¡Reducción de 92,000 puestos de trabajo! La nómina no agrícola de EE. UU. en febrero enfrenta una "ola de frío" ¿La decisión de la Reserva Federal de bajar las tasas todavía puede mantenerse?

Debido a la huelga del personal médico y las condiciones climáticas extremas, la economía de Estados Unidos redujo inesperadamente el empleo en febrero, y la tasa de desempleo aumentó ligeramente. La última cotización de futuros de tasas de interés muestra que las expectativas del mercado sobre una reducción de tasas han cambiado poco, mientras que el aumento en los precios del petróleo debido a factores geopolíticos en Oriente Medio ha puesto a la Reserva Federal en una situación difícil.

¿Se activa la alerta en la fuerza laboral?

El informe de empleo del viernes de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) mostró que en febrero, el empleo no agrícola disminuyó en 92,000 puestos, frente a una expectativa de aumento de 59,000; los datos de enero, revisados a la baja, indicaron un aumento de 126,000 empleos. Al mismo tiempo, el salario promedio por hora aumentó un 0.4% respecto al mes anterior, manteniendo el mismo ritmo de enero y superando la expectativa del mercado del 0.3%. La tasa de participación laboral cayó al 62.0%, su nivel más bajo desde diciembre de 2021. La encuesta de hogares reportó una disminución de 185,000 empleos, principal causa del aumento de la tasa de desempleo del 4.3% en enero al 4.4%.

Por sectores, el empleo en salud disminuyó en 28,000 puestos, principalmente por la huelga en clínicas médicas, que redujo 37,000 empleos ese mes. El empleo en el sector de información volvió a disminuir en 11,000, continuando una tendencia de contracción que dura más de un año. El empleo en el sector federal disminuyó en 10,000 puestos.

Desde su pico en octubre de 2024, el empleo federal ha caído en total un 11%. El sector de transporte y almacenamiento redujo en 11,000 empleos en febrero, y desde su máximo en febrero de 2025, ha bajado en 24,000. El empleo en asistencia social continúa expandiéndose, con un aumento de 9,000, impulsado principalmente por el crecimiento en servicios personales y familiares. Otros sectores principales como manufactura, construcción, comercio minorista, servicios financieros y hotelería no mostraron cambios significativos.

Aparte de la huelga del personal médico y las condiciones climáticas adversas, la caída del empleo en febrero también corrige el fuerte crecimiento de enero. Se considera que el aumento en el empleo de enero se debió a una actualización del modelo empresarial, que la BLS usa para estimar los cambios en el empleo relacionados con la apertura o cierre de empresas en meses específicos.

Para 2025, el mercado laboral sufrió un golpe debido a la incertidumbre por las políticas arancelarias masivas implementadas por el expresidente Trump, pero actualmente se está estabilizando gradualmente. La BLS incorporó datos ajustados por el retraso en la actualización de la base de población, causada por la paralización del gobierno durante 43 días el año pasado. Además, las políticas migratorias más estrictas del gobierno estadounidense han reducido la oferta laboral, lo que también ha frenado la recuperación del mercado laboral.

Un análisis de First Financial revela que, a pesar de varios anuncios de despidos muy publicitados, la tasa de desempleo en EE. UU. sigue siendo bastante baja. Por ejemplo, el número de solicitudes de subsidio por desempleo se mantiene en niveles recientes bajos, confirmando señales de que el mercado laboral se ha estabilizado. Cuando las empresas comienzan a reducir puestos y despedir empleados, las solicitudes de beneficios por desempleo aumentan, por lo que es uno de los mejores indicadores adelantados para evaluar una posible deterioración económica. Sin embargo, actualmente no hay signos de un aumento masivo en despidos, y los datos recientes muestran una economía que se ha recuperado en cierta medida, al menos antes de los conflictos con Irán y la decisión de la Corte Suprema de invalidar los aranceles de Trump.

Un informe reciente de Challenger Gray & Christmas indica que en febrero, las empresas estadounidenses anunciaron una reducción significativa en despidos, con 48,307 despidos, un 55% menos que en enero y un 72% menos que en el mismo mes del año pasado. Sin embargo, los planes de contratación también son débiles, con una disminución del 63% respecto a febrero del año pasado. La baja en la contratación sugiere que algunos desempleados están enfrentando un desempleo prolongado.

