فك شفرة محفظة بيل أكمان: كيف وضع هذا الملياردير 48% من رأسماله في الذكاء الاصطناعي

عندما يقدم المستثمر الملياردير بيل أكمن تقاريره الفصلية حول ممتلكاته إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات، يولي السوق اهتمامًا كبيرًا. يكشف أحدث نموذج 13F الخاص به عن رهان استراتيجي لافت: حوالي نصف الأصول المستثمرة في شركة بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت — أي حوالي 48% — مركزة في ثلاثة أسهم ذكاء اصطناعي فقط. هذا التركز في المراكز يبرز مدى جدية المستثمر النشيط المخضرم في أخذ ثورة الذكاء الاصطناعي على محمل الجد وإمكاناتها التحولية عبر صناعات متعددة.

شركة بيرشينج سكوير كابيتال مانجمنت، التي أنهت الربع الثالث بأصول إدارة تبلغ 14.6 مليار دولار عبر 11 حصة، أصبحت تركز بشكل متزايد على قصة الذكاء الاصطناعي. والأمر الجدير بالملاحظة بشكل خاص هو اختيار بيل أكمن لهذه المراكز الثلاثة: فهي تمتد عبر جوانب مختلفة من فرصة الذكاء الاصطناعي، من بنية السحابة التحتية إلى التكنولوجيا الموجهة للمستهلكين إلى حلول التنقل الناشئة.

جوجل: استحواذ 19% من خلال بنية السحابة والتفوق في البحث

تمثل شركة جوجل، العضو في “السبعة الرائعين” من أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة، 19% من محفظة بيل أكمن حتى 30 سبتمبر 2025. كانت شركة بيرشينج سكوير تمتلك حوالي 4.8 مليون سهم من فئة أ و6.3 مليون سهم من فئة ج، مما يجعلها مركزًا أساسيًا في المحفظة.

يعمل ارتباط جوجل بالذكاء الاصطناعي على مستويين. أولاً، قامت Google Cloud بدمج الذكاء الاصطناعي التوليدي والنماذج اللغوية الكبيرة بشكل مكثف في عروض بنيتها التحتية السحابية، مما أدى إلى تسريع ملحوظ في هذا القطاع ذو الهوامش العالية. في الربع المنتهي في ديسمبر، حققت Google Cloud نموًا في المبيعات بنسبة 47% على أساس سنوي — مما يوضح كيف أن قدرات الذكاء الاصطناعي أصبحت محركًا رئيسيًا لاعتماد السحابة.

ثانيًا، والأهم بنفس القدر، توفر قطاعات الأعمال الأساسية لجوجل القوة المالية للاستثمار في الذكاء الاصطناعي. تظل جوجل محرك البحث الإلكتروني المهيمن عالميًا، بينما يظل يوتيوب، المملوك لجوجل، ثاني أكبر وجهة اجتماعية على الكوكب. يمنح هذا المزيج جوجل قوة تسعير لا مثيل لها مع المعلنين ويولد تدفقات نقدية قوية. مع وجود 126.8 مليار دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق في نهاية عام 2025، بالإضافة إلى أكثر من 40 مليار دولار من التدفقات النقدية التشغيلية الفصلية، تمتلك جوجل احتياطيات رأس مال لتمويل تطوير الذكاء الاصطناعي بشكل مكثف مع إعادة توزيع الأرباح على المساهمين.

أمازون: 8.7% من رأس المال المستثمر في الذكاء الاصطناعي السحابي والتجزئة

تمثل شركة أمازون الركيزة الثانية في محفظة بيل أكمن للذكاء الاصطناعي، حيث تشكل 8.7% من الأصول المستثمرة. كانت شركة بيرشينج سكوير تمتلك حوالي 5.8 مليون سهم حتى نهاية الربع الثالث.

على الرغم من أن الاعتراف العام بأمازون يأتي بشكل رئيسي من سوقها للتجارة الإلكترونية، إلا أن المستثمرين المؤسساتيين يدركون أن محرك الأرباح الحقيقي هو Amazon Web Services (AWS). تتصدر AWS حاليًا سوق البنية التحتية السحابية، حيث تسيطر على حوالي ثلث السوق العالمية، مقارنة بالمركز الثالث لجوجل كلاود. يمنحها هذا الموقع المهيمن اقتصاديات حجم كبيرة.

