Analisis Harga Kakao Barchart Mengungkap Tekanan dari Melonjaknya Pasokan dan Kolapsnya Permintaan

Menurut pelacakan harga kakao terbaru dari Barchart, komoditas ini telah memasuki fase bearish yang didorong oleh dua kekuatan besar yang bertabrakan secara bersamaan: banjir pasokan global yang bertemu dengan penurunan tajam permintaan konsumen. Pada hari Jumat lalu, kontrak kakao ICE NY bulan Maret ditutup turun 51 poin (-1,40%), sementara kontrak kakao ICE London bulan Maret turun 45 poin (-1,72%), memperpanjang tren penjualan brutal selama enam minggu berturut-turut. Kedua pasar kini telah mencapai level terendah dalam beberapa tahun—kakao NY mencapai level terlemahnya dalam 2,25 tahun, sementara kakao London mencapai titik terendah dalam 2,5 tahun.

Inventaris Melonjak Saat Harga Kakao Menghadapi Tekanan Konstan

Kelebihan pasokan terus memperkuat tekanan pada harga kakao. Pada hari Jumat, inventaris kakao ICE meningkat ke level tertinggi dalam 4,25 bulan sebesar 1.942.367 kantong, menambah momentum bearish. Stok global berkembang lebih cepat dari yang diperkirakan trader. Menurut data ICCO (Organisasi Kakao Internasional) yang dirilis 23 Januari, stok kakao dunia meningkat 4,2% dari tahun ke tahun menjadi 1,1 juta metrik ton—peningkatan signifikan yang sangat membebani sentimen pasar.

Ke depan, peserta pasar bersiap menghadapi surplus yang lebih besar lagi. StoneX meramalkan pada akhir Januari bahwa musim 2025/26 akan mengalami surplus global sebesar 287.000 metrik ton, dengan surplus tambahan sebesar 267.000 metrik ton diperkirakan untuk 2026/27. Ramalan ini menunjukkan bahwa tekanan pasokan akan terus berlanjut hingga tahun depan, menjaga harga kakao tetap di bawah tekanan yang berkelanjutan.

Industri Cokelat Menarik Diri Saat Resistensi Konsumen Meningkat

Penghancuran permintaan sama brutalnya bagi harga kakao. Barry Callebaut AG, yang mendominasi industri cokelat global, melaporkan kelemahan mengejutkan di divisi kakao-nya. Untuk kuartal yang berakhir 30 November, volume penjualan perusahaan turun 22%—penurunan signifikan yang dikaitkan perusahaan dengan “permintaan pasar yang negatif dan prioritas volume ke segmen dengan pengembalian lebih tinggi dalam kakao.”

Kelemahan ini meluas di semua wilayah penggilingan kakao utama. Asosiasi Kakao Eropa mengungkapkan bahwa penggilingan kakao Eropa kuartal 4 turun 8,3% dari tahun ke tahun menjadi 304.470 metrik ton—jauh di bawah ekspektasi penurunan 2,9% dan menandai kinerja kuartal 4 terburuk dalam 12 tahun. Sektor penggilingan kakao Asia menunjukkan penurunan 4,8% dari tahun ke tahun menjadi 197.022 metrik ton di kuartal 4, sementara penggilingan di Amerika Utara hampir tidak berubah dengan kenaikan 0,3% dari tahun ke tahun menjadi 103.117 metrik ton.

Di balik kolapsnya permintaan ini ada satu kenyataan sederhana: konsumen semakin menolak cokelat di tingkat harga saat ini yang tinggi. Produsen cokelat telah meneruskan kenaikan biaya kakao kepada pelanggan ritel, tetapi strategi ini gagal total karena pembeli yang sadar harga meninggalkan produk premium.

Ekspor dari Nigeria Meningkatkan Tekanan Pasokan

Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, menambah tekanan pasokan. Menurut laporan Bloomberg dari minggu ini, ekspor kakao Nigeria bulan Desember melonjak 17% dari tahun ke tahun menjadi 54.799 metrik ton—lonjakan signifikan yang semakin membanjiri pasar yang sudah jenuh. Lonjakan ekspor dari Afrika Barat ini secara langsung bertentangan dengan kemampuan harga kakao untuk stabil.

Ada satu penyeimbang kecil dalam pengiriman dari Pantai Gading. Produsen kakao terbesar di dunia ini melihat petani mengirimkan 1,27 juta metrik ton ke pelabuhan selama tahun pemasaran saat ini (1 Oktober 2025 hingga 8 Februari 2026), menurun 3,8% dari 1,32 juta metrik ton pada periode yang sama tahun lalu. Kecepatan pengiriman yang lebih lembut ini memberikan dukungan minimal tetapi tidak mampu mengimbangi tsunami pasokan yang lebih luas.

Cuaca Menguntungkan Mengancam Harga Masa Depan Lebih Jauh

Kondisi pertumbuhan di Afrika Barat menunjukkan situasi yang tidak terduga menguntungkan—berita buruk bagi harga kakao. Tropical General Investments Group baru-baru ini menyoroti bahwa cuaca ideal di seluruh Afrika Barat sedang mempersiapkan panen Februari-Maret yang lebih besar di Pantai Gading dan Ghana, dengan petani melaporkan polong yang lebih besar dan sehat dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Produsen cokelat Mondelez menegaskan pandangan ini, mencatat bahwa jumlah polong kakao saat ini di seluruh Afrika Barat berada 7% di atas rata-rata lima tahun dan “secara material lebih tinggi” dari hasil panen tahun lalu. Panen utama di Pantai Gading sudah dimulai, dan sentimen petani tentang kualitas tetap optimis. Kombinasi kuantitas dan kualitas ini menunjukkan tekanan penurunan harga kakao yang berkelanjutan selama musim semi.

Prospek Produksi: Sinyal Campuran Muncul

Meskipun tren pasokan secara umum mendukung harga kakao yang lebih rendah, Nigeria menawarkan satu poin kontra. Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan bahwa produksi kakao Nigeria akan menurun 11% dari tahun ke tahun di 2025/26 menjadi 305.000 metrik ton dari 344.000 metrik ton yang diproduksi di 2024/25—penurunan signifikan yang akhirnya dapat memberikan dasar tertentu bagi harga kakao.

Konteks historis menunjukkan betapa dramatisnya pergeseran pasar kakao. ICCO melaporkan pada Mei bahwa 2023/24 mengalami defisit historis sebesar -494.000 metrik ton, menandai kekurangan terbesar dalam lebih dari 60 tahun. Namun, defisit itu bersifat sementara. Pada November, ICCO memangkas perkiraan surplus 2024/25 menjadi hanya 49.000 metrik ton dari sebelumnya 142.000 metrik ton, sekaligus memangkas proyeksi produksi menjadi 4,69 juta metrik ton dari 4,84 juta metrik ton.

Baru-baru ini, Rabobank memangkas perkiraan surplus kakao global 2025/26 menjadi 250.000 metrik ton minggu lalu, turun dari prediksi November sebesar 328.000 metrik ton. Pengurangan kecil ini menunjukkan bahwa kondisi pasokan yang lebih ketat mungkin akan muncul—tetapi tidak sebelum harga kakao menguji level terendah baru dan kesabaran trader menipis.

Pasar kakao telah beralih dari kekurangan historis menjadi surplus struktural dalam waktu 18 bulan, secara fundamental mengubah posisi investor dan ekspektasi harga. Sampai permintaan stabil atau produksi benar-benar menurun, harga kakao menghadapi risiko penurunan berkelanjutan menurut kerangka analisis komoditas Barchart.