سعر السهم يتفوق على "ملك البرد"، يأتي ثانيًا فقط بعد مويتاي غويتشو. ولادة ثامن سهم بألف يوان في السوق الرئيسية، لماذا يكون شركة Yuanjie Technology؟

هل يمكن لشركة يوان جيه تكنولوجي أن تثبت مكانتها كالسلسلة الطويلة لأرباح جيانغتشيانغ ماوتاي؟

مراسل جريدة مويجينغ: وان يان دان تحرير مويجينغ: شياو روي دونغ

شهد سوق الأسهم الصينية مرة أخرى حدثًا تاريخيًا — ففي 20 مارس، ارتفعت أسهم شركة يوان جيه تكنولوجي (SH688498)، وهي من الشركات ذات المفهوم المشترك للتغليف البصري، بسرعة بعد الافتتاح، حيث وصلت إلى حد أقصى للارتفاع بنسبة 20% خلال التداول، وبلغ سعر السهم أعلى مستوى له عند 1140 يوان، متجاوزًا حاجز الألف يوان، ليصبح ثامن شركة تصل قيمة سهمها إلى ألف يوان في سوق الأسهم الصينية، والثاني على لوح الابتكار العلمي والتكنولوجي.

وبقرب نهاية الجلسة، تراجع سعر سهم يوان جيه تكنولوجي قليلاً، وأغلق أخيرًا عند 1114.99 يوان، بزيادة قدرها 17.37%، وبلغت القيمة السوقية الإجمالية 95.831 مليار يوان، متفوقًا على شركة هانموجي، ليحتل المركز الثاني من حيث أعلى سعر للسهم في سوق الأسهم الصينية، بعد جيانغتشيانغ ماوتاي.

وفي أغسطس من العام الماضي، تجاوز سعر سهم شركة هانموجي، التي تنتمي أيضًا إلى لوح الابتكار العلمي والتكنولوجي، سعر جيانغتشيانغ ماوتاي لفترة وجيزة، وحصلت على لقب “ملك البرودة”. وخلال ستة أشهر فقط، شهد سعر سهم هانموجي تراجعًا مستمرًا، وعلى الرغم من أنه لم ينخفض تحت حاجز الألف يوان بعد، إلا أن بريقه قد تلاشى تمامًا أمام نجم يوان جيه تكنولوجي الصاعد بسرعة.

هل تجاوز سعر سهم يوان جيه تكنولوجي الألف يوان، وأصبح تداول沪股通 هو المحرك الرئيسي؟

لماذا استطاعت يوان جيه تكنولوجي أن تصبح رائدة جديدة في لوح الابتكار العلمي والتكنولوجي؟ هناك ثلاثة أسباب رئيسية: أولاً، أنها استحوذت بدقة على موجة الذكاء الاصطناعي (AI) وقوة الحوسبة؛ ثانيًا، حققت نموًا كبيرًا في أدائها المالي؛ ثالثًا، حظيت باهتمام وتمويل من المستثمرين.

تشير البيانات إلى أن النشاط الرئيسي لشركة يوان جيه تكنولوجي هو البحث والتطوير والتصميم والإنتاج والمبيعات للرقائق الضوئية، وقد أنشأت نظام عمل متكامل يشمل تصميم الرقائق، وتصنيع الرقائق على رقاقة السيليكون، ومعالجة واختبار الرقائق.

مع تزايد الطلب على قوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، أصبحت الرقائق الضوئية مكونًا أساسيًا للبنية التحتية للحوسبة، وأصبحت من المسارات الساخنة. ففي مؤتمر GTC2026 لشركة إنفيديا، تم الكشف عن شريحة فاينمان، التي أدخلت لأول مرة الاتصال الضوئي بين الرقائق، مما زاد الطلب على الرقائق الضوئية بشكل كبير.

ومنذ العام الماضي، حققت يوان جيه تكنولوجي نموًا كبيرًا في سوق مراكز البيانات، خاصة في مجال شرائح الليزر المستمر عالية القدرة اللازمة للحلول السيليكونية الضوئية.

