Китайская криптоиндустрия: новые возможности в условиях политики открытости

22 января 2024 года пять ведомств, включая Народный банк Китая, официально объявили о начале политики межгосударственного финансового открытия, охватывающей регион Гуандун-Гонконг-Макао и Тайвань. Это событие воспринимается как сигнал о выходе за рамки простых финансовых мер и открытии новых возможностей для криптоиндустрии Китая. Но какие реальные изменения эта политика принесет в индустрию криптовалют?

Ключевые направления финансового открытия: три политики

Данная политика включает 20 конкретных мер, из которых основные, напрямую связанные с криптоиндустрией, можно выделить в три направления.

Первое — расширение каналов межгосударственного управления активами. Согласно документу, жители региона Гуандун-Гонконг-Макао и Тайваня смогут приобретать квалифицированные инвестиционные продукты через финансовые учреждения Гонконга и Макао. В настоящее время такие продукты в основном включают фондовые акции Гонконга, зарубежные облигации и другие традиционные финансовые инструменты, однако учитывая активные обсуждения запуска ETF на виртуальные активы правительством Гонконга, в будущем возможна интеграция криптовалютных продуктов.

Второе — нормализация потоков финансовых данных через границы. В документе указано создание систем обеспечения безопасности передачи данных между финансовыми учреждениями, что создает возможности для использования прозрачных и безопасных технологий блокчейн в соответствии с регуляторными требованиями.

Третье — разрешение новым иностранным финансовым учреждениям предоставлять услуги. Согласно документу, иностранные финучреждения смогут предлагать такие же услуги, как и китайские, и должны завершить получение разрешений в течение 120 дней. Особенно важным является разрешение свободного перевода средств иностранными инвесторами при условии соблюдения регуляций, что открывает новые горизонты для международного сотрудничества.

Три пути возможностей для криптоиндустрии

1 этап: вход через ETF на виртуальные активы

Гонконг в 2023 году внедрил систему (VASP) для регулирования криптовалютных сервисов, что создало правовую базу для криптоактивных платформ. В случае включения виртуальные активы в межгосударственные планы управления активами, это станет первым каналом для легального доступа китайских частных инвесторов к криптовалютам. Такой сценарий трудно представить в условиях жесткого регулирования.

2 этап: блокчейн-основа межгосударственных расчетов

Межгосударственные платежи — давно интересующая область для блокчейн-технологий. Традиционные системы, такие как SWIFT и CHIPS, требуют многоступенчатых посредников и сложных процедур, тогда как блокчейн способен значительно сократить эти этапы. Новая политика, нормализуя потоки данных и признавая прозрачность и безопасность блокчейна, создает условия для расширения применения этой технологии — от мелких переводов до крупномасштабных торговых сделок.

3 этап: новые модели финансирования через RWA

RWA( — токенизация реальных активов, таких как недвижимость, акции и облигации, — технология, позволяющая оцифровывать и делить традиционные финансовые активы на блокчейне. В Китае многие компании сталкиваются с высокими затратами и сложностью при привлечении капитала, и RWA может кардинально изменить эту ситуацию.

Разрешая участие иностранных финучреждений и свободные переводы для международных инвесторов, политика позволяет отечественным компаниям взаимодействовать напрямую с зарубежными инвесторами без посредников. Это сокращает сроки привлечения капитала и снижает издержки. Кроме того, поскольку информация о активах на блокчейне публикуется в реальном времени, инвесторы смогут оценивать риски на основе on-chain данных, что уменьшит информационную асимметрию и снизит издержки компаний на привлечение капитала.

Реальные вызовы: три сложных вопроса

Однако открытие не гарантирует быстрого роста индустрии. Перед криптоиндустрией стоят серьезные задачи.

) Вызов 1: баланс между регулятивным смягчением и требованиями к соблюдению

Регулирование криптовалют в материковом Китае остается жестким с 2017 года, когда был полностью запрещен ICO### и предоставление новых монет. Несмотря на расширение межгосударственного управления активами и разрешения на некоторые зарубежные услуги, в реальности разрешены пока только традиционные финансовые инструменты. Включение виртуальных активов в пилотные проекты — вопрос, который еще решается в рамках динамичного регуляторного процесса. В Гонконге создана международная регуляторная система, однако насколько быстро она распространится на материковый рынок — остается неизвестным.

( Вызов 2: интеграция технологий и существующих финансовых систем

Даже если блокчейн известен своей прозрачностью и эффективностью, его внедрение в существующие системы — сложная задача. Например, вопрос о правовом признании токенизированных активов как равнозначных оригиналам еще не решен. Также необходимо обеспечить соответствие международных нормативов при трансграничных потоках капитала и наладить эффективное взаимодействие между юрисдикциями. Технические стандарты для обеспечения доверия и целостности данных в on-chain процессах также требуют дальнейшего развития.

) Вызов 3: обучение рынка и доверие инвесторов

Криптоиндустрия долгое время сталкивалась с критикой из-за высокой волатильности и недостатка прозрачности. Даже при открытии рынка и запуске крипто ETF, низкий уровень понимания и доверия у обычных инвесторов может ограничить рост. В странах с развитым регулированием инвесторы по-прежнему опасаются рисков, связанных с волатильностью. Высокий уровень сложности технологий и рисков также мешает большинству частных инвесторов адекватно оценивать риски. Поэтому важной задачей станет развитие программ обучения и информационной поддержки, чтобы укрепить доверие и повысить уровень финансовой грамотности.

Перспективы: будущее криптоиндустрии Китая

Политика открытости явно открывает новые возможности для криптоиндустрии Китая. Но для активизации рынка необходимо найти баланс между регуляциями и инновациями.

Участники рынка должны, во-первых, ускорять внедрение технологий в рамках регуляторных требований. Во-вторых, конкретизировать модели сотрудничества с традиционными финансовыми институтами. В-третьих, усилить работу по обучению рынка и повышению доверия инвесторов. Только при этом развитие индустрии станет устойчивым.

В целом, текущая политика открытости — это важный сигнал о долгосрочной стратегии Китая в криптоиндустрии. Если удастся сочетать соблюдение правил и технологические инновации, то Китай сможет построить зрелую и устойчивую криптоэкосистему.