Las empresas de aeroespacial comercial aceleran su salida a bolsa: Blue Arrow Aerospace recibe aceptación para su IPO, la pista de billones recibe el "viento de cola" de las políticas

Hace unos días, en la página oficial de la Bolsa de Shanghai se mostró que la solicitud de cotización en el mercado de tecnología innovadora de Blue Arrow Aerospace Space Technology Co., Ltd. (en adelante, “Blue Arrow Aerospace”) ha sido aceptada. La compañía planea recaudar 7.500 millones de yuanes, con China International Capital Corporation como patrocinador.

Desde 2025, una carrera silenciosa por convertirse en la “primera acción en comercio espacial” ha comenzado. Según estadísticas no completas, varias empresas como Star Glory, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, y China Academy of Space Technology han divulgado avances en asesoramiento para IPO, con intención de cotizar en A-shares; mientras que Guoxing Aerospace y Fuxin Futuros apuntan a Hong Kong.

El ritmo de cotización de empresas de comercio espacial se acelera, alineándose con el ritmo de apoyo del mercado de capitales a las “tecnologías duras”. El 26 de diciembre de 2025, la Bolsa de Shanghai publicó la “Guía de aplicación de las reglas de revisión de emisión y cotización de la Bolsa de Shanghai No. 9 — Estándares de cotización en el mercado de tecnología innovadora para empresas de cohetes comerciales” (en adelante, “la Guía”), apoyando a las empresas de cohetes comerciales en una etapa clave de comercialización masiva, permitiéndoles cotizar en el mercado de tecnología innovadora bajo los estándares de la quinta serie.

Bajo la resonancia de políticas e industria, el comercio espacial ya está en el foco de atención del mercado de capitales. Según un informe de CITIC Securities, la publicación de la “Guía” por parte de la Bolsa de Shanghai marca la apertura oficial del canal para que las empresas de cohetes comerciales accedan al mercado de capitales y clarifica completamente los estándares. Con énfasis en “cumplir tareas nacionales, participar en proyectos de ingeniería del Estado”, “tecnologías reutilizables” y “posición en la industria”, el proceso de IPO de las principales empresas privadas de cohetes comerciales podría acelerarse.

Primera operación bajo la expansión de los estándares de cotización de la quinta serie en la Bolsa de Ciencia y Tecnología

La fabricación y lanzamiento de cohetes comerciales, como parte del núcleo medio de la cadena de valor del comercio espacial, enfrentan desafíos como la alta complejidad técnica, grandes inversiones y largos ciclos de I+D, lo que generalmente retrasa su rentabilidad y dificulta cumplir con los requisitos de ingresos y rentabilidad de los estándares tradicionales de cotización. La publicación de la “Guía” proporciona directrices claras para que las empresas de cohetes comerciales de alta calidad, aún sin alcanzar cierta escala de ingresos, puedan acceder al mercado de capitales.

La “Guía” detalla requisitos específicos en cuanto a alcance de negocio, atributos de “tecnologías duras” y criterios de cumplimiento, estableciendo que las empresas deben tener ventajas evidentes en tecnologías clave y en la solicitud demostrar logros en el lanzamiento de cohetes de carga de tamaño mediano a grande con tecnologías reutilizables por primera vez en su fase de ingreso.

Según Guolian Minsheng Securities, la implementación de la “Guía” por parte de la Bolsa de Shanghai normalizará aún más el proceso de cotización de las empresas de comercio espacial, ayudando a que los líderes del sector accedan rápidamente al mercado de capitales; además, impulsará la iteración tecnológica y el desarrollo a escala de la industria, lo que podría catalizar una reevaluación del valor del sector.

Cuatro días después de la publicación de la política, Blue Arrow Aerospace presentó rápidamente su solicitud de IPO y fue aceptada. La compañía es también la primera en ser aceptada tras la expansión de los estándares de la quinta serie en el sector del comercio espacial, por lo que ha recibido gran atención del mercado.

El folleto de emisión muestra que Blue Arrow Aerospace se dedica principalmente a la investigación, desarrollo y producción de motores de metano con oxígeno líquido y cohetes de transporte, además de ofrecer servicios de lanzamiento de cohetes comerciales. La empresa ha construido un sistema integral de capacidades técnicas que abarca diseño, fabricación, pruebas, lanzamiento y recuperación, logrando avances clave en tecnologías de cohetes reutilizables basados en estructuras de acero inoxidable y sistemas de propulsión de metano con oxígeno líquido.

Los estándares de la quinta serie para cotizar en la Bolsa de Ciencia y Tecnología no establecen límites en ingresos o beneficios netos, sino que se centran en “gran potencial de mercado” y “logros en etapas”. En cuanto a avances en desarrollo de productos y resultados parciales, Blue Arrow Aerospace indica que en julio de 2023 logró que su primer cohete de metano con oxígeno líquido entrara en órbita con éxito a nivel mundial, y en diciembre de 2025, que su primer cohete reutilizable de metano con oxígeno líquido en China lograra entrar en órbita con éxito.