وبحسب بيانات Tonghuashun، فإن أداء يوان جيه تكنولوجي في عام 2024 لا يزال خاسرًا، حيث بلغ صافي الربح بعد الضرائب -6.1339 مليون يوان؛ لكن مع بداية عام 2025، ومع تحفيز الذكاء الاصطناعي، زادت مبيعات منتجات مصادر الضوء السيليكونية في مجال مراكز البيانات بشكل كبير، مما أدى إلى نمو كبير في الأداء.

وتُظهر تقارير الربع الثالث لعام 2025 أن الشركة حققت إيراداتًا إجمالية قدرها 383 مليون يوان، بزيادة 115.09% عن العام السابق؛ وصافي الربح بعد الضرائب 106 مليون يوان، بزيادة مذهلة قدرها 19348.65%؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 97 مليون يوان، بزيادة 2322.60%. وكان هامش الربح الإجمالي للثلاثة أرباع الأولى من عام 2025 هو 54.76%، وبلغ هامش الربح في الربع الثالث 61.62%.

وبعد إصدار تقرير الربع الثالث، أشارت شركة Pacific Securities إلى أن أداء يوان جيه تكنولوجي في الربع الثالث كان قويًا، وحققت نموًا يفوق التوقعات.

بالإضافة إلى ذلك، أظهرت أحدث إعلانات الشركة أن إيراداتها السنوية لعام 2025 ستصل إلى 601 مليون يوان، بزيادة 138.50% عن العام السابق؛ وصافي الربح بعد الضرائب 191 مليون يوان، متحولًا من خسارة إلى ربح؛ وصافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة 163 مليون يوان، مع تحسن كبير في القدرة على الربح. وهذا يعني أن الشركة استمرت في تحقيق نمو مرتفع في الربع الرابع من عام 2025.

وبفضل استهدافها بدقة للموجة الاقتصادية، وزيادة أدائها المالي، فإن اهتمام المستثمرين بها طبيعي. ووفقًا لبيانات قائمة التداول بعد إغلاق السوق في 20 مارس، كان تداول沪股通 هو المحرك الرئيسي لتجاوز سعر سهم يوان جيه تكنولوجي حاجز الألف يوان. ففي ذلك اليوم، اشترى تداول沪股通 أسهم يوان جيه تكنولوجي بقيمة 1.236 مليار يوان، وبيع بقيمة 663 مليون يوان، ليصل صافي الشراء إلى 570 مليون يوان.

مراجعة سلسلة الأسهم التي تجاوزت الألف يوان في سوق الأسهم الصينية: دروس من صعود وهبوط سبعة نماذج قياسية

بالنسبة للمستثمرين، السؤال الأهم هو: بعد أن أصبحت يوان جيه تكنولوجي ثامن شركة تصل قيمة سهمها إلى ألف يوان، هل هو ظهور مؤقت أم بداية لمرحلة جديدة؟

سبق أن شهد سوق الأسهم الصينية سبع شركات تجاوزت أو لا تزال تتجاوز الألف يوان، وهي: Zhong An Ke، جيانغتشيانغ ماوتاي، Yun Sai Zhi Lian، هانموجي، شركة شي تاو، هيماي جروب، وأيميكر.

وكانت شركتا Zhong An Ke وYun Sai Zhi Lian سابقًا تعرفان باسم “الأسهم الثمانية القديمة” وهما شركة Feile Audio وVacuum Electronics، حيث حققتا أعلى سعر لهما في عام 1992، ثم انخفضا بشكل كبير بعد تقسيم الأسهم. وباستثناء أن توقيت تجاوز هاتين الشركتين للألف يوان كان مبكرًا جدًا، وأن خلفيتهما التاريخية تختلف تمامًا عن الوضع الحالي، فإن قبل تجاوز هانموجي سعر الألف يوان في 2025، كانت الأسهم التي تجاوزت الألف يوان في السنوات الأخيرة تتركز بين 2021 و2022، وتمثل شركات مثل جيانغتشيانغ ماوتاي، شي تاو، وأيميكر، التي تغطي قطاعات الاستهلاك، والتصنيع عالي الجودة، والجراحة التجميلية، وتربط نفسها بموجات الصناعة والاقتصاد، مع أداء متباين لاحقًا.