يظهر التميز في الذكاء الاصطناعي في AWS من خلال دمج أدوات الذكاء الاصطناعي بشكل مكثف للعملاء المؤسساتيين. والنتائج ملموسة: حققت AWS نموًا في المبيعات بنسبة 24% بالعملة الثابتة في الربع الرابع، مما يوضح كيف أن قدرات الذكاء الاصطناعي تسرع من اعتماد الشركات لها لتحديث عملياتها.

إلى جانب البنية التحتية السحابية، تخلق عمليات أمازون المساعدة فرص نمو إضافية. فمحفظتها المتزايدة من المحتوى الحصري، بما في ذلك حقوق البث لمباريات Thursday Night Football وبعض مباريات NBA، حولت اشتراك Prime إلى عمل عالي الهوامش. كما أن قطاع خدمات الإعلان، المدعوم بمليارات الزوار الشهريين للسوق، يستمر في التوسع بسرعة. في نهاية عام 2025، كانت أمازون تمتلك حوالي 123 مليار دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق، مما يضمن رأس مال كافٍ للاستثمارات في الذكاء الاصطناعي والاستحواذات الاستراتيجية.

أوبر تكنولوجيز: الرهان بنسبة 20% على سوق تحويلية

تمثل شركة أوبر تكنولوجيز أكبر رهان لبيل أكمن على الذكاء الاصطناعي، حيث تشكل 20% من محفظته مع حصة تقارب 30.3 مليون سهم حتى 30 سبتمبر.

الفرصة هنا استثنائية. وفقًا لبحث Straits Research، من المتوقع أن ينمو سوق مشاركة الركوب العالمية من أقل من 88 مليار دولار في 2025 إلى حوالي 918 مليار دولار بحلول 2033 — أي زيادة تقارب العشرة أضعاف. تهيمن أوبر على هذا القطاع بحصة تقدر بـ76% من سوق مشاركة الركوب في الولايات المتحدة حتى مارس 2024.

ما يغفله الكثير من المستثمرين هو أن نجاح أوبر يعتمد بشكل أساسي على الذكاء الاصطناعي. إذ تدفع خوارزميات الذكاء الاصطناعي تحسين الطرق، وتُشغل نماذج التسعير الديناميكية التي توازن بين العرض والطلب، وتدير المطابقة في الوقت الحقيقي بين السائقين والركاب. تعتبر الاستثمارات المستمرة في الذكاء الاصطناعي ضرورية للحفاظ على كفاءة عمليات أوبر وميزتها التنافسية.

الأمر المهم هو أن أوبر تتجاوز مجرد مشاركة الركوب. يتضمن محفظتها Uber Eats، الرائدة في توصيل الطعام، وUber Freight، قسم اللوجستيات المتنامي. كلا القطاعين يعتمدان على الذكاء الاصطناعي كأداة تشغيلية أساسية، ويرتبطان بشكل وثيق بالدورات الاقتصادية الأوسع. خلال فترات التوسع الاقتصادي الممتدة، تخلق هذه الأعمال التكميلية فرص نمو مركبة.

الصورة الأكبر: لماذا تهم هذه المراكز الثلاثة

يكشف التركز في محفظة بيل أكمن عن فرضية استراتيجية: أن الذكاء الاصطناعي يمثل فرصة تريليونية متعددة، ستعيد تشكيل ديناميكيات المنافسة عبر الحوسبة السحابية، والإعلانات الرقمية، والتنقل الاستهلاكي. من خلال تخصيص ما يقرب من نصف رأس مال بيرشينج سكوير لثلاثة جوانب مختلفة من هذا التحول، يضع أكمن رهانًا عالي الثقة على أن هذه الشركات ستظل في مركز التغير التكنولوجي والاقتصادي حتى نهاية هذا العقد وما بعده.

إن التركز المنضبط في محفظة بيل أكمن — بدلاً من اتباع استراتيجية “الذكاء الاصطناعي في كل مكان” المتنوعة — يوحي بثقة في وضعية هذه الشركات التنافسية. كل منها يمتلك الموارد المالية، والهيمنة السوقية، والقدرة المثبتة على قيادة قطاعات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. وللمستثمرين الذين يتابعون كيف يتم توظيف رؤوس الأموال بشكل متطور في ظل ثورة الذكاء الاصطناعي، فإن تحركات محفظة بيل أكمن تقدم خارطة طريق مقنعة.