اليوان يتجاوز 6.84، المقرضون الذين يودعون دولارات بفائدة عالية يشعرون بالقلق! معدل الفائدة 4.5% لا يكفي لتعويض خسائر سعر الصرف، وهناك من خسر أكثر من 2000 على رأس رأس مال قدره 100,000

2026年初ّ السوق الأجنبي يثير موجة جديدة.

في 26 فبراير، وصل سعر الدولار مقابل اليوان الصيني، والدولار مقابل اليوان خارج الصين، إلى أدنى مستوى لهما خلال التداول عند 6.8310 و6.8266 على التوالي. هذا يعني أنه منذ كسر حاجز 7.0 في نهاية عام 2025، استمر سعر صرف اليوان في التقدّم خلال بداية عام 2026، وحقق أعلى مستوى له في السنوات الأخيرة.

في ظل تسريع وتيرة ارتفاع سعر صرف اليوان، قد لا يكون ذلك خبرًا جيدًا للمستثمرين الذين يحملون أصولًا بالدولار. في بداية العام الماضي، بذل العديد من المستثمرين جهدًا كبيرًا لتحويل اليوان إلى الدولار، وتوقعوا أن تتفوق عوائد المنتجات الاستثمارية بالدولار ذات الفائدة العالية على السوق المحلية، لكن الواقع كان صادمًا: العديد من المنتجات بالدولار تبدو أنها تحقق عائدًا سنويًا بين 3% و5%، لكن عند تحويلها إلى اليوان، فإن انخفاض سعر الصرف أدى إلى خسائر لم تبتلع فقط جميع الفوائد، بل وتجاوزت رأس المال أيضًا خسائر غير محققة.

قالت السيدة ليونغ (اسم مستعار) من جيانغسو، مؤخرًا، إن المستثمرين في أدوات الاستثمار بالدولار كانت شائعة جدًا في بداية العام الماضي، وأنها كانت متحمسة جدًا للفوائد العالية التي تصل إلى حوالي 5%، فقررت شراء الدولار دون أن تنتبه لمخاطر سعر الصرف.

بالنظر إلى بداية عام 2026، فإن السؤال الأهم للمستثمرين الذين يمتلكون أصولًا بالدولار هو: ماذا يفعلون بهذه الأموال؟ وأجابت السيدة ليونغ لوسائل الإعلام: “لا يمكنني تحويل العملة الآن، ربما أواصل شراء ودائع قصيرة الأجل بالدولار عند انتهاء المدة، حيث أن سعر الفائدة الآن حوالي 3.45% لمدة ثلاثة أشهر، وسأراقب سعر الصرف لاحقًا.”

أما بالنسبة للمستثمرين الذين لا زالوا يمتلكون أصولًا بالدولار، قال الدكتور تيا ليهوي، رئيس معهد تطوير التمويل في جامعة نانكاي، لوسائل الإعلام: إن المبدأ الأساسي هو العودة إلى “حيادية سعر الصرف”، والتخلي عن عقلية المضاربة.

وأضاف: “رغم أن سعر الفائدة على ودائع الدولار حوالي 3%، وهو أعلى من اليوان، إلا أن توقعات ارتفاع قيمة اليوان تجعل خسائر الصرف تتجاوز الفوائد أو حتى رأس المال. على المستثمرين تحديد أهدافهم من الاستثمار، وإذا كانت هناك حاجة حقيقية مثل الدراسة في الخارج أو شراء عقارات خارجية، يمكن شراء الدولار تدريجيًا عند تراجع سعر الصرف؛ وإذا لم تكن هناك حاجة حقيقية، فلا ينبغي المضاربة فقط على فارق الفائدة. ثانيًا، يجب تبني مفهوم التنويع في الاستثمارات، من خلال مزيج من الأصول بالعملات الأجنبية والمحلية، والأسهم والسندات والسلع، لتخفيف التقلبات.”

تراجع كبير في قيمة الدولار، والمستثمرون الذين يمتلكون أصولًا بالدولار يتعرضون للخسائر

في عام 2025، شهد مؤشر الدولار الأمريكي أكبر انخفاض سنوي منذ عام 2017، حيث بلغ التراجع حوالي 10%. ومع بداية عام 2026، يتوقع السوق أن يظل الاتجاه الضعيف قائمًا، وبمراجعة الماضي، فإن سعر الدولار مقابل اليوان خارج الصين من أعلى مستوى عند 7.42 في أبريل 2025، انخفض إلى أدنى مستوى له خلال التداول عند 6.82 في 26 فبراير من هذا العام، وخلال أقل من 12 شهرًا، بلغ إجمالي انخفاض سعر الصرف حوالي 8%.

في مواجهة وضع “البيع عند التحويل يخسر”، بدأ العديد من المستثمرين يبحثون عن طرق أخرى. بعضهم، مثل السيدة ليونغ، يختارون الانتظار من خلال ودائع قصيرة الأجل، وآخرون يوجهون أنظارهم نحو الأصول الآمنة، مثل الذهب، وقال أحد المستثمرين من جيل التسعينات، يُدعى لي مينغ (اسم مستعار): “لا أريد أن أعبث أكثر بسعر الصرف، بعد انتهاء المدة سأشتري بعض الذهب.”

