Пять аналитических мнений ИИ: покупайте Samsung при снижении, Nvidia возвращается в число предпочтительных чипов

Investing.com - Ниже представлены самые важные аналитические мнения в области искусственного интеллекта (AI) за эту неделю.

Используйте InvestingPro для поиска лучших идей по акциям с поддержкой аналитиков

Морган Стэнли вновь выделяет NVIDIA в качестве предпочтительной акции полупроводникового сектора

Морган Стэнли вновь включил NVIDIA (NASDAQ:NVDA) в список своих предпочтительных акций полупроводникового сектора, считая, что недавнее застойное движение цены не отражает улучшение бизнес-фундаментов.

Аналитик Джозеф Мур в отчёте в понедельник написал: «За последние два квартала цена NVIDIA не росла, несмотря на постоянное укрепление бизнеса — это связано с опасениями по поводу текущей устойчивости роста.»

Мур отметил, что текущая оценка акции предлагает привлекательную точку входа, указав, что цена примерно в 18 раз превышает ожидаемую прибыль на акцию в 2027 году, что он назвал «неожиданно хорошей точкой входа».

Этот взгляд свидетельствует о смене ранней позиции Морган Стэнли, которая ранее отдавал предпочтение компаниям памяти, таким как SanDisk и Micron, ожидая более сильного рычага прибыли, связанной с AI.

Мур заявил, что эта стратегия оказалась очень успешной: с момента публикации мнения акции памяти выросли на 300–900%. За тот же период, несмотря на рост прогнозируемой прибыли примерно на 38%, цена NVIDIA оставалась практически без изменений.

Мур отметил, что опасения инвесторов по поводу устойчивости спроса и потенциального давления на рыночные доли негативно влияли на рыночное настроение. Однако он считает, что эти два вопроса начинают улучшаться, а предстоящие обновления продуктов, по его прогнозам, укрепят лидирующие позиции NVIDIA и помогут решить вопросы конкуренции.

Что касается спроса, исследование цепочки поставок Морган Стэнли показало, что крупные клиенты продолжают демонстрировать сильные обязательства по расходам. Мур написал: «Нет никаких признаков того, что текущий инвестиционный цикл завершился», отметив, что некоторые клиенты делают предоплаты, чтобы обеспечить мощность до 2028 года.

Он добавил, что если другие компоненты, такие как память, хранилища, оптика и источники питания, станут основными узкими местами, то снижение ограничений на поставки AI-ускорителей в конечном итоге может принести выгоду NVIDIA.

Мур также отметил, что внимание инвесторов к краткосрочным показателям поставок может скрывать более сильные потенциальные тренды спроса. По его мнению, любые улучшения в цикле поставки GPU могут поддержать рост рыночных долей, аналогичный предыдущим циклам.

В настоящее время NVIDIA занимает около 85% доли рынка по доходам от AI-ускорителей, ASIC — чуть более 10%, AMD — чуть менее 5%. Хотя Мур признает, что по мере того, как крупные клиенты будут искать более гибкие архитектурные решения, конкуренция может усилиться, он считает, что многие внедрения всё ещё предпочитают NVIDIA.

Он добавил, что основные клиенты ASIC и AMD, по прогнозам, увеличат свои расходы на NVIDIA более чем на 80% к 2026 году.

Морган Стэнли: покупайте акции Samsung при снижении

В другом отчёте Морган Стэнли заявил, что акции Samsung Electronics (KOSDAQ:005930) после недавнего снижения выглядят всё более привлекательными, считая, что эта коррекция создает потенциальную возможность для входа перед изменениями в архитектуре памяти AI.

На этой неделе акции упали более чем на 13%, показывая худшую динамику по сравнению с рынком, в то время как индекс KOSPI снизился примерно на 10%.

Аналитик Шон Ким отметил, что по мере того, как чипы становятся всё более специализированными, экосистема памяти AI начинает переходить к более сложным гибридным структурам, и эта коррекция приходится как раз на такой момент.

Хотя HBM (высокопроизводительная память с высокой пропускной способностью) продолжает доминировать в большинстве нагрузок AI, аналитик отметил, что появляются новые сценарии использования других типов памяти. Ким заявил, что статическая оперативная память (SRAM) «начинает находить нишевые рынки для задач с приоритетом на задержку, а не на пропускную способность».

Аналитики ожидают, что NVIDIA на предстоящей конференции по GPU-технологиям представит новый специализированный чип для inference. По словам Кима, этот чип, вероятно, будет основан на архитектуре, построенной вокруг большого количества встроенных SRAM-узлов.

