Posso entender que muitas pessoas estão bastante pessimistas em relação ao mercado de criptomoedas neste momento, muitas que apenas olham para os gráficos de velas já começaram a dizer que o mercado em alta acabou.

Mas se analisarmos a lógica macroeconómica de forma mais detalhada, na verdade muitos dos principais fatores ainda apontam para um cenário mais otimista.
Vamos começar por um conceito fundamental: a liquidez global. Uma explicação simples é a quantidade de dinheiro que pode circular no sistema financeiro mundial. A emissão de dinheiro pelos bancos centrais, os empréstimos bancários, os estímulos fiscais do governo — tudo isso aumenta a liquidez. Nos últimos dez anos, uma tendência clara tem sido que quanto maior a liquidez global, maior o aumento dos ativos de risco. Desde 2012, a correlação entre o Bitcoin e a liquidez global é de aproximadamente 90%, e o índice Nasdaq chega perto de 97%. Atualmente, a liquidez global ainda cresce cerca de 10% ao ano, e por enquanto não há sinais de desaceleração evidente.
Vamos falar também das condições financeiras GMI. GMI é um conjunto de indicadores criado pelo Global Macro Investor para avaliar o ambiente financeiro, combinando taxas de juros, spreads de crédito, o dólar, liquidez, entre outros dados, para determinar se o ambiente está mais frouxo ou mais apertado. Quando as condições financeiras se afrouxam, significa que o financiamento fica mais fácil e há mais dinheiro no mercado. Historicamente, esse indicador costuma liderar a liquidez global por cerca de 6 meses. Atualmente, ele continua indicando um ambiente mais relaxado.
A última queda do mercado, na verdade, está relacionada a um fator de curto prazo: a liquidez total dos EUA. Este indicador pode ser entendido como o dinheiro efetivamente em circulação no sistema financeiro americano, incluindo gastos fiscais, liquidez do sistema bancário, contas de títulos do governo, etc. Anteriormente, devido a questões como o shutdown do governo, esse dado ficou represado por um tempo, criando uma lacuna de liquidez no mercado. Mas esse indicador costuma liderar o mercado de criptomoedas por cerca de 3 meses, e já atingiu o fundo há 3 meses, começando a subir novamente.
Outro fator frequentemente negligenciado é o ciclo econômico. O ciclo de negócios refere-se às fases de expansão e contração da atividade econômica, como pedidos de empresas, estoques, produção, emprego, etc. Quando a economia acelera, as empresas tendem a lucrar mais, e o mercado fica mais disposto a comprar ações, ações de tecnologia e ativos de risco como criptomoedas. Muitos indicadores avançados atualmente mostram que o ciclo econômico está retomando a aceleração.
Vamos falar também de um conceito mais técnico: o eSLR. SLR é um requisito de alavancagem na regulação bancária, que impede os bancos de emprestar infinitamente, obrigando-os a manter uma margem de segurança. O eSLR é um mecanismo de ajuste que permite aos bancos, em situações especiais, adquirir mais títulos do governo ou conceder mais empréstimos. Quando os bancos estão mais dispostos a expandir seus balanços, criam mais crédito, e o crédito, por sua vez, é uma forma de liquidez. Essa parte da liquidez também está em crescimento.
Existem fatores mais cotidianos, como o reembolso de impostos nos EUA. O dinheiro do reembolso entra na conta bancária, aumentando as poupanças do sistema bancário. Com mais depósitos, os bancos têm mais espaço para emprestar, fortalecendo a capacidade de criação de crédito do sistema.
Na China, também há movimentos semelhantes. O Banco Central chinês tem acelerado a expansão do seu balanço, o que, na prática, aumenta a liquidez no mercado.
Nos EUA, é provável que continuem a reduzir as taxas de juros. A redução de juros diminui o custo dos empréstimos, incluindo hipotecas e cartões de crédito. Com mais dinheiro disponível, os consumidores tendem a investir e gastar mais, e uma parte desse dinheiro acaba indo para ativos de risco.
No âmbito político, há também uma legislação importante chamada CLARITY. Essa lei visa estabelecer uma estrutura regulatória mais clara para o setor de criptomoedas. Atualmente, muitos bancos e gestores de ativos querem participar do mercado cripto, mas a falta de regulamentação clara impede uma entrada em grande escala. Se essa lei for aprovada, ela poderá abrir caminho para uma maior participação do setor financeiro tradicional.
As stablecoins também representam um ponto de crescimento importante. Elas podem ser entendidas como dólares na blockchain, como USDT, USDC. Muitas transações, transferências internacionais e atividades DeFi dependem de stablecoins. No ano passado, a emissão de stablecoins cresceu cerca de 50%, e essa taxa de crescimento continua acelerando. Quanto mais stablecoins houver, maior será o volume de fundos na cadeia.
Outro fator novo é a inteligência artificial (IA) como agente de mercado. No futuro, muitos programas automatizados de IA poderão participar diretamente de negociações, pagamentos e chamadas de serviço na blockchain, criando uma demanda de mercado totalmente nova, como uma nova categoria de usuários.
O maior problema atual do mercado, na verdade, é o sentimento. Muitos indicadores mostram que o mercado de criptomoedas está em uma condição de sobrevenda pouco comum na história. Em resumo, o mercado está bastante assustado, vendendo demais.
No aspecto técnico, há uma ferramenta chamada indicador DeMark, usada para prever quando uma tendência pode estar fadada a terminar ou inverter. Os sinais diários e semanais estão se aproximando de uma conclusão. Se ocorrer mais uma queda, isso pode consolidar esses sinais, formando uma base sólida de suporte.
O maior risco atualmente é o preço do petróleo. Se o petróleo permanecer em níveis elevados por um longo período, a inflação pode subir, e os bancos centrais podem hesitar em relaxar a política monetária, o que pode pressionar os ativos de risco.
As próximas duas semanas serão um período crucial de observação.
Se esses fatores macroeconómicos continuarem na direção atual, o cenário geral ainda é favorável.
Portanto, do ponto de vista macro, muitas condições estão melhorando lentamente.
A direção mais provável do mercado, no final, é de alta.
$BTC