هل يجب عليك شراء أسهم ميكرون بينما تكون أقل من 500؟

تحدث معظم تطورات الذكاء الاصطناعي (AI) داخل مراكز البيانات المركزية، حيث توفر الآلاف من الرقائق المتخصصة، المعروفة بوحدات معالجة الرسومات (GPUs)، القوة الحاسوبية اللازمة. نفيديا وشركة أدفانسد ميكرو ديڤايز هما من أكبر مزودي وحدات معالجة الرسومات في العالم.

شركة ميكرون تكنولوجي (MU 4.24%) توفر لمصنعي الرقائق مكونًا مهمًا جدًا يُسمى الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM)، والذي يساعد على تحقيق أقصى سرعة معالجة من كل وحدة معالجة رسومات من خلال تسهيل تدفق البيانات بشكل سلس. الشركة تشهد طلبًا هائلًا على حلول HBM الخاصة بها حاليًا، مما أدى إلى زيادة تقريبًا ثلاثة أضعاف في إيراداتها خلال الربع الثاني من السنة المالية 2026 (المنتهي في 26 فبراير).

سهم ميكرون ارتفع بنسبة مذهلة بلغت 330% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية فقط، وكان يتداول عند 444.27 دولارًا عند إغلاق السوق في 19 مارس. ومع ذلك، فإن تقييمه الجذاب يشير إلى أنه قد يقفز قريبًا فوق 500 دولار، فهل ينبغي للمستثمرين اغتنام هذه الفرصة للشراء؟

مصدر الصورة: Getty Images.

الذاكرة ضرورية في أحمال عمل الذكاء الاصطناعي

تقع الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) بجانب وحدات معالجة الرسومات ومكونات أخرى في طبقة أجهزة مركز البيانات للذكاء الاصطناعي. تخزن المعلومات حتى تكون وحدات المعالجة جاهزة لمعالجتها، لذا فإن السعة مهمة جدًا. ضعف سعة HBM يخلق عنق زجاجة، مما يجبر وحدات المعالجة على إيقاف الأعمال مؤقتًا في انتظار استلام المزيد من البيانات. هذا سيؤدي إلى تجربة مستخدم سيئة لأي شخص يحاول تشغيل روبوتات الدردشة أو وكلاء الذكاء الاصطناعي.

تقدم شركة ميكرون حلاً من نوع HBM3E لمركز البيانات يوفر سعة أكبر بنسبة 50% من المنافسين مع استهلاك طاقة أقل بنسبة 30%، مما يجعله مثاليًا لشركات الذكاء الاصطناعي التي تبحث عن أسرع سرعات معالجة بأقل تكلفة. لكن ميكرون ترفع الرهان مع حلها الجديد HBM4، الذي يوفر زيادة بنسبة 60% في السعة مقارنة بـ HBM3E، مع تحسين كفاءة الطاقة بنسبة 20%.

تستخدم نفيديا HBM4 من ميكرون في أحدث وحدات معالجة الرسومات فيرا روبين، التي تتصدر حاليًا الصناعة من حيث أداء معالجة الذكاء الاصطناعي.

لكن فرصة ميكرون في الذكاء الاصطناعي تتجاوز مركز البيانات، لأنها أيضًا من أكبر الموردين لحلول الذاكرة لأجهزة الكمبيوتر الشخصية (PCs) والهواتف الذكية. تقول الشركة إن أجهزة الكمبيوتر التي تمتلك قدرات ذكاء اصطناعي نشطة تتطلب حتى 32 جيجابايت من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية، وهو ضعف ما يحتاجه الكمبيوتر العادي. وبالمثل، فإن حوالي 80% من الهواتف الذكية الرائدة من كبار المصنعين تأتي مزودة بذاكرة لا تقل عن 12 جيجابايت، مقارنة بـ 20% فقط من الهواتف قبل عام واحد. المزيد من الذاكرة يعني إيرادات أكبر لميكرون.

إيرادات وأرباح ميكرون تتصاعد

حققت ميكرون رقمًا قياسيًا في إجمالي الإيرادات بلغ 23.8 مليار دولار خلال الربع الثاني من السنة المالية 2026، بزيادة قدرها 196% عن نفس الفترة من العام السابق. وتجاوزت النتيجة توقعات الإدارة التي كانت عند 18.7 مليار دولار بفارق كبير.

