Inflasi Melandai, tetapi Pemotongan Suku Bunga Fed Diperkirakan Tetap Tertahan

Ringkasan Utama

• Inflasi melonggar lebih dari yang diperkirakan pada awal 2026, sebagian besar didorong oleh penurunan harga barang tahan lama dan energi.
• Ekonom mengatakan bahwa penurunan inflasi untuk barang tahan lama (seperti kendaraan bekas dan perlengkapan rumah tangga) adalah bukti minimnya tekanan tarif.
• Mengingat data inflasi Januari yang lembut dan data pekerjaan yang lebih baik dari perkiraan, The Fed kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tetap.

Laporan Indeks Harga Konsumen terbaru menunjukkan inflasi melonggar di bulan Januari, berkat penurunan harga barang tahan lama dan energi. Data ini, yang tertunda dua hari karena penutupan sebagian pemerintah, menunjukkan inflasi naik 0,2% dari bulan ke bulan dan 2,4% dari tahun ke tahun, keduanya sedikit lebih baik dari perkiraan konsensus FactSet dan angka Desember. Inflasi inti, yang mengecualikan harga makanan dan energi yang fluktuatif, naik 0,3% dari bulan ke bulan dan 2,5% secara tahunan, sesuai dengan harapan analis.

Meskipun angka utama membaik dari Desember dan lebih kuat dari perkiraan, kepala ekonom LPL Financial Jeffrey Roach menyarankan berhati-hati: “Ketika Anda memikirkan narasi keseluruhan bahwa inflasi sedang melambat, saya rasa laporan ini tidak terlalu memastikan. Inflasi tetap stabil.”

Harga energi, sewa, dan barang tahan lama, termasuk perlengkapan rumah tangga dan mobil bekas, mengalami penurunan. “Barang tahan lama menghadapi tekanan minimal, dan itu adalah tanda baik untuk ketidakpastian tentang apa yang mungkin dilakukan tarif,” kata Roach. Namun, tarif pesawat terbang naik sebesar 6,5%, diikuti oleh perawatan pribadi dan rekreasi. Harga bahan makanan juga terus mengalami tekanan naik.

Dengan data yang lebih baik dari perkiraan untuk pasar pekerjaan dan inflasi, Roach memperkirakan The Fed akan tetap pada jalurnya dan tidak memotong suku bunga hingga akhir 2026. “Saat ini, inflasi tidak kembali ke percepatan, tetapi berjalan lebih panas dari yang seharusnya,” katanya. “Itulah sebabnya saya pikir mereka akan mempertahankan suku bunga di dua pertemuan berikutnya.”

Bukti Melonggarnya Tekanan Tarif karena Harga Barang Turun

Menjelang laporan hari Jumat, analis memperkirakan kenaikan harga barang karena bisnis menegosiasikan kembali kontrak pemasok di awal tahun dan meneruskan biaya tarif kepada konsumen. Namun, Roach mengatakan data hari Jumat menunjukkan dinamika sebaliknya: “Dampak tarif mungkin tidak seburuk yang dikatakan para komentator.”

Ekonom senior Morningstar Preston Caldwell mengatakan bahwa pemasok mungkin masih menyerap biaya terkait tarif, menunggu sampai Mahkamah Agung memutuskan tentang keabsahan kebijakan tarif pemerintahan Trump sebelum meneruskan biaya tersebut ke konsumen. Putusan bisa keluar segera minggu depan.

Roach mengatakan dia akan memantau laporan bulan depan untuk melihat kelanjutan perlambatan harga energi dan sewa, serta tanda-tanda apakah “pengaruh mengganggu” dari tarif terus mereda untuk barang tahan lama. Roach tetap berharap tekanan tarif akan terus berkurang. “Pada 2026, kita akan melewati tarif ekstrem ini dan mulai melihat sedikit kepastian tentang kebijakan,” jelasnya.

Ekspektasi Fed untuk Menahan Suku Bunga

Dengan laporan inflasi yang moderat hari Jumat dan laporan pekerjaan Januari yang menunjukkan pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari perkiraan, ekonom mengatakan bahwa The Fed kemungkinan akan menahan pemotongan suku bunga pada pertemuan Maret.

Alat FedWatch CME menunjukkan lebih dari 90% peserta pasar mengharapkan suku bunga tetap di kisaran 3,50%-3,75%, sementara sisanya memperkirakan pemotongan seperempat poin.

The Fed mempertahankan suku bunga tidak berubah bulan lalu, setelah tiga kali pemotongan berturut-turut. Pertemuan berikutnya pada Maret akan menjadi yang pertama sejak Presiden Donald Trump mengumumkan bahwa dia akan mencalonkan Kevin Warsh sebagai ketua The Fed berikutnya.

Ekonom mengharapkan pasar tenaga kerja yang lembut di Januari, yang akan memperkuat perhatian The Fed terhadap pengangguran dan membuka peluang untuk melanjutkan pemotongan suku bunga. Namun, data tenaga kerja yang dirilis hari Rabu menunjukkan peningkatan tingkat pengangguran dan perekrutan, yang memungkinkan The Fed untuk kembali fokus pada menurunkan inflasi ke target 2%, kata Roach.

“Data inflasi yang kuat hari ini, dikombinasikan dengan data pertumbuhan pekerjaan yang solid minggu ini, membuat kemungkinan besar The Fed tidak akan memotong suku bunga federal di Maret,” kata Caldwell dari Morningstar. “Kami tidak mengharapkan pemotongan lain sampai Juni, sesuai dengan ekspektasi pasar saat ini.”

John Kerschner, kepala produk sekuritas dan manajer portofolio di Janus Henderson Investors, mengatakan data tenaga kerja dan inflasi terbaru, ditambah pertumbuhan PDB yang kuat dan pengeluaran konsumen, menciptakan ekonomi “medali emas” di mana The Fed kecil kemungkinannya untuk melakukan intervensi dengan stimulus lebih lanjut. “Ke depan, kami memperkirakan lingkungan pertumbuhan yang relatif kuat, didukung oleh pengembalian pajak yang lebih tinggi dari One Big Beautiful Bill, pasar kerja yang membaik, dan tren penurunan inflasi yang berkelanjutan, akan menjaga suku bunga tetap stabil saat kita menunggu perspektif baru Kevin Warsh di The Fed,” ujarnya.