تحت موجة الاستثمار المتنوع، تدخل التخصيصات العامة مرحلة جديدة

شهد سوق الأسهم الصينية مؤخرًا بعض التصحيحات، ومع ارتفاع الطلب على الاستثمارات الآمنة من قبل السكان في ظل بيئة منخفضة الفائدة، ظهرت موجة تنويع الاستثمارات في الصناديق العامة. تعتبر صناديق FOF، وتعاون مستشاري الصناديق، الركيزة الأساسية، حيث تتطور من التوازن التقليدي بين الأسهم والسندات إلى تخصيص أصول متعددة، عبر مناطق جغرافية مختلفة، وفئات أصول متنوعة على مستوى العالم، مما يجعلها أداة مهمة للبحث عن عوائد مستقرة.

من خلال تعزيز قنوات استلام أموال الادخار، وتوفير أدوات كمية لتعزيز قرارات الاستثمار، واستكشاف خدمات المستشارين الشخصية، يواصل التنويع في التخصيص كسر الحدود التقليدية للاستثمار، ويدفع صناعة الصناديق العامة نحو مرحلة جديدة من التطور عالي الجودة، تركز على “التخصيص القوي وتجربة المستخدم”.

الانتشار الواسع للتخصيص المتعدد

أصبحت أصول التخصيص المتعدد في الصناديق العامة خيارًا رئيسيًا للأموال. يتجه المزيد من المستثمرين العاديين من الاستثمار في أدوات فردية إلى التخصيص المتعدد، مما يضيف تدفقات حقيقية من رأس المال إلى مجال الاستثمار المتنوع في الصناديق العامة.

وفقًا لبيانات شركة Tianxiang Investment Advisory، من المتوقع أن يتجاوز حجم صناديق FOF في نهاية عام 2025 2000 مليار يوان، بزيادة قدرها 66% عن نهاية عام 2024. حتى 16 مارس، بلغ عدد صناديق FOF التي جمعت أكثر من 1 مليار يوان منذ بداية العام حوالي 20 صندوقًا، وأصبح التخصيص المتعدد للأصول اتجاهًا جديدًا في السوق. كما كشف العديد من مديري مجموعات مستشاري الصناديق المتنوعة أن حجم منتجاتهم قد نما بشكل مستقر منذ إنشائها، ولم يلاحظ زيادة في عدد المستثمرين الراغبين في سحب استثماراتهم خلال تقلبات السوق الكبيرة.

البيئة السوقية المعقدة والمتغيرة تعتبر ساحة مميزة لاستراتيجيات التخصيص المتعدد. قال Zou Zhuoyu، مدير الأبحاث الكمية في معهد Yingmi Fund، إن تقلبات السوق العالمية المتزايدة قد لا تؤثر سلبًا على أداء المحافظ المرتبطة، بل قد تبرز ميزة التنويع وتقليل المخاطر.

على سبيل المثال، مجموعة مستشاري الاستثمار في سلسلة Zhongou Wealth: في يناير من هذا العام، مع تحسن الميل للمخاطرة عالميًا، قامت بتخصيص أصول النمو التكنولوجي؛ وفي حين زادت تقلبات المعادن غير الحديدية، زادت من استثماراتها في الكيماويات والموارد الأخرى. في فبراير، مع تشديد السيولة قصيرة الأجل، دخلت المعادن في فترة تصحيح، فخصصت فترة استحقاق السندات الصينية كوسيلة للتحوط، وخفضت من حيازتها للأسهم الأجنبية، وزادت من استثماراتها في الأسهم A وH والأصول ذات العائد، وحسنت تخصيص الأصول السلعية.

قالت السيدة Chen، التي تمتلك خبرة استثمارية تقارب العشر سنوات: “الاستثمار في ETFs كان مربحًا العام الماضي، لكن الأمر أصبح أصعب منذ بداية هذا العام.” بعد أن شهدت ارتفاعات السوق السابقة، أصبحت الآن تفضل “حفظ الأرباح”. منذ بداية العام، نقلت جزءًا من أموالها من ETFs، وربما تفكر في شراء صناديق FOF أو مجموعات مستشارين استثماريين متعددة الأصول.

تبني صناعة الصناديق العامة اتجاهات جديدة

يصبح التخصيص المتعدد اتجاهًا جديدًا في صناعة الصناديق العامة. ليس فقط نتيجة لتقلبات السوق، بل أيضًا نتيجة حتمية لتغير العصر وترقية الصناعة.

قال Yan Lu، مسؤول استثمار FOF في Huafu Fund: “ظهور منتجات FOF ‘الظاهرة’ مؤخرًا يعود إلى التعاون مع العديد من البنوك الكبرى.” وأضاف أن من الصعب حاليًا العثور على منتجات ذات عائد سنوي مرتفع مضمونة، ويميل المستثمرون إلى اختيار أصول ذات مخاطر معتدلة وعوائد مستقرة. في السنوات الأخيرة، أصبح مفهوم التخصيص المتعدد للأصول في صناديق FOF معترفًا به بشكل متزايد من قبل المؤسسات والأفراد، وازدهار مبيعاته أمر طبيعي.

