Por que a Fosun(00656) decidiu neste momento liquidar ativamente os seus "fardos" históricos?

6 de março, Fosun International (00656) divulgou um aviso de lucros预警, indicando que, com base nas informações atuais do conselho de administração e nas contas consolidadas não auditadas mais recentes até 31 de dezembro de 2025, o prejuízo atribuível aos acionistas da controladora em 2025 deverá situar-se entre aproximadamente 21,5 e 23,5 bilhões de yuans. A ocorrência de prejuízo contabilístico deve-se principalmente à aplicação de uma provisão de imparidade não monetária e à reavaliação de ativos, de acordo com o princípio de prudência financeira. O aviso reforça que os fundamentos da empresa permanecem sólidos, e que continuará a promover estratégias de foco nas principais atividades e de redução de custos, através de uma operação refinada para impulsionar o crescimento dos negócios e consolidar o valor a longo prazo.

A provisão de imparidade de ativos da Fosun International nesta ocasião está bastante relacionada com a deterioração do setor imobiliário. O aviso indica que, durante o exercício fiscal de 2025, o ciclo de declínio do setor imobiliário continuará, com uma demanda de mercado fraca, pressionando o segmento imobiliário da Fosun. A empresa efetuou provisões significativas de imparidade para alguns projetos imobiliários com sinais de deterioração. O grupo ajustará dinamicamente as estratégias de operação e vendas conforme as condições de mercado, buscando oportunidades, intensificando esforços de marketing e de liquidação de ativos, acelerando a recuperação de fundos.

Além disso, devido às mudanças de mercado, a Fosun também efetuou provisões de imparidade para goodwill e ativos intangíveis de alguns setores não essenciais, refletindo objetivamente seus valores.

Do ponto de vista de mercado, a ajustada prudência na avaliação de ativos e goodwill por parte das empresas listadas em Hong Kong, segundo as normas contábeis locais, constitui uma alteração contabilística não monetária, sem relação direta com a operação empresarial. Fosun International também afirmou no aviso que “as provisões de imparidade e provisões de ativos não monetários acima visam refletir fielmente as informações financeiras da empresa, sem afetar a operação geral ou o fluxo de caixa. Os fundamentos permanecem sólidos, com setores como saúde, seguros e finanças demonstrando bom desempenho.”

Por que a Fosun está promovendo provisões de imparidade neste momento? Analistas de mercado consideram que, para a Fosun, que está implementando uma estratégia de “enxugamento e fortalecimento”, refletir objetivamente as oscilações do ciclo setorial e promover ativamente a otimização da estrutura de ativos é uma decisão necessária. Com o início de 2026, a economia global começa a se recuperar gradualmente, e os setores de consumo e inovação na China enfrentam oportunidades. Aproveitar este momento para liquidar “fardos” históricos e aprofundar a reestruturação industrial não só melhora a qualidade da estrutura de ativos, mas também possibilita à Fosun conquistar vantagens competitivas, focar em setores de alto valor, e alcançar um desenvolvimento saudável e sustentável.

Descarte de “fardos históricos” e transformação de novos e velhos motores

Do ponto de vista de mercado, a decisão da Fosun de registrar de uma só vez uma grande provisão de prejuízo não monetário na demonstração financeira anual é, por um lado, uma forma de eliminar riscos, e, por outro, uma transição entre antigos e novos motores de crescimento. Após essa “limpeza de riscos”, o impacto dos negócios tradicionais, como o imobiliário, será cada vez menor, e o crescimento futuro da Fosun dependerá principalmente de seus principais setores — saúde, seguros, cultura e turismo — com inovação e aprofundamento global na pesquisa e desenvolvimento como principais impulsionadores.

O maior motor de crescimento certamente virá da inovação e pesquisa, cuja “força dura” acumulada ao longo do tempo está se tornando a carta mais forte para o crescimento futuro. No relatório de trabalho do Congresso Nacional de 2026, o governo pela primeira vez destacou o desenvolvimento da indústria biotecnológica como “indústria emergente de sustentação”, sinalizando uma política importante. Nos últimos anos, sob o contexto de uma explosão na indústria de medicamentos inovadores na China, a Fosun também avançou na pesquisa e desenvolvimento de medicamentos inovadores, passando de “pesquisa e desenvolvimento em preparação” para “conversão de resultados”, com várias parcerias de inovação que abriram grandes mercados globais, atraindo atenção do mercado e gerando expectativas de alta elasticidade de desempenho.

