Michael Saylor y Strategy: cómo el mayor poseedor de BTC supera las pérdidas y sigue siendo atractivo para los inversores

La compañía Strategy (MSTR), en la que Michael Saylor ocupa una posición clave, enfrenta un desafío sin precedentes. Las pérdidas no realizadas en Bitcoin alcanzaron los 6.500 millones de dólares, sin embargo, esto no impidió que la empresa siguiera cotizando con una prima sobre el valor de sus activos. La paradoja de esta situación ofrece una perspectiva interesante sobre la estrategia de Saylor y la confianza del mercado en su visión a largo plazo.

El precio que Strategy paga por sus ambiciones

Las participaciones actuales de Strategy suman 713,502 BTC, adquiridos a un precio promedio de $76,052. Con un precio spot de Bitcoin de aproximadamente $67,260, esto implica una pérdida de unos $6.5 mil millones, casi un 12% del valor medio. Las acciones de la compañía cayeron aproximadamente un 13% en el último día, la mayor caída en un solo día en casi un año. En lo que va del año, MSTR ha perdido un 66% de su valor, y desde su máximo histórico alcanzado poco después de las elecciones en EE. UU. en noviembre de 2024, ha caído casi un 80%.

A pesar de esta caída significativa, los inversores habituales siguen mostrando interés en los papeles de Strategy, manteniendo su cotización con una prima sobre el valor neto de los activos en balance. Este indicador, conocido como mNAV, supera la unidad y se sitúa en aproximadamente 1,09.

Por qué Michael Saylor puede seguir con su estrategia de expansión

La clave para entender este fenómeno radica en la posición única de Saylor y su equipo. A pesar de las pérdidas sufridas, la posibilidad de emitir nuevas acciones ordinarias para adquirir más Bitcoin sigue siendo muy atractiva. Mantener la prima en el ratio mNAV significa que cada nueva emisión de acciones no diluirá a los accionistas actuales; al contrario, puede convertirse en una herramienta para acelerar la acumulación de BTC a precios por encima del coste.

Esto permite a Saylor materializar su visión a largo plazo sin una presión significativa sobre la estructura de propiedad de los inversores existentes. La compañía se prepara para anunciar los resultados del cuarto trimestre, y el mercado observa atentamente cómo el CEO comentará las fluctuaciones actuales del mercado.

Instrumentos de capital alternativos y su impacto

Además de las acciones ordinarias, Strategy utiliza instrumentos financieros innovadores. STRC es un instrumento de capital preferente perpetuo, posicionado como un producto de alto rendimiento del mercado monetario, que cotiza alrededor de $95, por debajo de su valor nominal de $100. Si este instrumento no vuelve a su valor nominal al final del mes, se espera un aumento en la tasa de dividendos en 25 puntos básicos, hasta un 11,5%.

Una situación similar enfrenta su competidor, la empresa Strive (ASST), que ha lanzado su propio capital preferente perpetuo SATA, que cotiza a $86 y probablemente también requerirá un aumento en los dividendos. Las acciones ordinarias de Strive cayeron hoy aproximadamente un 11%, hasta $0,52 por acción.

El mercado está en ebullición: nuevos modelos y crecimiento regional

Paralelamente a la actividad de Strategy, en el ecosistema cripto surgen nuevas tendencias. El proyecto Pudgy Penguins aplica un modelo innovador de “Negative CAC”, desafiando a la industria tradicional de juguetes licenciados valorada en $31,7 mil millones, transformando productos físicos en herramientas para atraer usuarios de forma rentable.

En los mercados de América Latina, los volúmenes de transacciones en criptomonedas crecieron un 60% hasta $730 mil millones en 2025. Brasil y Argentina lideran este crecimiento, siendo el primero el mayor en volumen total, y el segundo mostrando una adopción acelerada gracias a los pagos transfronterizos. Los stablecoins juegan un papel fundamental, ofreciendo aplicaciones prácticas — desde enviar dinero al extranjero hasta sortear los sistemas bancarios tradicionales.

La historia de Strategy y Michael Saylor demuestra cómo una estrategia ambiciosa a largo plazo puede mantener su atractivo para el mercado incluso en medio de pérdidas paper. La pregunta es si este modelo podrá seguir funcionando cuando el mercado revalorice definitivamente el valor subyacente de los activos de la compañía.