Durante el período de informe, la compañía realizó con éxito cuatro lanzamientos de cohetes de combustible líquido, y el cohete Zhuque 2 se convirtió en el primer cohete de combustible líquido de producción en masa y comercial en China. Zhuque 3 se convirtió en el primer cohete reutilizable de transporte en China en realizar un lanzamiento y entrar en órbita con éxito.

A pesar de múltiples avances tecnológicos, debido a las altas inversiones en I+D, Blue Arrow Aerospace también enfrenta desafíos de rentabilidad. Entre 2022 y la primera mitad de 2025, sus ingresos fueron de 782,9 mil yuanes, 3,95 millones, 4,28 millones y 36,43 millones de yuanes, respectivamente; y sus beneficios netos atribuibles a la matriz fueron de -804 millones, -1.188 millones, -876 millones y -597 millones de yuanes; además, el flujo de caja neto de actividades operativas fue de -730 millones, -809 millones, -1.141 millones y -622 millones de yuanes.

Respecto a la falta de rentabilidad, Blue Arrow Aerospace señala que esto se debe principalmente a que su serie Zhuque de cohetes de metano con oxígeno líquido aún está en las etapas iniciales de comercialización, con ingresos por servicios de lanzamiento pequeños y poco estables, incapaces de cubrir costos; además, la industria de equipos aeroespaciales es intensiva en tecnología, por lo que mantiene altos gastos en I+D para garantizar la vanguardia tecnológica.

Para esta IPO, Blue Arrow Aerospace planea recaudar 7.500 millones de yuanes, de los cuales 2.770 millones se destinarán a mejorar la capacidad de producción de cohetes reutilizables, y 4.730 millones a tecnologías de cohetes reutilizables. La compañía afirma que la implementación de estos proyectos facilitará la producción en masa de cohetes de transporte espacial, satisfaciendo la creciente demanda del mercado de lanzamientos satelitales y ayudando a construir capacidades y propiedad intelectual propias.

Empresas líderes aceleran su ingreso al mercado

En 2025, el comercio espacial experimentó un auge, aportando un impulso fuerte a la industria espacial china. Según reportes de CCTV, en 2025 China logró múltiples avances en áreas como vuelos tripulados, exploración del espacio profundo y comercio espacial, alcanzando varios hitos históricos. En ese año, China realizó 92 lanzamientos, un récord histórico.

Al mismo tiempo, la inversión y financiamiento en el sector de comercio espacial se mantuvieron en auge. Según el “Informe de investigación de la industria de comercio espacial en China”, en 2025, el tamaño de la industria alcanzó 2.8 billones de yuanes, con un total de financiamiento de 18.6 mil millones de yuanes, un aumento del 32% respecto al año anterior. Los sectores de fabricación de cohetes y satélites recibieron 6.71 mil millones y 3 mil millones de yuanes en financiamiento, respectivamente, siendo los dos segmentos con mayor volumen de inversión.

En un mercado primario en auge, las empresas de comercio espacial aceleran su proceso de capitalización. Según estadísticas no completas, varias empresas ya están en fase de asesoramiento para cotizar, incluyendo Star Glory, Galaxy Dynamics, Tianbing Technology, China Academy of Space Technology, Yixin Aerospace, iStar, y Weina Starry, con intención de listar en A-shares; mientras que Guoxing Aerospace y Fuxin Futuros planean ingresar en la Bolsa de Hong Kong.

Estas empresas provienen principalmente de los segmentos de fabricación de cohetes, satélites y servicios espaciales, con cinco enfocadas en el sector de transporte de carga, todas con planes claros de cotizar en A-shares. En cuanto a avances, además de Blue Arrow Aerospace, que ya tiene su solicitud aceptada, las demás aún están en fase de asesoramiento.

Según información pública, Star Glory inició en diciembre de 2020 su asesoramiento para cotizar en la Bolsa de Ciencia y Tecnología. Tecnológicamente, en 2019, su cohete de carga doble curva (SQX-1) logró su primer vuelo, siendo la primera empresa privada en China en lograr poner en órbita un cohete comercial de carga. En el campo de cohetes reutilizables, se espera que su cohete reutilizable de tercera generación (Double Curve 3) tenga su primer vuelo este año.

China Academy of Space Technology, Tianbing Technology y Galaxy Dynamics también han completado asesoramiento en la segunda mitad de 2025. La China Academy of Space Technology, surgida del Instituto de Mecánica de la Academia de Ciencias de China, ha enviado 84 satélites con su cohete LiJian 1 con precisión a órbitas previstas, con una carga útil total superior a 11 toneladas.