ومن بين هذه الشركات، جيانغتشيانغ ماوتاي هي الوحيدة التي حافظت على استقرار سعر سهمها فوق الألف يوان لفترة طويلة، بفضل حصون علامتها التجارية القوية، واستقرار الأرباح والتدفقات النقدية، مما جعلها نموذجًا للاستثمار القيمي.

أما شركة شي تاو، فقد ارتفعت بفضل صعود سوق المنازل الذكية، وأطلق عليها لقب “ماتشو”، حيث اقترب سعر سهمها من 1500 يوان في 2021، وبلغت قيمتها السوقية حوالي تريليون يوان، لكنها سرعان ما واجهت مشكلة “زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح”، مما أدى إلى تراجع كبير في قيمتها السوقية.

وفي المقابل، كانت شركة أيميكر، الرائدة في قطاع التجميل الطبي، قد تجاوزت سعر الألف يوان في 2021، لكن مع تغير رغبات المستهلكين وزيادة حدة المنافسة، تراجعت أداؤها، ووفقًا لملخص تقريرها السنوي لعام 2025، فإن الشركة حققت إيرادات قدرها حوالي 2.453 مليار يوان، بانخفاض 18.94% عن العام السابق، وصافي ربح بعد الضرائب حوالي 1.291 مليار يوان، بانخفاض 34.05%. وبهذا، سجلت أول تراجع سنوي في الإيرادات وصافي الأرباح منذ إدراجها، وانخفض سعر سهمها بنسبة تقارب 80% عن أعلى مستوى له في التاريخ.

وتوضح هاتان الحالتان أن حتى الشركات التي تعمل في قطاعات عالية النمو، إذا لم تستطع الشركات الحفاظ على قدرتها على تحقيق الأرباح، أو إذا حدثت تقلبات دورية في القطاع، فإن ارتفاع سعر السهم لا يمكن أن يستمر.

أما شركة هيماي جروب، فقد استفادت من طفرة صناعة الطاقة الشمسية وتخزين الطاقة في 2022، وارتفع سعر سهمها إلى الألف يوان، لكنه تراجع لاحقًا بسبب تقلبات الدورة الصناعية، وتحول أداؤها من الربحية إلى الخسارة، وانخفض سعر السهم بشكل كبير.

وبالتحليل، فإن “الألف يوان” هو مجرد تسمية سعرية. فنجاح كل شركة تجاوزت الألف يوان يعتمد على موجة الصناعة، لكن مع زوال الموجة، أو مع تكرار التكنولوجيات، قد يتسبب ذلك في تقلبات في سعر السهم، لذا من الضروري التركيز على قوة الشركات التنافسية الأساسية، واستدامة أدائها، وتقييمها بشكل معقول.

ومن الجدير بالذكر أن شركة يوان جيه تكنولوجي، عند مواجهة ارتفاع سعر السهم بشكل كبير، أصدرت تحذيرات من المخاطر. حيث أشارت إلى أن أسعار إغلاق الأسهم خلال الفترة من 18 إلى 20 مارس تجاوزت بشكل متكرر نسبة 30%، مما يشكل تقلبات غير طبيعية. وأوضحت أن أداء الشركة يتأثر بعدة عوامل، منها الاقتصاد الكلي، وتطور السوق الخارجي، ومنافسة المنتجات، ورضا العملاء، مما يخلق قدرًا من عدم اليقين. وإذا استمرت مشاكل تحسين هيكل منتجات الشركة، أو تذبذب الطلب على الرقائق الضوئية وأسعارها بشكل كبير، أو زادت حدة المنافسة، أو كانت هناك اعتماد كبير على عدد محدود من العملاء، فإن ذلك قد يؤثر سلبًا على أداء الشركة، كما أن استدامة مستوى هامش الربح الحالي قد تتعرض للخطر.