Он отметил, что такая архитектура «специально разработана для последовательной скорости inference» и может привлечь «клиентов, готовых платить за скорость».

Ким считает, что развитие этой технологии не следует рассматривать как прямую конкуренцию между типами памяти. Скорее, рынок движется к системе с несколькими уровнями, где разные типы памяти дополняют друг друга.

Он добавил, что эти две технологии «будут сохранять иерархию: SRAM — для горячих путей выполнения, HBM — для масштабируемой памяти».

Ким также отметил, что дизайн на базе LPU (локальной процессорной единицы) может помочь избежать «текущих узких мест в цепочке поставок HBM и CoWoS», которые ограничивают развитие некоторых сегментов AI-оборудования.

Хотя окончательное развитие рынка памяти AI остается неопределенным, Морган Стэнли вновь выделяет Samsung Electronics в качестве своего предпочтительного актива. Ким отметил прогресс компании в сертификации HBM4, возможности SRAM, гибкость работы фабрик и потенциальную поддержку более широкого товарного цикла.

Он написал: «Исторически такие коррекции создают хорошие возможности для покупки», добавив, что прогнозы прибыли всё ещё имеют «значительный потенциал восстановления».

Аналитики повысили рейтинг Marvell, улучшилась перспектива AI

Аналитики Benchmark и Bank of America повысили рейтинг Marvell Technology (NASDAQ:MRVL) до «покупать», поскольку последние отчёты и прогнозы усилили ожидания ускоренного роста, связанного с спросом на AI.

Marvell прогнозирует доход в 2028 финансовом году (FY28) около 15 миллиардов долларов, что подчеркивает сильный спрос на её специализированные чипы и решения для соединений в дата-центрах AI. Этот прогноз значительно превышает ожидания Уолл-стрит в 12,92 миллиарда долларов и вызвал рост акций более чем на 18% в пятницу.

Компания также повысила прогноз на 2027 год, ожидая рост доходов более чем на 30% по сравнению с прошлым годом, до почти 11 миллиардов долларов, тогда как ранее прогнозировала около 10 миллиардов.

Аналитики Bank of America отметили, что последние финансовые результаты укрепили доверие к её участию в ключевых сегментах инфраструктуры AI. Согласно команде аналитиков под руководством Вивека Ары, обновление подчеркивает «устойчивое использование Marvell в области оптических соединений AI», а также потенциальный успех проекта по созданию кастомных чипов для Microsoft и признаки того, что компания «меняет кризис на возможность» в переходный год к XPU у Amazon.

Аналитик Коди Акрае из Benchmark также повысил рейтинг акции до «покупать» и установил целевую цену в 130 долларов, отметив, что бизнес по дата-центрам и соединениям компании обладает несколькими драйверами роста.

Акрае заявил, что компания выигрывает от «широко ускоряющегося спроса, улучшенной видимости расширения», и её прогнозы указывают на то, что доходы и прибыль в ближайшие годы могут значительно превысить текущие рыночные ожидания.

Он добавил, что сегмент кастомных чипов Marvell продолжит расширяться благодаря постоянному сотрудничеству с крупными клиентами, такими как Amazon и Microsoft.

Несмотря на недавний рост цен, Акрае считает, что оценка Marvell остаётся «особенно привлекательной» по сравнению с другими игроками в области AI-микросхем.

Loop Capital впервые охватывает Astera Labs, даёт рекомендацию «покупать», ожидает «суперцикл» AI

На этой неделе Loop Capital начал впервые освещать Astera Labs (NASDAQ:ALAB) с положительной перспективой, поставив рекомендацию «покупать» и целевую цену 250 долларов, подчеркнув её ключевую роль в «суперцикле» AI.

Аналитик Loop Capital Анананда Баруах отметил, что эта компания представляет собой один из самых ясных способов для инвесторов получить доступ к инфраструктуре AI вне крупнейших производителей чипов.

В отчёте он написал: «Мы впервые даём рекомендацию «покупать» и целевую цену 250 долларов, поскольку считаем, что ALAB — один из лучших представителей диверсифицированных AI-микросхем (за исключением NVIDIA).»

Он считает, что Astera Labs занимает выгодную позицию в широкой экосистеме AI-ускорителей, включая GPU и альтернативные ускорители для крупномасштабных дата-центров.