En general, el mercado laboral parece estable, pero ya no refleja el estado habitual de EE. UU. Menos despidos y menos contrataciones. Por ejemplo, en 2025, solo se crearon 181,000 nuevos empleos en todo el año, la segunda cifra más baja en años de crecimiento económico que no entraron en recesión.

Las perspectivas de contratación para 2026 tampoco son optimistas. El informe de la Reserva Federal, conocido como la “Carta Marrón”, publicado el miércoles, señala que “en las últimas semanas, el nivel de empleo se ha mantenido estable en general, con 7 de las 12 regiones de la Reserva reportando sin cambios en la contratación. Varias empresas consultadas indicaron que el aumento en los costos laborales no relacionados con la mano de obra, la demanda débil o la incertidumbre sobre la economía en general son las razones por las que el nivel de empleo se mantiene estable o disminuye”.

Perspectivas de política confusas

Aunque la tasa de desempleo en EE. UU. aumentó en febrero, todavía se encuentra en niveles históricamente bajos. Algunos analistas creen que solo cuando la tasa supere el 4.5% se activarán preocupaciones que puedan impulsar a la Reserva Federal a tomar medidas.

Al mismo tiempo, el aumento de las tensiones en Oriente Medio ha intensificado las preocupaciones inflacionarias. Los economistas consideran que la Fed no tiene urgencia en reactivar una reducción de tasas. Según datos de GasBuddy, que rastrea los precios del petróleo, el precio de la gasolina en EE. UU. subió ligeramente el jueves, con un promedio nacional de 3.25 dólares por galón, casi un 9% más que una semana antes.

Es importante notar que la persistencia del conflicto podría representar un riesgo a la baja para el mercado laboral. La volatilidad en las bolsas aumenta, lo que podría llevar a que las familias de altos ingresos, principales consumidores, reduzcan sus gastos. La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, afirmó el viernes que los datos de empleo en EE. UU. son peores de lo esperado, lo que refleja su preocupación por el mercado laboral, pero esto no significa que la Fed deba reducir tasas de inmediato. Dado que la inflación sigue siendo demasiado alta y el conflicto con Irán ha impulsado los precios del petróleo, la política enfrenta riesgos en ambas direcciones.

La Reserva Federal celebrará su próxima reunión de política los días 17 y 18 de marzo, y el mercado espera en general que mantenga las tasas de interés en el rango del 3.50% al 3.75%.

El estratega jefe de economía de Morgan Stanley Wealth Management, Allen Zentner, afirmó: “Los datos de hoy podrían poner a la Fed en una situación difícil. La debilidad significativa del mercado laboral podría justificar una reducción de tasas, pero considerando que los precios del petróleo se mantienen elevados a largo plazo, lo que podría desencadenar una nueva ola de inflación, la Fed probablemente tendrá que mantener la postura actual”.

El director de calificación de EE. UU. de Fitch Ratings, Olu Sonora, comentó: “Desde cualquier perspectiva, esto es una mala noticia. Además, con la reactivación de las tensiones arancelarias, los precios de la energía en alza y nuevas presiones inflacionarias, antes de que estas tendencias sean sostenibles y operables, la Fed está como un ‘ciervo ante los faros’, sin poder actuar”.

Algunos estrategas prevén que los precios del petróleo podrían finalmente superar los 100 dólares por barril, pero esto quizás no tenga un impacto inmediato y significativo en la inflación de EE. UU. Solo si el conflicto dura más de lo esperado, los costos energéticos se transmiten a toda la economía y elevan los costos de consumo de los hogares, podría ocurrir tal escenario. El equipo de investigación de BCA escribió en un informe para clientes: “Hasta ahora, el conflicto con Irán solo ha causado un impacto moderado en la inflación, sin que aún se configure una estanflación. Aunque los precios de la energía suben y el transporte físico se ve afectado, todavía es prematuro determinar si este impacto será duradero o si provocará una destrucción de la demanda”.