Matrixport Исследование и Аналитика: Почему в бычьем рынке альткоинов отсутствует? Давление на предложение и разблокировка токенов — ключевые переменные

За последний год рынок не оправдал ожиданий по альткоинам. В предыдущие циклы рост биткоина обычно приводил к вытеканию капитала и постепенному распространению на сектор альткоинов. Однако в текущем цикле эта передача сигнала явно ослабла. Участие розничных инвесторов остается низким, многие проекты не предлагают новых нарративов, способных стимулировать рынок, и не предоставляют решений с реальной прикладной ценностью. Одновременно, постоянное снижение позиций ранних инвесторов и разблокировка токенов, увеличивающих предложение, продолжают оказывать давление на рынок. В таких условиях альткоины показывают устойчивое давление, а настроение инвесторов в целом остается негативным. Тем не менее, в рынке все еще есть отдельные активы, демонстрирующие фазовый рост, и такие возможности часто можно выявить по определенным рыночным сигналам.

Давление предложения продолжает нарастать: рост альткоинов ограничен

С октября 2025 года биткоин пережил краткосрочную коррекцию, однако его доминирование на рынке не снизилось заметно и недавно снова выросло. Этот цикл больше напоминает ситуацию, когда биткоин выступает в роли лидера, стимулируя фазовый рост альткоинов. В то же время все больше компаний используют стратегию резервирования, продолжая накапливать биткоины, что поддерживает структурный спрос.

В отличие от этого, альткоины сталкиваются с более выраженным давлением предложения. Постоянная распродажа ранних инвесторов и разблокировка токенов, увеличивающих ликвидность, мешают рынку расти. С августа 2024 года около 99 миллиардов долларов токенов было разблокировано и поступило в обращение, создавая постоянное давление на предложение.

По мере охлаждения интереса розничных инвесторов влияние предложения становится ключевым фактором, определяющим динамику цен. Это объясняет, почему в рамках этого бычьего цикла 2024–2025 годов альткоины не только уступают биткоину, но и не достигают максимумов этого цикла по рыночной капитализации.

Окна разблокировки и структура рынка: возможны фазовые отскоки

Исторический опыт показывает, что крупномасштабная разблокировка токенов часто краткосрочно улучшает ликвидность рынка и стимулирует активность торгов. Во многих случаях перед и после окна разблокировки альткоины демонстрируют фазовые отскоки, обусловленные увеличением объема сделок и перераспределением средств внутри сектора.

На следующей неделе ожидается разблокировка примерно 4,7 миллиарда долларов токенов — третья по величине с августа 2024 года. Исторические данные показывают, что при подобных масштабах разблокировки рынок обычно показывает отскок за несколько недель до события, а рыночная капитализация краткосрочно достигает пика после разблокировки.

Однако текущий отскок, судя по всему, начался примерно за неделю до запланированного события, что может свидетельствовать о снижении его влияния по сравнению с предыдущими циклами. Основная часть разблокировок сосредоточена в нескольких протоколах, большинство из которых — токены платформы WhiteBIT на европейской бирже WhiteBIT. Несмотря на то, что полная оценка разблокированных токенов (FDV) составляет около 16,6 миллиардов долларов, их средний дневной объем торгов — около 74 миллионов долларов, что указывает на относительно ограниченный масштаб торгов и возможное disproportionate влияние на цену.

Общий опыт показывает, что полезным рыночным индикатором является отклонение общей рыночной капитализации альткоинов от 90-дневной скользящей средней. Когда капитализация превышает 50% от этой средней, рынок обычно входит в фазу перегрева; при снижении ниже примерно на 30% — вероятны тактические отскоки. Текущая структура рынка указывает на то, что давление на альткоины может приближаться к переизбытку.

В целом, рынок альткоинов находится в важной фазе. Структурно сектор сталкивается с двойным давлением: с одной стороны, спрос со стороны розничных инвесторов остается слабым, с другой — разблокировка токенов и распродажи ранних инвесторов продолжают оказывать давление на предложение. Эта структурная особенность явно ослабляет традиционный механизм передачи — «рост биткоина стимулирует рост альткоинов» — в текущем цикле.

Данное мнение основано на данных Matrix on Target, связаться с нами для получения полного отчета Matrix on Target.

Обратите внимание: рынок подвержен рискам, инвестируйте осторожно. Настоящий материал не является инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами связана с высокими рисками и нестабильностью. Решения о вложениях следует принимать после тщательного анализа личной ситуации и консультации с финансовым специалистом. Matrixport не несет ответственности за любые инвестиционные решения, основанные на предоставленной информации.