Tianbing Technology es la primera empresa en China especializada en motores de cohetes líquidos y en el desarrollo de cohetes de tamaño mediano a grande. Según su cuenta oficial, en abril de 2023, su cohete Tianlong 2 de tamaño mediano realizó con éxito su primer vuelo; en septiembre de 2025, completó en Haian, Shandong, la prueba en mar de su sistema de propulsión de primer nivel para el cohete Tianlong 3, estableciendo un nuevo récord de empuje en motores líquidos comerciales en China.

Galaxy Dynamics, fundada en 2018, ofrece principalmente servicios de lanzamiento eficientes y confiables para clientes nacionales e internacionales, con productos principales como la serie “Zhishen Xing” de cohetes reutilizables de tamaño mediano a grande, y la serie “Gushen Xing” de cohetes sólidos pequeños y ligeros.

En un contexto de desarrollo vibrante del comercio espacial, estas empresas también han recibido mucho interés de capitales. Según información pública, en septiembre de 2025, Galaxy Dynamics completó una ronda de financiamiento Serie D por 2.4 mil millones de yuanes; en ese mismo mes, Star Glory anunció una ronda D+ con 700 millones de yuanes; y en octubre del mismo año, Tianbing Technology anunció una financiación adicional cercana a 2.5 mil millones de yuanes en rondas Pre-D y D.

En cuanto a satélites, empresas como Weina Starry, Guoxing Aerospace y Yixin Aerospace también aceleran su ingreso al mercado de capitales. Weina Starry, considerada un unicornio en fabricación de satélites, se dedica al desarrollo y fabricación de satélites completos y estaciones terrestres; Guoxing Aerospace se especializa en satélites, servicios relacionados y soluciones basadas en satélites; Yixin Aerospace desarrolla productos de control y comunicación en satélites pequeños y sistemas de control en tierra.

Avances tecnológicos, liderazgo político y apoyo para impulsar el “gran vuelo” del comercio espacial

La intensa carrera de las empresas de comercio espacial por IPO se debe tanto a avances tecnológicos en el sector como al apoyo constante de políticas.

En 2023, la Conferencia Central de Economía del país destacó el comercio espacial como una industria estratégica de nueva generación; en 2024 y 2025, se incluyó en los informes del Consejo de Estado; y el plan “14º Plan Quinquenal” propuso acelerar la construcción de una potencia espacial.

En noviembre de 2025, la Administración Nacional del Espacio publicó el “Plan de acción para promover el desarrollo de alta calidad y seguro del comercio espacial (2025-2027)”, integrando claramente el comercio espacial en la estrategia general de desarrollo espacial del país y estableciendo como objetivo “lograr un desarrollo de alta calidad del comercio espacial para 2027”. Posteriormente, la Administración anunció la creación de la Oficina de Comercio Espacial, señalando que la industria china de comercio espacial está en camino de contar con una agencia reguladora especializada.

Varias regiones también han lanzado políticas de apoyo para crear un buen entorno de desarrollo para la industria. Por ejemplo, la Oficina del Gobierno de Shandong publicó las “Medidas para acelerar el desarrollo de alta calidad de la industria de comercio espacial en Shandong”, con la meta de que para 2027, la capacidad de producir 100 cohetes de carga y 150 satélites comerciales anualmente, y que la escala de la industria alcance los 50 mil millones de yuanes, estableciendo un nuevo polo de desarrollo de comercio espacial de alta calidad con influencia nacional.

El 8 de enero, la Oficina del Gobierno Popular de Guangzhou publicó el “Plan para acelerar la construcción de una ciudad fuerte en manufactura avanzada (2024-2035)”, proponiendo que para 2035, se establezca una nueva región de comercio espacial con influencia global en China. Se enfocará en resolver tecnologías reutilizables de cohetes, sentando bases sólidas para el desarrollo de cohetes líquidos de tamaño mediano a grande, y estará abierto a instituciones de investigación, empresas y universidades a nivel nacional.

Se considera que, bajo el impulso de políticas y avances tecnológicos, la industria de comercio espacial está entrando en una fase de explosión.

Según un informe de Zhongtai Securities, China está en transición de la etapa de “exploración y validación” a la de “crecimiento explosivo”, con un punto de inflexión clave en su desarrollo. Se espera que, en el futuro, con la mejora de políticas y sistemas industriales, la capacidad de lanzamientos frecuentes de cohetes y la producción en masa de satélites aumenten significativamente.

Dongxing Securities señala que el comercio espacial será un motor importante para impulsar la productividad de nueva generación y el desarrollo tecnológico de alta calidad en China. Para 2026, se prevé que el número de lanzamientos de satélites en constelaciones aumente aún más, con participación activa de empresas privadas de cohetes, complementando eficazmente a las empresas estatales y satisfaciendo la demanda de lanzamientos frecuentes.