Он отметил, что продукты компании предназначены для поддержки требований к производительности и соединениям в следующем поколении AI-инфраструктуры. В отчёте говорится, что Astera Labs «через технологии, предназначенные для устранения узких мест в производительности серверов и кластеров, имеет возможность участвовать практически во всех типах генеративных AI-микросхем (GPU, Tranium, TPU и другие XPU)».

Баруах считает, что рост масштабов и сложности AI-систем со временем сделает решения компании всё более важными. Он отметил: «По мере увеличения размеров и сложности серверов и кластеров (то есть всё более сложных), ALAB становится всё более ключевым и ценным».

Аналитик также указал, что, помимо ускорителей NVIDIA, на рынок выходят новые AI-ускорители, что может расширить потенциальный рынок Astera Labs.

Долгосрочно Баруах полагает, что по мере внедрения технологий компании в инфраструктуру AI, она укрепит свои конкурентные позиции.

Он подчеркнул платформу прогнозирования и управления COSMOS, которая «может стать отраслевым стандартом и настоящим усилителем производительности». Он добавил, что при широком использовании эта платформа сможет создать «защитную стену» для клиентов при расширении AI-систем.

Barclays: опасения по AI несправедливо наказывают промышленные софтверные компании

Промышленные софтверные компании оказались втянуты в более широкий рыночный распродажу, вызванную опасениями по поводу революционизирующего влияния AI на софтверный сектор, однако Barclays считает, что реакция чрезмерна и неправильно интерпретирует ценность бизнесов в области корпоративного программного обеспечения.

Аналитик банка Гай Хардуик заявил, что мейнстримовая нарратив — что AI разрушит экономическую эффективность SaaS-компаний — игнорирует важность реальных платежей за услуги, надежности операций и отраслевой экспертизы.

Он отметил: «Аргументы о падении стоимости SaaS из-за AI чрезмерны», и добавил, что AI должен рассматриваться как «дополнительная возможность для наших промышленных софтверных компаний, а не как угроза». Он также заявил, что «распродажа, вызванная AI, несправедливо наказывает промышленные софтверные компании».

Хардуик считает, что идея о том, что AI сделает программное обеспечение товаром, основана на ошибочном предположении, что клиенты платят в основном за код.

В отчёте он написал: «Хотя AI делает генерацию кода товаром, он подчеркивает экономическую ценность сервисов в SaaS. Если код — товар, то ценность заключается в глубокой отраслевой экспертизе, надежных услугах и гибридной (детерминированной + вероятностной) архитектуре.»

Хардуик добавил: «Код — это вход, а не продукт или результат», и отметил, что успешные SaaS-компании давно вышли за рамки продажи кода и сейчас конкурируют в основном в области сервисов и отраслевой экспертизы.

Реакция рынка показывает, что код занимает значительную долю в стоимости корпоративного софтвера, однако аналитик считает, что это неправда. В зрелых SaaS-компаниях код может составлять лишь небольшую часть общих затрат.

По оценкам Barclays, стоимость автоматизированной генерации кода может составлять всего около 4–8% доходов, что говорит о том, что автоматизация кода даст лишь ограниченный прямой финансовый эффект.

Тем не менее, оценки стоимости промышленных софтверных компаний значительно снизились: по данным Barclays, мультипликаторы их стоимости снизились примерно на 50% за последние шесть месяцев.

Хардуик также отметил, что экономическая эффективность работы AI-систем — ещё один фактор, который может принести пользу устоявшимся поставщикам программного обеспечения. Хотя генеративный AI может снизить издержки на разработку, большие расходы на инфраструктуру, связанные с GPU, энергопотреблением и инфраструктурой, делают масштабное использование AI-программ дорогостоящим.

Он заявил: «Даже если программное обеспечение можно производить дешево или бесплатно, его масштабное и недорогое обслуживание невозможно», что создает «жесткий ценовой порог», выгодный компаниям, умеющим эффективно управлять этими затратами.

Он добавил, что оценки стоимости промышленных софтверных компаний уже вернулись к уровню пандемийных времен, и по сравнению с индексом S&P 500 — к исторически низким значениям, несмотря на то, что их свободный денежный поток дает высокий доход по сравнению с многими аппаратными секторами.

Хардуик считает, что есть несколько потенциальных факторов, способных привлечь инвестиции в этот сектор, включая усталость инвесторов от сделок с AI-оборудованием, возможное восстановление оценки полупроводников по сравнению с софтвером и высокий уровень шорт-позиций в секторе.