¡Bilibili obtiene beneficios anuales por primera vez! La publicidad hace su parte, los juegos enfrentan presión...

El 5 de marzo por la noche, se publicaron los informes trimestral y anual hasta el 31 de diciembre de 2025. Los datos muestran que en 2025, los ingresos anuales de Bilibili (B站) alcanzaron los 30,35 mil millones de yuanes, un aumento del 13% respecto al año anterior; y la utilidad neta fue de 1,19 mil millones de yuanes, logrando revertir pérdidas (el año anterior, la pérdida neta fue de 13,6 mil millones de yuanes).

El presidente y CEO de Bilibili, Chen Rui, afirmó en el informe financiero: “2025 es un año de gran importancia histórica. En términos de monetización, B站 logró por primera vez en su historia obtener beneficios bajo las Normas de Contabilidad Generalmente Aceptadas en EE. UU.”

Sin embargo, lo que resulta interesante es que el mercado de capitales reaccionó con indiferencia ante estos resultados. El 6 de marzo, las acciones de B站 en Hong Kong cerraron con una caída del 4,46%, a 201,2 HKD por acción. En cuanto a la estructura de ingresos, la recuperación de pérdidas de B站 no habría sido posible sin el fuerte desempeño del negocio publicitario. Específicamente, los servicios de valor añadido siguen siendo la mayor fuente de ingresos, con 11,93 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 8% respecto al año anterior; el negocio publicitario fue el segmento de mayor crecimiento, con un aumento del 23% y unos ingresos anuales de 10,06 mil millones de yuanes; los ingresos por juegos móviles crecieron un 14% hasta 6,39 mil millones de yuanes; y los ingresos por productos derivados de IP y otros disminuyeron un 3,3%, hasta 1,966 mil millones de yuanes.

Mientras los ingresos y beneficios aumentan, varios datos de usuarios de B站 también mostraron crecimiento. El informe más reciente indica que en 2025, los usuarios activos diarios, mensuales y el tiempo medio de uso diario alcanzaron récords históricos, con casi 112 millones de usuarios activos diarios, más de 368 millones de usuarios activos mensuales, todos con un crecimiento interanual del 8%; el tiempo medio de uso diario aumentó a 108 minutos, 6 minutos más que en 2024.

En la reunión de resultados de esa misma noche, Chen Rui afirmó que el crecimiento de usuarios en el futuro será un proceso inevitable. Al hablar sobre las estrategias futuras de B站 en la competencia, Chen Rui mencionó que se centrará en dos aspectos: primero, mantener y fortalecer la calidad del contenido en la plataforma; y segundo, hacer que los creadores (UP主) tengan mejores oportunidades de desarrollo, una vida útil más larga y mayores beneficios comerciales.

Pero no se puede ignorar que, aunque varios datos de usuarios siguen creciendo, la tasa de crecimiento de los usuarios activos mensuales y diarios en 2025 se ha desacelerado a cifras de un solo dígito en comparación con los crecimientos de dos dígitos anteriores. En el cuarto trimestre de 2025, los usuarios activos mensuales (3,66 mil millones) disminuyeron en 10 millones respecto al tercer trimestre (3,76 mil millones); los servicios de valor añadido también mostraron un crecimiento moderado, con una tasa de solo el 6%. Ya en 2023, altos ejecutivos de B站 habían mencionado su objetivo de alcanzar 400 millones de usuarios activos mensuales en ese año, pero hasta la fecha, todavía hay una distancia considerable para lograr esa meta.

Además, en el último año, el ecosistema de contenido de alta calidad de B站 también ha mostrado signos de inestabilidad. Informes públicos indican que desde principios de 2025, varias cuentas principales que llevan nombres como “Restauración 4K” y “Comunidad de fanáticos del cine” han estado subiendo recursos completos de películas y anime de origen nacional e internacional. Estas cuentas suelen modificar títulos, ajustar duraciones y hacer cortes para subir videos pirateados, que a menudo aparecen en las recomendaciones de la página principal de los usuarios, con algunos videos alcanzando decenas de miles o incluso millones de reproducciones.

Como plataforma de creación y compartición de contenido ACG, la redistribución de contenido fue sin duda una de las características principales en los primeros años de B站. Respecto a estos fenómenos, algunos usuarios ven con agrado que “el pequeño B站 no olvida su misión original”. Sin embargo, otros señalan que, a corto plazo, los videos de redistribución y piratería aumentan la actividad en la plataforma, pero cuando este tipo de contenido domina, el ecosistema basado en contenido original y de alta calidad de B站 podría verse amenazado. En el último año, la motivación para el crecimiento y la participación de los usuarios ha sido en parte impulsada por contenido de calidad, y en parte por la necesidad de acceder rápidamente a recursos, haciendo que la línea entre ambos aspectos sea cada vez más difusa.

En comparación con los negocios de publicidad y valor añadido, el negocio de juegos de B站 muestra una presión evidente. Solo en el cuarto trimestre, los ingresos fueron de 8,32 mil millones de yuanes, un aumento del 8% respecto al año anterior; los ingresos por servicios de valor añadido crecieron un 6%, hasta 3,26 mil millones de yuanes; los ingresos publicitarios aumentaron un 27%, hasta 3,04 mil millones de yuanes; pero los ingresos por juegos cayeron un 14%, hasta 1,54 mil millones de yuanes.

En el informe financiero, B站 explicó que la caída en los ingresos por juegos se debe principalmente a que el rendimiento del juego “Tres Reinos: Estrategia y Dominio” (denominado “TresMou”) en el mismo período del año pasado fue alto. De hecho, si se observa a largo plazo, los ingresos trimestrales de juegos móviles en el período Q3 2024 a Q3 2025 fueron de 1,82 mil millones, 1,79 mil millones, 1,73 mil millones, 1,61 mil millones y 1,51 mil millones de yuanes, mostrando una tendencia a la baja.

Desde la estructura de productos de juegos, los desafíos para B站 radican en que el potencial de éxito de “Tres Reinos” se ha debilitado, y aunque “Escaping Duckoff” fue popular en su momento, sus ingresos en PC son relativamente limitados. Para que el negocio de juegos siga creciendo, B站 probablemente necesite seguir innovando en desarrollo interno a escala y en operaciones a largo plazo.

Algunos opinan que los ingresos por juegos en el primer trimestre seguirán siendo presionados. Sin embargo, hasta finales del cuarto trimestre pasado, los ingresos diferidos de la compañía aumentaron un 23% interanual y también mostraron un pequeño incremento respecto al trimestre anterior. Con un rendimiento relativamente estable en servicios de valor añadido, este crecimiento podría indicar una contribución adicional del negocio de juegos. Con el lanzamiento de “Tres Reinos: La Baraja de los Héroes”, se espera que los ingresos por juegos en el segundo trimestre experimenten un aumento notable.

En la reunión de resultados, al hablar del negocio de juegos, Chen Rui afirmó que B站 continuará con una estrategia de doble enfoque: primero, mantener una operación a largo plazo, “en un momento en que los beneficios del sector de juegos están disminuyendo, solo la gestión a largo plazo puede consolidar mejor el negocio”; y segundo, centrarse en nichos y en los principales, “todos los nuevos proyectos, ya sean de desarrollo propio o de agencia, deben ser líderes en su categoría, esa será la fuente de crecimiento futuro del negocio de juegos.”