تحت ضغط توقعات ارتفاع قيمة اليوان وتراجع فوائد الدولار، فإن ودائع الدولار التي كانت تعتبر “مربحة جدًا” تمر الآن بمرحلة من العودة إلى العقلانية. ومع ذلك، لاحظت وسائل الإعلام أن بعض المستثمرين يعتقدون أن فارق الفائدة بين الدولار واليوان لا يزال كبيرًا، ويخططون لشراء الدولار عند أدنى معدلات الفائدة. ومن الجدير بالذكر أن هؤلاء المستثمرين لديهم سيناريوهات واضحة لاستخدام الدولار في المستقبل، وليسوا مجرد مضاربين.

قال أحد المستثمرين: “الأطفال قد يدرسون في الخارج، وسنحتاج إلى الدولار في المستقبل، والفائدة على الودائع الثابتة الآن حوالي 3%، وهو أمر جيد.”

ومن الجدير بالذكر أن الودائع بالدولار ذات العائد السنوي فوق 4% أصبحت “مفقودة” في السوق، حيث عاد معدل الفائدة بشكل عام إلى “ثلاثة أرقام”.

وبحسب وسائل الإعلام، مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض الفائدة في 2025، فإن العديد من البنوك تقدم الآن ودائع بالدولار لمدة سنة بمعدل فائدة حوالي 3%، وهو انخفاض واضح عن بداية العام الماضي، حيث كانت المنتجات ذات العائد فوق 4% نادرة. ومع ذلك، لا تزال بعض المنتجات تقدم فوائد تفوق 3.5% سنويًا.

وفي 1 إلى 28 فبراير، أبلغ أحد مديري العملاء في بنك ستاندرد تشارترد أن العملاء الجدد المؤهلين يمكنهم فتح ودائع بالدولار لمدة 3 أو 6 أو 12 شهرًا، بمعدلات فائدة تبلغ 3.7%، 3.6%، و3.5% على التوالي، مع حد أدنى للودائع يبلغ 20,000 دولار.

كما أطلقت بنك العاصمة (الصين) مؤخرًا منتج “يو ليود” للودائع بالدولار، والذي يتيح للعملاء فتح ودائع بمبلغ 1000 دولار أو أكثر لمدة 3 أو 6 أو 12 شهرًا، بمعدلات فائدة تبلغ 3.65%، 3.60%، و3.35% على التوالي.

ماذا عن مستقبل سعر الصرف؟

من الناحية الكلية، يبدو أن الاتجاه الأحادي لقوة الدولار قد انتهى. وأشار محللون إلى أن سعر صرف الدولار في 2026 من المرجح أن ينخفض بشكل عام، لكن في ظل عوامل متعددة، سيظهر نمط “ضعيف بشكل عام، مع انتعاشات متقطعة”، مع انخفاض عام في مركز سعر الصرف، لكنه لن يكون نزولًا أحاديًا.

وفي تقرير حديث صدر في 27 فبراير، ذكرت شركة China International Capital Corporation أن إعادة تشكيل النظام النقدي الدولي في 2026 ستظل محورًا رئيسيًا للأصول العالمية، وأوصت بزيادة الوزن في الأسهم الصينية والذهب، وهو ما يعكس حذر المؤسسات تجاه أصول الدولار.

ومن ناحية أخرى، في ظل تسريع وتيرة ارتفاع قيمة اليوان، أطلقت السلطات الصينية إشارات لتخفيف التوتر. في 27 فبراير، أصدر البنك المركزي الصيني إعلانًا قال فيه إنه لدعم سوق الصرف الأجنبي، ولتمكين الشركات من إدارة مخاطر سعر الصرف، قرر البنك خفض نسبة احتياطي العملات الأجنبية لبيع العملات الأجنبية الآجلة من 20% إلى 0% بدءًا من 2 مارس 2026.

وتوقع خبراء أن يتجه سعر الصرف في المستقبل نحو “تقلبات ثنائية، مع ارتفاع تدريجي”. وقال تيا ليهوي: “على المدى القصير، خفض البنك المركزي نسبة احتياطي العملات الأجنبية لبيع العملات الأجنبية الآجلة إلى 0% يهدف إلى تجنب ارتفاع قيمة اليوان بشكل مفرط وسريع. ومع تراجع الطلب الموسمي على التحويل، وارتفاع توزيعات أرباح الشركات الصينية في الربع الثاني، من المتوقع أن يتباطأ معدل ارتفاع اليوان بشكل ملحوظ. وعلى مدار العام، قد يكون المستوى المهم التالي عند 6.75، لكنه سيكون في نطاق تقلب معتدل، ولن يكون هناك اتجاه نزولي أحادي.”

وأضاف أن على المدى المتوسط والطويل، إذا استقرت العلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، واستمرت الإصلاحات الاقتصادية المحلية، فإن اليوان لا يزال لديه مجال للارتفاع، لكن السلطات تمتلك أدوات كافية لضبط سعر الصرف والحفاظ على استقراره عند مستوى متوازن ومعقول.

كما رأى وان تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة Dongfang Jincheng، أن المدى القصير يتوقع استمرار تحسن البيئة الخارجية، وأن الصادرات الصينية ستظل قوية في الربع الأول، ومع ارتفاع معنويات السوق، فإن احتمالية ارتفاع مؤشر الدولار بشكل كبير خلال الفترة القصيرة بعد عيد الربيع منخفضة، ومن المتوقع أن يظل اليوان في وضعية قوية نسبيًا خلال الفترة القادمة.