No início de 2026, a Fosun Pharma assinou um acordo com a Hanse Group para o medicamento H, com valor potencial superior a 300 milhões de dólares. No final de 2025, a Fosun Pharma firmou um acordo global de licença exclusiva com a Pfizer, com valor potencial superior a 2 bilhões de dólares, além de estabelecer cooperação estratégica com a Clavis Bio, podendo receber até 7,25 bilhões de dólares em pagamentos.

Vale destacar que, em maio de 2025, a Fosun Pharma obteve aprovação para o lançamento do seu próprio medicamento Fumaining (Luwometyne), preenchendo uma lacuna no tratamento de duas doenças raras infantis — neurofibromatose nodular e proliferação de células de Langerhans. Outro medicamento inovador, Futuining, foi incluído no programa nacional de “Desenvolvimento de Novos Medicamentos de Grande Relevância”, sendo classificado como um novo medicamento de Categoria 1 na China.

Outro destaque é o inovador HLX43, desenvolvido pela plataforma de pesquisa biotecnológica da Fosun, Fuhong Hanlin, que é um dos dois únicos medicamentos de PD-L1 ADC em fase clínica no mundo. Seus resultados de eficácia e segurança em estudos multicêntricos globais superaram as expectativas, e em 27 de janeiro de 2026, recebeu autorização para iniciar testes clínicos na China, podendo se tornar outro marco na história da Fosun.

A Fosun também integra profundamente a inteligência artificial (IA) em diversos setores. Por exemplo, a plataforma PharmAID de decisão inteligente da Fosun Pharma realiza atualizações de dados T+1, acelerando o desenvolvimento de medicamentos; a empresa continua a investir em IA, buscando tornar-se líder na aplicação de IA na indústria, promovendo a transição de “negócios + IA” para “IA + negócios”.

A estratégia de globalização da Fosun também impulsiona seu crescimento. Ao longo de mais de uma década, a Fosun estabeleceu uma presença profunda em mais de 40 países e regiões, formando um sistema de pesquisa, produção, mercado e talentos globalmente coordenado. A receita de negócios no exterior atingiu recorde no primeiro semestre, representando 53% do total, um recorde histórico.

Hoje, a globalização da Fosun não é mais “comprar globalmente”, mas “lucrar globalmente”. Como exemplo, a receita de medicamentos inovadores no exterior cresceu 184% em 2025, ultrapassando os 10 bilhões de yuans, acumulando a mais valiosa riqueza global — uma organização e capacidade global de ponta em pesquisa, desenvolvimento, estudos clínicos, registro, BD e comercialização.

Base sólida na indústria, destaque na saúde e seguros

Como um grupo de consumo familiar, a Fosun promove continuamente investimentos e operações industriais globais, garantindo lucros estáveis. Apenas no primeiro semestre de 2025, o lucro operacional do setor industrial da Fosun atingiu 3,15 bilhões de yuans.

O progresso de seus principais negócios e projetos em 2025 foi satisfatório, como o medicamento inovador Fumaining, que preencheu uma lacuna no tratamento de doenças raras oncológicas na China, e a seguradora Fidelidade de Portugal obteve a classificação A da S&P pela primeira vez. Diversos negócios demonstram que a base industrial da Fosun permanece sólida, com setores como saúde e seguros mantendo lucros estáveis.

O relatório financeiro mostra que, nos três primeiros trimestres de 2025, a Fosun Pharma alcançou receita de 29,393 bilhões de yuans e lucro líquido atribuível aos acionistas da controladora de 2,523 bilhões de yuans, com aumento de 25,5% em relação ao ano anterior. A Fuhong Hanlin registrou receita de 2,8195 bilhões de yuans e lucro de 390,1 milhões, com fluxo de caixa operacional superior a 770,9 milhões de yuans, aumento de 206,8%, e a valorização das ações no ano foi de aproximadamente 150%.