من ناحية تطور الاستثمار، يتوافق التخصيص المتعدد مع اتجاه تطور الصناعة. قال Yan Lu إن FOF قد دخلت المرحلة 3.0: “المرحلة 1.0 كانت تركز على اختيار الصناديق، مع الاعتماد على خبرة ‘اختيار الخبراء’؛ وفي المرحلة 2.0، توجهت الصناعة نحو تخصيص الأصول الكبرى، مع الجمع بين اختيار الصناديق وتخصيص الأسهم والسندات؛ أما الآن، في المرحلة 3.0، أصبح التركيز على تخصيص أصول متعددة، عبر مناطق وفئات متنوعة، مع استخدام نماذج منهجية وكمية لتحقيق تنفيذ استراتيجيات التخصيص بشكل أكثر كفاءة.”

قال Yan Lu إن “نموذج التخصيص المتعدد للأصول قد يصبح الاتجاه السائد في استثمار FOF مستقبلًا.” وأوضح أن العديد من صناديق FOF الحالية تركز على مسار ‘الدخل الثابت +’، وإذا لم تتضمن استثماراتها منتجات QDII أو سلع، فإن ميزتها ستتضاءل بشكل واضح. لتحقيق الاستفادة القصوى من مزاياها، يجب على صناديق FOF أن تتجنب نقاط الضعف، وتتبنى التخصيص المتعدد للأصول بشكل نشط.

دعم التنمية عالية الجودة للصناعة

أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية في عام 2025 خطة عمل لتعزيز التنمية عالية الجودة للصناديق العامة، مؤكدة على التحول من التركيز على الحجم إلى التركيز على عوائد المستثمرين. إن شعبية التخصيص المتعدد تتوافق مع اتجاه الصناعة نحو “تجربة المستخدم”.

وفي هذا السياق، أصبح التمكين العميق للأدوات الكمية محفزًا لتسريع تطوير التخصيص المتعدد في الصناديق العامة. قال Yan Lu إن صناديق FOF العامة، لكي تكون استثمارًا مستدامًا وطويل الأمد، يجب أن تبني نظام استثمار علمي ومنظم، وتعمل على التغلب على نقاط الضعف البشرية. ويجب تعزيز الانضباط العلمي للاستثمار، وتقليل الاعتماد على عنصر الحظ، وعدم الاعتماد بشكل مفرط على أصول أو مديري صناديق معينين.

وأشار إلى أن الأسواق المتقدمة في الخارج، مثل استراتيجية “الطقس الدائم” لشركة Bridgewater، تعتمد على أصول محلية أمريكية، وتخصص الأسهم والسندات وغيرها، وتقوم على بنية استثمار قابلة للتكرار. حتى مع تغير الأفراد، من المرجح أن تستمر هذه الأطر الاستثمارية. وأضاف أن العديد من الباحثين في الداخل الآن يمتلكون خلفيات في الرياضيات، والكمية، وتخصيص الأصول.

كما أن الخدمات المخصصة، التي تم تنفيذها، فتحت آفاقًا جديدة للتنويع. قال Zou Zhuoyu إن منصة Yingmi Fund “Quman” أطلقت في يونيو 2024 خدمة حلول مخصصة، عبر تخصيص الأصول الكبرى، وتقديم استراتيجيات استشارية مخصصة تلبي احتياجات المستثمرين، لتحقيق “تخصيص فريد لكل شخص”.

وأضاف أن التخصيص المخصص، الذي كان يركز سابقًا على العملاء ذوي الثروات العالية، يمكن الآن أن يستفيد منه جمهور أوسع عبر الخدمات الإلكترونية. وأوضح أن التخصيص الدقيق يمكن أن يلبي احتياجات العملاء بشكل أكثر دقة، لكن النجاح يتطلب إدارة المخاطر، وتحسين تجربة العملاء، باستخدام نماذج مخاطر كمية واستراتيجيات تعديل ديناميكية، لضمان توافق العوائد والمخاطر مع أهداف العملاء المختلفة.

لكن بعض خبراء الصناعة يرون أن الاستثمار في التخصيص المتعدد في السوق المحلية لا يزال في مراحله الأولى، حيث يقولون: “رغم أن العديد من الصناديق ومستشاري الاستثمار يضعون علامة ‘تخصيص متعدد’، إلا أنهم في الواقع يكتفون باستخدام الذهب، والصناديق الخارجية، كديكور، وليس تخصيصًا حقيقيًا. المفتاح هو فهم العلاقات بين الأصول، وتحليلها بشكل ديناميكي، وإدارة الترابط بين الأصول بشكل فعال. فقط من خلال فهم عميق للمنطق الأساسي وإدارة الترابط، يمكن زيادة وزن الأصول مثل الذهب، ومنتجات QDII، وتحقيق تنويع العوائد وتوزيع المخاطر بشكل فعال.”

وفي ظل الفرص الحالية لتطوير التخصيص المتعدد في السوق العامة، يرى الخبراء أن النجاح يتطلب قدرات مهنية قوية، واستثمارًا طويل الأمد، لتعزيز ثقة المستثمرين، وتحقيق الطلب على زيادة الثروة بشكل مستقر، وجعل التخصيص المتعدد أداة رئيسية لتحقيق الشمول المالي، والتطور نحو جودة عالية في صناعة الصناديق العامة.