ساهمت أعمال الذاكرة السحابية (حيث تبيع HBM) بمبلغ 7.7 مليار دولار من الإيرادات، بزيادة 163% على أساس سنوي. كما حققت وحدة الهواتف المحمولة والعملاء (حيث تبيع ذاكرة لأجهزة الكمبيوتر والهواتف الذكية) إيرادات قدرها 7.7 مليار دولار، بزيادة أكبر بلغت 245%.

لقد منحت الزيادة الهائلة في الطلب على حلول الذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ميكرون قوة تسعير مذهلة. ونتيجة لذلك، ارتفعت أرباحها وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) بنسبة 756% خلال الربع الثاني، لتصل إلى 12.07 دولارًا للسهم. عادةً ما تؤثر الأرباح على أسعار الأسهم، لذا قد يلعب هذا الرقم دورًا رئيسيًا في عوائد المساهمين من الآن فصاعدًا. لكن سنعود إلى ذلك بعد قليل.

قدمت ميكرون توقعات متفائلة جدًا للربع الثالث من السنة المالية 2026، الذي سينتهي في نهاية مايو. تتوقع الشركة أن تحقق إيرادات مذهلة بقيمة 33.5 مليار دولار وأرباحًا قدرها 18.90 دولارًا للسهم، مع زيادات سنوية مذهلة بنسبة 260% و1025% على التوالي.

سهم ميكرون لا يزال رخيصًا

بالاعتماد على أرباح ميكرون خلال الاثني عشر شهرًا الماضية البالغة 21.18 دولارًا للسهم وسعر السهم البالغ 444.27 دولارًا، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) هي فقط 20.9. هذا يعني أنه على الرغم من أن السهم قد تضاعف أكثر من أربعة أضعاف خلال العام الماضي، إلا أنه لا يزال أرخص من مؤشر S&P 500، الذي يتداول بنسبة P/E تبلغ 24.1، ومن مؤشر ناسداك-100، الذي يتداول بنسبة P/E تبلغ 30.3.

توسيع

ناسداك: MU

شركة ميكرون تكنولوجي

التغير اليومي

(-4.24%) $-17.91

السعر الحالي

$404.99

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$456 مليار

نطاق اليوم

$401.52 - $430.05

نطاق 52 أسبوعًا

$61.54 - $471.34

حجم التداول

2.2 مليون

متوسط الحجم

37 مليون

الهامش الإجمالي

58.54%

عائد الأرباح الموزعة

0.11%

كما أن ميكرون أرخص بكثير من نفيديا، التي لديها نسبة P/E تبلغ 36.4. الفارق الواضح في التقييم لا يبدو منطقيًا جدًا، في رأيي، لأن نفيديا تستخدم HBM من ميكرون — لذلك، المستثمرون الذين يعتقدون أن نفيديا ستستمر في بيع كميات هائلة من وحدات معالجة الرسومات يجب أن يكونوا متفائلين أيضًا بشأن ميكرون.

بالنظر إلى المستقبل، تشير تقديرات وول ستريت (المقدمة من Yahoo! Finance) إلى أن ميكرون قد تحقق أرباحًا قدرها 36.67 دولارًا للسهم خلال السنة المالية 2026، تليها 57.31 دولارًا للسهم في السنة المالية 2027. وهذا يضع أسهمها عند نسب P/E مستقبلية تبلغ 12.1 و7.7 على التوالي.

بمعنى آخر، سيتعين على سهم ميكرون أن يرتفع بنسبة 171% خلال الـ 18 شهرًا القادمة فقط للحفاظ على نسبة P/E الحالية البالغة 20.9، دون حتى احتساب إمكانية تقييم أعلى بكثير. هذا سيترجم إلى سعر سهم يبلغ 1203 دولار، لذا تجاوز 500 دولار قد يكون مجرد إجراء شكلي.

ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أن دورة أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي ليست طبيعية على الإطلاق. في الماضي، كان مشغلو مراكز البيانات يبنون البنية التحتية ويستخدمونها لعدة سنوات قبل التحديث. لكن دورة الاستثمار الرأسمالي تقلصت إلى سنة واحدة (وأقل في بعض الحالات) لأن شركات مثل نفيديا تطلق وحدات معالجة رسومات جديدة بسرعة كبيرة.

لكن حتى أغنى عمالقة التكنولوجيا لن يستطيعوا الحفاظ على وتيرة الإنفاق على البنية التحتية إلى الأبد، وهو أمر من المحتمل أن يأخذه وول ستريت في الاعتبار عند تقييم ميكرون. ومع ذلك، أعتقد أن تجاوز 500 دولار سيكون سهلاً من هنا.