O setor de seguros contribuiu com fluxo de caixa estável, sendo uma janela importante para monitorar a saúde financeira da Fosun.

Em 2025, a receita e o lucro líquido da seguradora portuguesa da Fosun tiveram crescimento robusto. Segundo dados oficiais, devido ao bom desempenho na Portugal, o lucro líquido nos três primeiros trimestres atingiu 170 milhões de euros, aumento de 11,7%; a receita total de prêmios foi de 4,742 bilhões de euros, aumento de 9,1%. A longo prazo, a seguradora portuguesa da Fosun tem expandido sua presença internacional, atuando na Europa, América Latina e África, tornando-se uma fonte de lucros estável.

No mercado doméstico, as duas seguradoras da Fosun também tiveram bom desempenho. Informações públicas indicam que a Fosun United Health Insurance atingiu receita de 7,84 bilhões de yuans em 2025, aumento de 50%, sendo uma das principais no segmento de seguros de saúde especializados; a lucratividade também melhorou, com lucro de 130 milhões de yuans, mantendo-se lucrativa por cinco anos consecutivos; a Fosun Prudential Life Insurance obteve receita de 12,598 bilhões de yuans, crescimento de 36,17% em relação ao ano anterior, com lucro líquido de 647 milhões de yuans, crescimento expressivo de mais de 450%.

Inovação e globalização avançam com solidez, futuro promissor

Analisando os números financeiros, fica claro que a Fosun, ao longo do último ano, tem feito avanços notáveis na implementação de estratégias de inovação, globalização e operação industrial, especialmente nos setores de saúde, seguros e cultura, mantendo um forte ritmo de crescimento em 2026.

O setor de cultura e turismo é uma das principais atividades da Fosun, com forte crescimento durante o Ano Novo Chinês de 2026. Por exemplo, o Mercado de Yu Yuan em Xangai recebeu quase 1,2 milhão de visitantes, aumento de mais de 20%; os cinco resorts Club Med na China tiveram uma taxa média de ocupação de 90% durante o feriado de seis dias; o Atlantis Sanya registrou receita de mais de 124 milhões de yuans durante o feriado de nove dias, aumento de 20%, marcando o melhor desempenho de feriado de sua história.

Simultaneamente, o modelo de operação de ativos leves da Fosun no setor de turismo e cultura está se consolidando, com projetos em Taicang, Chengdu, Hangzhou e Chongqing. A lógica de crescimento futura do setor é clara, centrada na promoção de “super resorts, super áreas de turismo e super shopping cultural”.

Segundo informações públicas, apesar de pressões de desempenho, a base financeira da Fosun permanece saudável, com fluxo de caixa operacional estável e saldo positivo de caixa de suas atividades operacionais; a estrutura de dívida foi continuamente otimizada, com custo médio de dívida reduzido para 5,3%, em queda contínua; a agência de classificação de risco S&P reconhece os indicadores de crédito da Fosun, com perspectiva de classificação “estável”.

Em novembro de 2025, a Fosun concluiu a venda de 99,743% do banco privado alemão HAL, por 703 milhões de euros. Em setembro, vendeu 40% do grupo de saúde Luz Saúde, de Portugal, arrecadando 310 milhões de euros; também assinou um empréstimo syndicado offshore de 990 milhões de dólares, atingindo o maior volume de empréstimos de empresas privadas no mercado offshore desde 2025, e o maior em cinco anos.

Recentemente, a Fosun também reforçou sua confiança por meio de recompra de ações. Em 2 de março, anunciou planos de recomprar ações no mercado aberto, até um máximo de 1 bilhão de dólares de Hong Kong. Em 27 de fevereiro, já havia recomprado 13,027 milhões de ações por 48,235 milhões de dólares de Hong Kong.

Para a Fosun, essa oscilação nos resultados é uma profunda reorientação estratégica. O mercado espera que, após uma operação mais leve, a Fosun possa atravessar ciclos econômicos com uma estrutura de ativos mais saudável e capacidades mais robustas, trazendo maior certeza para seus resultados futuros.