывают рост. Guangdong Chao Hong Ji Industrial Co. прогнозирует чистую прибыль за 2025 год в диапазоне 436–533 млн юаней, рост на 125–175%. Laopuo Gold ожидает продаж в 310–320 млрд юаней, что примерно на 216–227% больше; скорректированная чистая прибыль — около 5 млрд юаней, рост на 233–240%.

Цюй Фан дополнительно отметил, что розничный сектор подвержен сильным колебаниям из-за высокого уровня цен на золото: традиционные ювелирные компании испытывают давление, тогда как бренды и компании с уникальными предложениями успешно выходят из ситуации, ускоряя переход к премиум-классу и брендингу.

Стоит обратить внимание, что в последнее время цены на золото на международном рынке резко колеблются. Главный экономист Qianhai Kaiyuan Fund, Ян Дэлон, в интервью газете Securities Daily заявил, что текущие геополитические конфликты вызывают цепную реакцию на рынках, инфляционные ожидания растут, что заставляет Федеральную резервную систему США откладывать снижение ставок. В совокупности с ранее накопленными прибылью от значительного роста цен на золото, это приводит к краткосрочной коррекции цен.

Что касается перспектив, аналитики остаются оптимистичными относительно долгосрочного тренда золота. Фьючерсный аналитик Shenwan Guo считает, что опасения по поводу устойчивости американского бюджета продолжают усиливаться, а в условиях глобальной перестройки политической и экономической системы, а также диверсификации резервных активов центральных банков, золото, вероятно, сохранит долгосрочный восходящий тренд.